(Блумберг) — Када се кинески лидери окупе у Пекингу на годишњем сазиву парламента следеће недеље, један од највећих економских ризика са којима ће морати да се позабаве је растући дуг провинција.
Најчитаније са Блоомберга
Већина регионалних влада — најмање 17 од 31 — суочава се са озбиљним ограничењем финансирања, са неизмиреним позајмицама које прелазе 120% прихода у 2022, према прорачунима Блумберга на основу доступних званичних података. То је праг који је поставило Министарство финансија да укаже на несразмерно високе ризике дуга.
Тјенђин, град на нивоу провинције познат по својој луци и огромној претераној развијености, суочава се са највећом претњом, са дугом скоро три пута већим од његових прихода.
Финансијска криза има неколико импликација на економију. Иако је мало вероватно да ће било која регионална влада депласирати, високи нивои дуга могу натерати неке да смање потрошњу и натерају централну владу да троши више. То би такође могло да подстакне Народну банку Кине да задржи ниске каматне стопе како би задржала терет отплате за провинције под контролом.
„Повећани нивои дуга подразумевају веће отплате дуга и трошкове сервисирања за локалне самоуправе и ограничавају њихов простор за фискалне стимулације усред пада приноса на капитал“, рекао је Лишенг Ванг, економиста у Голдман Сацхс Гроуп Инц.
Ванг је рекао да ће ПБОЦ ове године вероватно задржати каматне стопе на чекању, делом због брзог раста државног дуга, као и других разлога, као што су неизвесност у погледу изгледа привреде и још увек благи инфлаторни притисак.
Државни законодавци и највиши лидери састају се од ове недеље да одобре кључне економске циљеве за 2023. годину, укључујући нову квоту локалних обвезница, буџет и широки став монетарне политике.
Шира мера владиног прихода смањена је прошле године по први пут од најмање 2012. због поремећаја Цовид-а, пада имовине и рекордних пореских олакшица, док је потрошња порасла за 3%. Фискални дефицит је порастао на рекордан ниво, приморавши владу да прода рекордан број нових обвезница како би помогла у финансирању мањка.
Већина званичног дуга позајмљеног последњих година је у облику специјалних обвезница првенствено намењених за плаћање инвестиција у инфраструктуру. Ово је било кључно оруђе које влада користи за отварање радних места и јачање економије када други покретачи раста, као што су извоз и домаћа потрошња, ослабе.
Ноте би требало да се отплате зарадом од пројеката. У стварности, остварени приход није ни близу покривања доспјеле камате на дуг у било којој покрајини, а локалне самоуправе су све теже пронашле квалификоване пројекте за кориштење новца.
Неизмирени дуг локалне владе премашио је 35 трилиона јуана (5 билиона долара) на крају прошле године.
Тај збир не укључује ванбилансно задуживање путем средстава за финансирање локалне самоуправе, које провинције користе за финансирање својих потреба за потрошњом. Овај „скривени“ дуг могао би бити више него двоструко већи од званичних локалних обавеза, каже аналитичар Гуосхенг Сецуритиес Цо. Ианг Иевеи.
Како је дуг растао, тако је растао и терет отплате за локалне самоуправе. Отплатили су 3.9 билиона јуана главнице обвезница и отплате камата прошле године само на основу свог званичног дуга, и много више од својих незваничних позајмица.
Стимулус Цонстраинтс
Највиши кинески лидери су више пута наглашавали важност фискалне одрживости и држања ризика локалног дуга под контролом. То значи да иако је ове године потребан фискални стимуланс да би се опоравила економија, можда ће бити мање подршке него раније.
„Надзор централне владе ће вероватно постепено пооштравати када се локална влада приближи прагу дуга“, рекла је Сузан Чу, виши директор С&П Глобал Ратингс-а. „Финансијска подршка локалних самоуправа удруженим државним предузећима постаће све селективнија.”
Пекинг разматра да ове године одреди специјалну квоту обвезница од 3.8 билиона јуана, известио је Блумберг њуз, што је мање од стварног издавања 2022. Чу је рекао да би задуженији региони могли добити мањи удео.
Пореске олакшице би такође могле бити смањене, а министар финансија је раније овог месеца упозорио да раст фискалних прихода „неће бити превисок“ упркос ниској основи за поређење у односу на прошлу годину.
Полици Алтернативес
Једна од опција да се попуни јаз у финансирању била би да се централна влада више задужује и повећа своје трансфере регионима, чиме се смањује потреба локалних самоуправа да се додатно задужују. Економисти су годинама позивали Кину да заузме овај приступ јер Пекинг може да се задужује јефтиније од локалних власти, а њен биланс је много здравији.
Влада би такође могла да позове банке државне политике, попут Кинеске развојне банке, да потроше више, слично инвестицији од 740 милијарди јуана коју су зајмодавци уложили прошле године у оквиру једног од својих програма.
Ниже каматне стопе би такође могле да смање трошкове финансирања локалних самоуправа и побољшају њихову потрошачку моћ, написао је у белешци Џанг Бин, истраживач у државном трусту мозгова Кинеске академије друштвених наука. Под претпоставком да су обавезе целокупног државног сектора 82 трилиона јуана, свако смањење од 1 процентног поена на каматне стопе могло би да смањи отплате камата за 160 милијарди јуана, написао је он.
–Уз помоћ Адријана Леунга и Ђин Вуа (Новости).
(Ажурирања са детаљима о поврату улагања локалног дуга у 9. и 10. параграфу и графикону.)
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/цхина-гровинг-лоцал-дебт-меанс-210000802.хтмл