Купите Халеон Стоцк. Овај спин-офф ГСК-а је повољна понуда за здравље потрошача.

Компанија је процењена на 13.5 пута већу од консензус процене ФацтСета за зараду за 2023. годину. То је нижи вишекратник него код других компанија које продају производе за здравствену заштиту потрошача, укључујући

Унилевер

(УЛ), која тргује са преко 17 пута више од процењене зараде у 2023. и

Процтер & Гамбле

(ПГ), која тргује са 24 пута пројектованом зарадом.

Док Унилевер продаје сладолед, а Процтер & Гамбле продаје тоалетни папир—међу многим другим производима—Халеон је фирма за здравствену негу потрошача са великом капом. Друге јавне компаније за здравствену заштиту потрошача, посебно

Перриго

(ПРГО) и

Престиге Цонсумер Хеалтхцаре

(ПБХ), послују у далеко мањем обиму, са тржишном вредношћу мањом од 6 милијарди долара.

Тај недостатак групе вршњака и Халеонова оскудна евиденција као самосталне компаније чине је шпекулативнијом од других компанија за производе широке потрошње. Више јасноће ће доћи након неколико квартала извештаја о заради, плус

Јохнсон & Јохнсон
'С
(ЈЊ) планирано спинофф одељења за здравље потрошача следеће године. Халеон и Ј&Ј спинофф ће чинити нову категорију -нова јавна предузећа за здравље потрошачакоја је деценијама провела под окриљем Биг Пхарма.

Халеон, који је почео да тргује као посебна компанија у јулу, продаје производе за орално здравље као што су Сенсодине и Акуафресх; лекове без рецепта, укључујући Адвил и Тхерафлу, и витамине и суплементе, укључујући мултивитамински бренд Центрум.

Сектор здравља потрошача има атрактивне атрибуте. Потражња има тенденцију да се задржава у рецесији, а неке од њених категорија имају високе баријере за улазак. У белешци средином јула, аналитичар УБС-а Гијом Делмас проценио је да ће основни раст Халеоновог пословања бити 3.3% годишње од 2023. до 2026.

Халеон би требао бити доминантан играч. Његова продаја у 2021. док је још увек био део ГСК-а износила је 9.5 милијарди фунти, или 11.5 милијарди долара. То је мање од Ј&Ј-овог одјела за здравље потрошача, који је те године продао робе у вриједности од 14.6 милијарди долара, али више од здравствене дивизије Процтер & Гамбле-а, који је продао 10 милијарди долара.

Самостални сектор здравља потрошача ће вероватно привући више пажње инвеститора и веће процене за инвеститоре који траже стабилан, иако не спектакуларан раст пошто зарађују стабилан приход од дивиденди.

Халеон каже да планира исплату која почиње у првој половини следеће године „на доњем крају“ од 30% до 50% своје зараде. Аналитичари процењују годишњу дивиденду од шест пенија по акцији 2023. и седам пенија 2024. године, наводи ФацтСет. На основу Халеонове недавне цене од 258 пенија, то указује на принос од дивиденде од 2.3% у 2023.

Неки инвеститори су били опрезни према Халеону у његовим раним данима трговања. ГСК је покренуо спинофф са огромним нето дугом од 10.3 милијарде фунти, или 12.4 милијарде долара, или четири пута зарадом пре камата, пореза, депрецијације и амортизације. Циљ компаније је да то смањи на три пута Ебитда до краја 2024.

То није охрабрујуће за Целине Паннути, аналитичарку ЈП Морган Цазенове са оценом премало тежине на Халеону. „За исти вишеструки износ, можете купити компанију која није задужена“, каже она. Висок дуг могао би спречити компанију да направи више аквизиција у кратком року, каже Паннути.

Главни финансијски директор Халеона, Тобиас Хестлер, каже да компанија има „веома, веома снажну конверзију готовине“. Он каже да Халеон и даље може да уради један мањи посао годишње, за бренд са годишњим приходом од 30 до 100 милиона долара, и да и даље испуни свој циљ дуга. Али он каже да није преостало много консолидације великих размера након стварања његове сопствене компаније, која је спојила делове

Пфизер

(ПФЕ), ГСК и

Новартис

(НВС).

Компанија је поставила пројекције раста прихода од 4% до 6% годишње, а Хестлер каже да се оне ослањају на то да ће Халеон расти тек незнатно испред сектора. „То смо радили историјски, доследно, у нашем послу са оралним здрављем, где смо прерасли категорију два до три [пута]“, каже он.

Друга потенцијална препрека су планови ГСК-а и Пфизера, који заједно поседују отприлике 45% акција компаније, да продају своје уделе. Период закључавања траје до 10. новембра.

Извршни директор Пфизера Алберт Боурла каже да Пфизер неће непромишљено продавати. „Нећемо уништити вредност радећи глупости“, каже он Баррон је. „За нас то није стратешко, али оно што је јасно је да ћемо максимизирати вредност.

ГСК је у саопштењу у јуну рекао да ће монетизовати своје акције Халеона „на дисциплинован начин“.

Почетком августа појавила се нова брига на коју су се инвеститори фокусирали тужбе због лека против жгаравице Зантац. ГСК и Пфизер су продали Зантац у слободној продаји у различито време, а од Халеона би се могло тражити да обештети компаније ако се утврди да су одговорне у парници. Прерано је рећи да ли ће Халеон морати нешто да плати, али његове акције су пале за 12.5% током два дана када је аналитичар покренуо то питање почетком августа.

Више јасноће о потенцијалној одговорности биће када суђења почну следеће године. У међувремену, неизвесност даје инвеститорима шансу да се нагоде. Халеон је добра опклада на категорију у настајању и отпорној на рецесију.

Пишите Јосх Натхан-Казис у [емаил заштићен]