Могу ли Греат Лакес Дредге & Доцк (ГЛДД) то преокренути 2023. године?

Акције компаније Греат Лакес Дредге & Доцк (ГЛДД) потонуле су за више од 20% да би започеле данашњу трговинску сесију након што је компанија јутрос објавила много слабије резултате од очекиваних за четврти квартал 2022. Конкретно, приходи од уговора од 4 милиона долара за тај период пали су за 146.7% у односу на претходну годину и промашили су консензусну процену за 30.2 милиона долара због значајних временских кашњења на неколико пројеката на североистоку, проблема са производњом на неколико послова, раније од- очекивано пензионисање његовог багера на острву Террапин, и дуже од очекиваног сувог дока његових багера на острву Еллис и Падре Исланд. И додатно повријеђен нижом комбинацијом капиталних пројеката са високом маржом, инфлаторним притисцима и трошковима вишим од предвиђених у вези са неочекиваним повећањем обима сухих докова, ГЛДД се са прошлогодишњег профита од 14.3 центи по акцији померио на 37 центи губитак, који је био много гори од губитка од 47 центи који су аналитичари предвиђали.

Имајући у виду упозорење компаније од 20. децембра да ће приходи и бруто марже профита за К4 бити нижи од 175-185 милиона долара и високе једноцифрене цифре на које се раније водила због оперативних проблема поменутих изнад, већ сам знао да ће ово бити тешко квартал. Нажалост, величина ових препрека на приходе и марже ГЛДД-а у том периоду била је далеко већа чак и од онога што сам очекивао. Ово је такође довело до тога да је компанија ушла у 2023. са стопама прихода и марже које су ниже него што сам се надао и вероватно ће резултирати споријим темпом опоравка профита и ове године.

Ипак, већина расположивих бродова ГЛДД-а (укључујући и резервоаре на острву Еллис и на острву Падре) је пуштена у рад већи део текућег квартала, што је резултирало снажном искоришћеношћу флоте за почетак 2023. У комбинацији са брзим и проактивним акцијама, компанија преузима смањење трошкова и прилагођавања флоте — укључујући рационализацију старије имовине као што је 42-годишње острво Террапин, хладно слагање неколико својих најмање продуктивних багера и агресивно смањење других трошкова као што су режијски трошкови — док чека да се тржиште понуда поврати замах, ово би требало да доведе до значајног узастопног побољшања профитабилности у К1, иако лоше временске прилике дуж источне обале настављају да озбиљно утичу на одређена радна места.

Штавише, недавно усвајање Омнибус закона о апропријацијама за фискалну 2023. укључивало је још један рекордни буџет од 8.66 милијарди долара за програм цивилних радова Инжењерског корпуса америчке војске. Од овог износа, 2.32 милијарде долара обезбеђено је за Поверилачки фонд за одржавање луке за одржавање и модернизацију пловних путева у земљи. ГЛДД очекује да ће ова буџетска издвајања и буџет Корпуса за 2022. подржати финансирање неколико одложених пројеката побољшања капиталних лука укључујући Сабине, Фреепорт, Мобиле, Сан Хуан, Хоустон, Цорпус Цхристи и додатне фазе у Норфолку. Поред тога, одобрење Закона о додатним издвајањима за помоћ у случају катастрофа за фискалну 2023. годину даје на располагање још 1.48 милијарди долара за Корпус да изврши неопходне поправке инфраструктуре погођене ураганима и другим природним катастрофама и да покрене пројекте обнове плажа који ће повећати отпорност обале. Овај повећани буџет и додатно финансирање подржавају континуирана очекивања ГЛДД-а да ће се активност лицитирања значајно повећати у првој половини 2023.

Заједно са недавно одобреним Законом о развоју водних ресурса из 2022.—који је садржао одобрење од 6 милијарди долара за продубљивање бродских канала у Њујорку и Њу Џерсију, као и 30 милијарди долара за Програм приобалног Тексаса—и чињеницом да ГЛДД види неке од Северноамерички пројекти извоза ЛНГ-а који су одложени током пандемије добијају на замаху и приближавају се коначним одлукама о улагању због повећања цена ЛНГ-а, мислим да је ово компанија спремна да не само значајно повећа на 377.1 милиона долара у заостатку у јаружању у које је ушла годину са у периодима који су пред нама, али и значајно побољшати проценат овог посла који се састоји од капиталних пројеката високе марже са историјски ниских 39% колико тренутно износи због необично спорог тржишта понуда у 2022. И то чак не укључује и 584.7 милиона долара у отворене опције за јаружање које чекају на доделу на крају К4, што би такође требало да се претвори у формалне уговоре који ће додатно допринети томе с бацклог.

Када се даље комбинује са чињеницом да ГЛДД-ов нови багер багер, острво Галвестон, наставља да буде на путу да буде оперативан до средине године и вероватно ће допринети бољим маржама (пошто замењује капацитет који се пензионише неким старијим, мање ефикасним пловила), ово ме је навело да очекујем повратак нормалнијим тржишним условима јаружања и значајно побољшање профитног учинка компаније како година одмиче и даље. Како се ово дешава, такође очекујем да ће инвеститори више обратити пажњу на предност ГЛДД-а у првом плану на тржишту ветра на мору, за које верујем да је у великој мери засјењено његовим тренутним оперативним изазовима, али има потенцијал да материјално повећа профит у наредним годинама када велики уговор о монтажи у стену који су додијелили Екуинор и БП почиње 2025. године, а од пет додатних понуда објављених за друге пројекте вјетроелектране на мору, за које ГЛДД очекује да ће додатно повећати његов заостали посао ове године. У ствари, мислим да су ови катализатори раста разлог зашто су његове акције биле у могућности да се брзо опораве од првобитно стрмог пада и смањиле овај губитак за више од половине до краја дана. И ако следећих неколико извештаја о заради покажу да су његове операције коначно скренуле, као што верујем, овај скок би могао имати ноге.

Јулиус Јуенеманн, ЦФА је аналитичар капитала и помоћни уредник часописа Форбсово истраживање о посебним ситуацијама Форбес Инвестор инвестициони билтени. Греат Лакес Дредге & Доцк (ГЛДД) је тренутна препорука у Форбес Инвестор. Да бисте приступили овој и другим акцијама које се препоручују преко Форбес Инвестор, Кликните ovde да се претплатите.