Сваких неколико година запали се ЕТФ за који нико није чуо.
Пре једне деценије, то је био ВисдомТрее Јапан Хедгед Екуити ЕТФ (ДКСЈ) и ВисдомТрее Еуропе Хедгед Екуити Фунд (ХЕДЈ); неколико година након тога, било је то иСхарес МСЦИ УСА Мин Вол Фацтор ЕТФ (УСМВ); а у новије време то је био АРК Инноватион ЕТФ (АРКК).
У индустрији са огромним јазом у управљању имовином – 1% најбољих ЕТФ-ова поседује 44% имовине, а првих 5% поседује 76% имовине – ове звезде пробоја су ретке.
Зато сам посматрао како ракетни брод расте Пацер УС Цасх Цовс 100 ЕТФ (ЦОВЗ) са страхопоштовањем. Ово је фонд који је пре две године имао само 250 милиона долара имовине. Понедељак је имао 13 милијарди долара и броји се.
Само од почетка 2023. године, АУМ у ЕТФ-у је порастао за 30%, са 10 милијарди долара на 13 милијарди долара. Узвик изненађења!
Право место у право време
Очигледно, не постоји тајна формула која одређује дивљи успех фондова попут ЦОВЗ-а и њему сличних. Али заједничка нит међу њима је бити на правом месту у право време.
На пример, ДКСЈ и ХЕДЈ су били тамо када је амерички долар скочио на 12-годишњи максимум 2015. године, што је довело до тога да многи инвеститори штите своју изложеност страној валути користећи те ЕТФ-ове.
УСМВ је био ту када је „паметна бета“ заузела свет инвестиција средином 2010-их, а тржишта су била узнемирена низом распродаја повезаних са Кином због којих су инвеститори тражили сигурнији начин улагања.
И наравно, АРКК је био ту када је менталитет раста по сваку цену заразио инвеститоре током постпандемијског балона цена имовине.
Бити на правом месту у право време не значи покренути тренутак пре него што се тржишно окружење промени у корист одређене стратегије улагања.
ДКСЈ, УСМВ и АРКК постојали су годинама пре него што су се запалили.
Попут уметника који се мучи у мраку пре него што их срећна пауза катапултира у славу, ови ЕТФ-ови су успели на сличан начин.
Исто се може рећи и за ЦОВЗ. Дошао је на тржиште 2016. и није прешао 100 милиона долара у АУМ-у све до 2018.
Било је то далеко од успеха преко ноћи. Пет година, ЦОВЗ је чекао своје време док није дошао савршени тренутак.
Оштар окрет
У 2022. години, тржишно окружење се нагло окренуло против непрофитабилних акција раста и ка профитабилним акцијама вредности.
ЦОВЗ – ЕТФ који улаже у 100 акција из Русселл 1000 које имају највеће приносе слободних новчаних токова – био је савршено позициониран за ову смену.
За разлику од традиционалних ЕТФ-ова вредности, попут Вангуард Валуе ЕТФ (ВТВ), који користе комбинацију метрика као што су цена-зарада и однос цене и књиговодства да би изабрали које акције да држе, ЦОВЗ користи приносе слободног новчаног тока.
Ово је обрнуто од односа цене и слободног тока новца. Неки инвеститори сматрају слободни новчани ток мером профитабилности којом је теже манипулисати него зарадом, и мером која је релевантнија за вредност компаније него књиговодствену вредност.
За неке инвеститоре који су били (и још увек су) жељни да се дочепају профитабилних компанија по разумним ценама, ЦОВЗ се сматра алтернативом вредним ЕТФ-овима којима су се традиционално обраћали.
До сада им се опклада исплатила. У 2022. години, ЦОВЗ је добио 0.2% у односу на губитак од 2.1% за ВТВ (и губитак од 18.1% за С&П 500).
Од свог оснивања у децембру 2016, ЦОВЗ је порастао за 110% у односу на 89% за С&П 500 и 75% за ВТВ.
Мења свет
За Шона О'Хара, председника Пацер ЕТФс Дистрибуторс, стратегија усмерена на ток новца има више смисла у данашњем свету.
О'Хара је разрадио недавни подцаст ЕТФ.цом:
„Свет се променио. Ми више нисмо друштво засновано на производњи. Ми смо у основи заснована на потрошњи, здравственој заштити, технологији, комуникационим услугама и економији заснованој на бренду овде у Сједињеним Државама, и крећемо се тим путем и широм света.
Већина тржишне вредности америчког тржишта акција 70-их година могла би се приписати материјалној имовини — стварима које можете видети, додирнути, осетити, покупити и ставити на етикету — а то је добро за традиционално улагање цена-књигу. Али данас је 90% вредности берзе засновано на нематеријалној вредности.”
„У свету у коме више не можете да укажете на физичку имовину, морате да пронађете другачији показатељ. Тако смо наишли на слободан новчани ток и принос слободног новчаног тока.”
Према Охари, што је већи принос слободног новчаног тока, то је акција јефтинија. Он такође верује да стратегија тока новца није само замена за традиционалне стратегије вредности; може се користити за одабир најбољих акција у оквиру било које категорије тржишта акција—укључујући раст.
„Мислимо да је традиционални раст једнако мањкав као и традиционална вредност. Показатељ на који већина људи гледа за улагања у раст је раст продаје. Истраживање које имамо говори нам да раст продаје сам по себи није нужно једнак перформансама на берзи. Важан је само профитабилан раст продаје, тако да користимо маржу слободног новчаног тока као екран.”
Пацер тренутно има осам ЕТФ-ова у оквиру свог пакета Цасх Цовс, од којих су скоро сви недавно доживели експлозију потражње.
Пацер Глобал Цасх Цовс Дивиденд ЕТФ (ГЦОВ) има 1.4 милијарде долара у АУМ-у, 10 пута више од почетка 2022. године Пацер УС Смалл Цап Цасх Цовс 100 ЕТФ (ЦАЛФ) износи скоро 2 милијарде долара, дупло више него пре пет месеци. И тхе Пацер Девелопед Маркетс Интернатионал Цасх Цовс 100 ЕТФ (ИЦОВ) износи скоро 400 милиона долара након што је у октобру износио око 100 милиона долара.
О'Хара каже да његова фирма планира да направи читав низ „Крава раста“ које ће бити поред „Вредних крава“ које већ има на тржишту.
Пацер УС Цасх Цовс Гровтх ЕТФ (БУЛ) дебитовао 2019. године, али са само 41 милион долара у АУМ-у, барем до сада, није успео као други ЕТФ-ови у пакету.
Издржљивост
Биће занимљиво видети колико ће ово стадо ЕТФ-ова Цасх Цовс расти и да ли се замах може наставити. Ако је историја неки водич, понекад ове звезде ЕТФ-а могу да одрже свој замах, док други пут завршавају да се сруше назад на Земљу.
ДКСЈ и ХЕДЈ су изгубили свој сјај када је раст долара престао, док се АРКК срушио и изгорео када је мехур раста искочио.
С друге стране, УСМВ је имао већу издржљивост, па је чак наставио да гради на врху почетног бума средстава који је имао 2016.
Видећемо шта ће бити са ЦОВЗ-ом.
Пошаљите е-пошту Сумит Рои на [емаил заштићен] или га пратите на Твиттер-у сумитрои2
Препоручене приче
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/цасх-цовс-етф-раре-бреакоут-203000590.хтмл