Лето би требало да буде одлично време за Ватсцо (тицкер: ВСО). Грејање, вентилација и климатизација, или КГХ, дистрибутер има око 670 продавница широм земље, из којих продаје десетине хиљада производа стотинама хиљада извођача. Његова роба укључује нове јединице наизменичне струје, резервне делове, расхладна средства, па чак и Нест термостате.
То је стабилан посао, онај који води до доследне зараде и продаје, и требало би да буде привлачан инвеститорима који желе да играју одбрану док имају користи од врућине.
Уместо тога, акције Ватсцо-а су реаговале као да долази зима. Његове акције су ове године пале за 21%, што је нешто више од оних
С&П КСНУМКС
пад индекса од 18%. То је углавном резултат пада у тржиште некретнина, који изгледа убрзава како стопе на хипотеке расту. Новим кућама су, ипак, потребни нови клима уређаји.
Бриге о могућој рецесији такође се задржавају око акција које зависе од тога да људи имају довољно новца за трошење.
Ватсково пословање је стабилније од тога. Док је продаја нових клима уређаја део његовог пословања, поправке и резервни делови чине 85% његове продаје. У исто време, скоро је немогуће заменити јефтиније делове, с обзиром да су доступни само у продавницама, а не на мрежи. „[Можете] да купите Гиллетте бријаче преко Амазона“, додаје Барри Логан, потпредседник Ватсцо-а за планирање и стратегију. „Готово да не постоји могућност куповине наших производа, историјски гледано, на било који начин дигитално.“
Све то чини Ватсцо-ово пословање дефанзивним, али инвеститори не морају да жртвују раст ради релативне сигурности. Ватсцо-ова продаја и оперативни профит су порасли по просечним годишњим стопама од 8% односно 13%, респективно, у протеклих пет година, а Волстрит предвиђа да ће наставити да расте на приближно истом нивоу до 2024.
Томе помажу владини прописи, који налажу да клима-уређаји временом постају ефикаснији јер се старија расхладна средства постепено укидају за нове, мање штетне по животну средину. Промена становништва такође помаже, јер потреба за климатизацијом расте како људи мигрирају на југ.
Ватсцо такође помаже у одржавању раста тако што прави мале аквизиције у фрагментираном пејзажу ХВАЦ дистрибуције. Компанија је додала три предузећа 2021. године и сада контролише око 13% тржишта од око 50 милијарди долара за дистрибуиране ХВАЦ делове, што га чини опцијом која се користи за маме-анд-поп продавнице.
Ти послови су, међутим, мали и финансирају се из готовинског тока, а не из дуга. Ватсцо има око 250 милиона долара нето дуга, али се очекује да ће генерисати око 476 милиона долара слободног новчаног тока у 2022.
„Имају непробојан биланс стања“, каже Брајан Хинмон, главни инвестициони директор компаније Мотлеи Фоол Ассет Манагемент. Ватсцо је највећа позиција у
Мотлеи Фоол Мид-Цап Гровтх
берзански фонд (ТМФМ) и трећи по величини у
Мотлеи Фоол Глобал Оппортунитиес
ЕТФ (ТМФГ).
Па ипак, Ватсцо се чудно налази у немилост. Само четвртина аналитичара који покривају компанију оцјењује је Куповином, знатно испод просека од 58% за акције у С&П 500. То може бити због инфлација— иако не на начин на који утиче на већину компанија. Дистрибутивни послови имају тенденцију да воле малу инфлацију јер она чини да залихе купљене пре неколико месеци по старим ценама постају вредније. Те више цене су помогле да повећају бруто профитну маржу Ватсцо-а за два процентна поена, на 28%, у протеклих 12 месеци, али би могла да се врати како се инфлација охлади.
Ватсцо, међутим, има средства да заштити своју маржу профита – и са својом јединицом Ватсцо Вентурес, која користи аутоматизацију и друге технологије како би куповину и продају учинила ефикаснијом, као и смањењем других трошкова, ако је потребно. Компанија циља на маржу од 27%, према Логану.
Ако је то случај, акције Ватсцо-а почињу да изгледају јефтино, барем на релативној основи. Са недавним 248 долара, тргује се по 17.8 пута процењеној заради за 2023. годину од 13.94 долара. То је 14% премија у односу на С&П 15.6 пута, али Ватсцо расте брже од већине компанија и обично тргује са премијом од скоро 50%, на основу свог петогодишњег просека. Повратак на тај ниво би ставио његову процену на 23 пута, или око 320 долара по акцији, што је повећање од око 30% у односу на затварање у четвртак. То је управо оно где Хинмон верује да акција треба да се тргује.
У међувремену, Ватсцо плаћа лепу дивиденду. Тренутно се налази на 3.6%, што је изнад пондерисаног просека од 3.1% за
Расел КСНУМКС
и принос од 3% на десетогодишње трезорске записе.
Штавише, Ватсцо је посебно посвећен дивидендама, које нуди 48 узастопних година. Током протекле деценије, компанија је потрошила отприлике 75% свог слободног новчаног тока на исплату, и повећавала је дивиденду сваке године од 2013. То обезбеђује стабилност док акционари чекају на повећање.
Није лош начин да се победи врућина.
Пишите Ал Роот ат [емаил заштићен]
