Готовина више није смеће, али преференцијалне акције са приносом од 6% су као новац у банци

У години када су цене и акција и обвезница пале заједно, неки мисле да преференцијални капитал сада комбинује најбоље од оба света за инвеститоре са резервом готовине који су још увек опрезни да преузму ризик на берзи.

Преферентне акције, врста капитала коју најчешће издају финансијске институције или комунална предузећа, издају се по номиналној вредности, обично 25 долара, и нуди редовне исплате дивиденди акционарима. За разлику од обвезница, повлашћене акције немају датум доспећа када се главница мора отплатити, иако компанија може да откупи класу повлашћених акција у било које време након „датума позива“ предвиђеног за сваку емисију. У најгорем случају ликвидације, власницима повлашћених акција се отплаћује пре обичних акционара, али након власника обвезница ако преостане имовина. Ако банке смање исплату дивиденде као што су неке учиниле током финансијске кризе 2008. године, од њих се обично тражи да исплате жељене дивиденде у потпуности пре него што се редовне дивиденде врате у нормалу.

Многа издања преференцијалних акција сада нуде приносе од преко 6% након пада цена изазваних вишим каматним стопама. Банковни депозитни сертификати доносе чак 3.5%, што је довољно високо да је милијардер инвеститор Реј Далио у понедељак преокренуо курс према свом често понављаном аксиому и рекао „Не мислим више да је готовина смеће“. Приноси 10-годишњих државних обвезница такође су порасли близу 4%, али инвеститори који траже веће стабилне исплате камата са ограниченим додатним ризиком могли би да се окрену овим преференцијама у регионалним банкама за које мало њих мисли да су у озбиљним проблемима.

„Овај пад је нешто на шта су банке спремне. Нису претерали са стамбеним сегментом и постоје много бољи стандарди осигурања него што су били на снази 2000-их који су довели до стамбене кризе“, каже аналитичар Аргуса Стивен Биггар. „Здравље основних акција ме не брине, али ово тржиште је све што може. Људи лицитирају ствари до екстрема – стопе до високих екстрема и акције до ниских екстрема – али на ово морате гледати као на дугорочни власник.”

Биггар је издвојио преференцијалне акције у регионалним банкама као што је КеиЦорпКЉУЧ
, Пета трећа банкаФИТБ
, Регионс Финанциал или ПНЦ као прилично сигурне куповине. Мартин Фридсон, извршни директор Инцоме Сецуритиес Адвисорс и уредник Форбсовог Инцоме Сецуритиес Инвестор билтен, истакли су јужна банка Синовус Финанциал Цорп. и Фирст Републиц БанкФРЦ
, који пружа услуге клијентима велике нето вредности у богатим областима као што су јужна Калифорнија, Палм Бич и Њујорк, као додатне препоруке.

Биггар преферира регионалне банке него мултинационалне гиганте са Волстрита, на које више утиче успоравање уговарања послова и активности спајања и преузимања, и мало га брине њихова способност да преброде умерену рецесију.

„Не тежите само највећем приносу јер они имају тенденцију да тамо дођу с разлогом“, каже Биггар. „Желите да се осећате удобно као да купујете удео у компанији. То значи јаке, стабилне банке које немају превелику изложеност.”

Током Велике рецесије, приноси повлашћених акција су генерално порасли до 8% до 9%, тако да би цене и даље могле да падају. Али Фридсон сматра да постоји мањи ризик у преференцијалним обвезницама него у корпоративним „смећем“ обвезницама, чији приноси такође расту. Ефективни принос ИЦЕ БофА америчког индекса високог приноса је 9.37%, што је први пут изнад 9% од кратког скока у марту 2020. на почетку пандемије, али пошто приноси на трезор такође расту, профил ризика и награде је мањи укусан.

Распон између индекса високог приноса и референтних приноса трезора износи 543 базна поена, према Фацтсету. Фридсон каже да је то још увек близу нормалног распона, који у просеку износи 467 базних поена током нерецесијских периода, а распон може да премаши 1,000 базних поена током рецесије. БофА амерички индекс високог приноса порастао је на чак 22% у новембру 2008. године, када је забринутост због несолвентности предузећа достигла врхунац. Укупан принос индекса до сада ове године је -14%, али ако приноси наставе да расту на било који ниво близу тог нивоа из 2008. године, могло би бити много горе.

„Тешко је тврдити да је дошло до ирационалног стампеда са обвезницама високог приноса и да их они поклањају“, каже Фридсон. „Преферредс је дефинитивно место за тражење прилично сигурних поврата, с обзиром на квалитет матичних компанија у многим овим случајевима.“