Поени капиталне потрошње су за раст, барем за сада

Између осталих знакова економског опоравка, Министарство трговине је додало позитиван извештај о капиталној потрошњи. Поруџбине за капитална добра из привреде и индустрије порасле су у новембру. Раст је у неким областима био израженији од других, али је општа снага била неоспорна и нуди економски подстицај на три фронта: Прво, потрошња ће директно подстаћи економску активност. Друго, то ће повећати капацитет привреде за производњу на дужи рок. Треће, говори о пословном поверењу, неопходној компоненти сваке економске експанзије. 

Постоји, међутим, мрачнија интерпретација ове вести. Пораст капиталне потрошње такође може одражавати страхове међу пословним лидерима од заосталих поруџбина или да ће текућа инфлација повећати трошкове капиталне опреме. Ако било који од њих функционише, онда је недавни пораст потрошње једноставно начин да се предухитри кривуља испоруке и/или трошкова. Недавни пораст наруџби тада само упозорава на будући пад такве потрошње.

Свеукупне наруџбе капиталних добара су у новембру скочиле за паметних 5.5%, више него што су преокренуле мале падове током претходна два месеца, тако да је читав тромесечни период показао годишњи темпо напредовања од 9%. Овај новији раст је значајно допринео годишњој слици, која је показала повећање од 35% у укупним новим поруџбинама у последњих 12 месеци. Нема сумње да амерички бизнис и индустрија брзо повећавају своје производне капацитете.

Највећи скокови су се десили у одбрамбеној опреми и цивилним авионима. Наруџбе из Пентагона су скочиле за више од 16% у новембру након што су месецима падале, што је омогућило да 12-месечни раст дође на 4.5%. Овај образац токова наруџбине поново, поново не изненађује посебно. Пошто војска често наручује скупе артикле, попут носача авиона, кретања из месеца у месец су оно што статистичари називају паушалним. 

Пораст наруџби цивилних авиона је разуман. С обзиром да се економија опоравља од ограничења пандемије и авио-саобраћај постаје све већи (ако не и сваког месеца), комерцијалне авио-компаније имају снажну потребу да поново изграде и обнове своје флоте. 

Наруџбине које се не односе на одбрану, а које нису из авиона биле су готово уједначене у новембру, али то тешко да је знак слабљења. Њихов раст у периоду септембар-новембар био је у просеку бољи од 9% на годишњем нивоу, док је раст 12-месечних поруџбина премашио 15%. Обе мере су историјски јаке.

На први поглед, ове статистике сугеришу три позитивна тумачења која су већ цитирана. Али проблеми у ланцу снабдевања и недавни инфлаторни притисци замагљују тако добродошло гледиште. Неки од овог пораста би могли да одражавају потребу предузећа да наручују раније него иначе и тенденцију инфлације да телескопира будућу потрошњу ове врсте у садашњост. Ако менаџери иначе мисле да њихова предузећа захтевају додатне објекте или модернизацију, они би, видећи ефекат инфлације на цене, могли да наруче нову опрему раније него иначе како би избегли веће будуће цене. Ако је такво размишљање завладало, а постоји довољно разлога да се верује да јесте, онда би данашњи налози могли укључивати потрошњу планирану за једну или две или више година од тога. Ефекат би могао учинити да ствари данас изгледају веома снажно, али то значи да ће, када се та планирана куповина реализује, поруџбине нагло пасти, са свим негативним импликацијама на економију.

Колико год да су оптимистичне интерпретације, нагли заокрет у новембру, месецу у коме су Федералне резерве (Фед) почеле да озбиљно схватају инфлацију, говори да бар део овог скока наруџби одражава напоре да се предухитри очекивана повећања цена. Ова забринутост због ефекта инфлаторног размишљања није у супротности са могућношћу да је пословање исправно уверено у наставак опоравка. Нити је у супротности са могућношћу да бизнис и индустрија исправно виде потребу да прошире и модернизују своје производне капацитете. Све ове мотивације за трошење могу постојати истовремено. Али у мери у којој пораст поруџбина одражава забринутост око кашњења испоруке због инфлаторног размишљања, вести упозоравају на пад поруџбина у не тако далекој будућности.