Карневал је још увек далеко од куће

Прошло је неколико месеци откако сам последњи пут писао о томе Царнивал Цорп.  (ЦЦЛ) , постер дете за оно што се може догодити када компанија мора да изврши велике промене у структури свог капитала. У случају Карневала, ове промене, које су укључивале огромна повећања дуга и капитала, учињене су због виртуелног гашења пословања због пандемије. Ово је приморало компанију у режим преживљавања.

Када смо последњи пут напустили Царнивал крајем јула, компанија је управо објавила продају још једне милијарде долара акција по цени од 1 долара по акцији, што је било око 9.95% испод цене затварања претходног дана. Од тада, акције су поскочиле у прилично уском распону, достижући 11 долара отприлике месец дана касније, и углавном остајући на подручју од 11 долара до краја септембра.

Затим, прошлог петка, Карневал је најавио лошију зараду од очекиване у трећем кварталу, а акције су се смањиле за још 23% да би се затвориле на 7.03 долара. Док је приход од 4.31 милијарде долара значајно порастао у односу на претходну годину (546 милиона долара у истом кварталу прошле године), ипак је премашио очекивања за 600 милиона долара. У међувремену, губитак од 0.58 долара по акцији био је далеко од очекиваног консензуса о губитку од 0.15 долара.

Компанија је квартал завршила са скоро 7.1 милијарду долара у готовини и краткорочним инвестицијама, али и са 34 милијарде долара дуга. Готовина/краткорочне инвестиције смањене су за 700 милиона долара у односу на претходну годину, док је дуг порастао за више од 2.8 милијарди долара. Неотплаћене акције порасле су за око 133 милиона у истом временском периоду.

Тренутна вредност компаније Царнивал (ЕВ), која се израчунава додавањем укупног дуга тржишној капитализацији, и одузимањем готовине сада износи око 34 милијарде долара. То је веома близу његовог фебруарског 2020., ЕВ пре пандемије од 33.5 милијарди долара. Велика разлика, међутим, између тада и сада је цена акција; у то време је износио око 33.50 долара, а у уторак је завршио на 7.76 долара.

Ако сте нови у концепту ЕВ-а, можда ћете се запитати како је то могуће, али то је првенствено због огромног повећања нето дуга (дуг минус готовина). У фебруару 2020. нето дуг је био око 11 милијарди долара; од К3, износила је око 27 милијарди долара. Поред тога, неотплаћене акције су порасле за више од 80%.

Што се тиче процена зараде, консензус тренутно каже да је Карневал зарађивао 0.57 долара у 2023. и 1.33 долара у 2024. години, стављајући унапред однос цене и зараде на око 14, односно 6.

Пут назад ка стварању прихода није био лак, као ни пут до профитабилности. Повећано оптерећење дуга подстакло је повећање расхода за камате, у износу од 1.5 милијарди долара на основу последњих 12 месеци, и 1.6 милијарди долара у фискалној 2021. (година која се завршила новембром). У 2019. трошкови камата били су само 229 милиона долара.

Карневал је поново у послу, али пут за акционаре неће бити лак.