Обвезнице не узбуђују Ворена Бафета чак ни након наглог пораста приноса ове године.
Берксхире је 18.6. септембра држао 30 милијарди долара обвезница, или отприлике 4% свог инвестиционог портфеља од око 460 милијарди долара, према недавном извештају компаније 10-К извештај. Укупна вредност обвезница је до сада ове године порасла за око 2 милијарде долара, док је Беркшир нето купац акција од скоро 49 милијарди долара.
Берксхире је 335. септембра поседовао око 30 милијарди долара акција — укључујући удео у
крафт Хајнц
(КХЦ) и
Оццидентал Петролеум
(ОКСИ), који подлежу посебном рачуноводственом третману—и држе 105 милијарди долара готовине (не рачунајући износ у својим железничким и комуналним предузећима).
Велики део портфеља Берксхиреа подржава своје огромне послове осигурања имовине и од незгода, укључујући ауто специјалисту Геицо и значајна предузећа за реосигурање.
Већина П&Ц осигуравача држи огромну већину својих улагања у обвезнице јер не желе да волатилност на берзи умањи њихову способност плаћања потраживања. Регулатори и компаније за кредитни рејтинг такође воле сигурност великих обвезница. Лидер индустрије
Цхубб
(ЦБ), на пример, имао је мање од 1% свог портфеља инвестиција од 111 милијарди долара у акцијама 30. септембра, а изложеност акцијама код Геицоовог ривала,
Прогресивно
(
ПГР
), био је испод 10%.
Буффетт, 92, узима другачији приступ од готово свих других великих осигуравача тако што улаже велика средства у акције и држи много готовине у облику државних записа – умјесто да улаже премије осигурања углавном у обвезнице. Буффетт би радије држао готовину и не би преузео ризик каматне стопе обвезница. Након што је прихватио скоро нулте стопе на готовину, Берксхире је коначно сада плаћен са приносом од 4% на своје краткорочне државне записе.
„Велики ниво улагања у капитал Берксхиреа, у односу на његове колеге, одражава дугогодишњу праксу, подржану високим нивоом готовине у њеном билансу стања и мешавином пословања у ГЕИЦО-у са релативним краткорочним обавезама“, каже Кети Сајферт, аналитичар са ЦФРА.
Берксхире није одмах одговорио на захтев за коментар.
Пријава за билтен
Преглед и преглед
Сваког радног дана увече истичемо последичне вести са тржишта и објашњавамо шта ће сутра бити важно.
Буффетт такође фаворизује ову такозвану стратегију утега за акције и готовину у личном улагању. Он је наложио да се за његову жену након његове смрти оснује фонд у који би било уложено 90 одсто
С&П КСНУМКС
индексна средства и 10% у државним записима. Његове сопствене инвестиције су тешке. Он држи око 100 милијарди долара акција Беркшира, што чини око 98% његове имовине.
Примјетно је да је П&Ц осигуравач Аллегхани, који је Берксхире купио за око 11.6 милијарди долара у октобру, имао скоро једнако велики портфељ обвезница од скоро 17 милијарди долара као Берксхире, упркос томе што је био само делић његове величине. Аллегани је држао акције од скоро 3 милијарде долара.
Берксхиреов портфолио са фиксним приходима је веома конзервативно конструисан. Концентрисан је на дуг америчке владе и агенција, као и на инострани државни дуг са роком доспећа краћим од пет година. Верује се да је спољни дуг у великој мери резултат мандата прекоморских регулатора осигурања за неке од међународних послова Беркшира.
Шта је Беркшир рекао у свом најновији 10-К извештај о његовим улагањима је реткост међу осигуравачима: „Генерално, не постоје циљане алокације према врсти улагања или покушаји да се упореде средства улагања и трајање обавеза осигурања. Међутим, инвестициони портфељи су историјски укључивали много већи удео власничких хартија од вредности него што је уобичајено у индустрији осигурања.”
На Берксхире-овом годишњем састанку акционара у априлу, Бафет је говорио о томе како осигуравачи рефлексивно поседују обвезнице упркос ниским приносима, и био је критичан према Прогрессиве-у, Геицо-овом главном ривалу у ауто осигурању, јер у великој мери игнорише инвестиционе могућности тако што у великој мери фаворизује обвезнице.
„Вероватно би сви у пословима осигурања рекли да, па, ми поседујемо обвезнице јер то људи раде“, рекао је Бафет, упоређујући тај приступ са интензивним фокусом осигуравача на одређивање одговарајућих стопа за осигуранике. Он је приметио ударац који су осигуравачи преузели на своје наводно сигурне портфеље обвезница ове године због виших стопа.
Затим је разговарао о Питеру Луису, дугогодишњем извршном директору Прогрессиве-а који је умро 2013. након што је компанију претворио у једног од најбоље вођених осигуравача на свету кроз врхунску културу осигурања.
„Петер Луис је седео у мојој канцеларији пре 40 година и паметан као пакао“, присећа се он. „Овај момак је очигледно требао бити главни конкурент Берксхире-овог осигурања… и веома бистар и све, али су једноставно игнорисали страну улагања. И то је било једнако важно као и страна осигурања.” Прогрессиве је, међутим, надмашио Геицо у осигуравању осигурања, а Геицо игра да сустиже Прогрессиве у технологији.
Пишите Андрев Бари-у на [емаил заштићен]