Кина више није било које тржиште у развоју

ПЕКИНГ — Кина више није само још једна игра на тржишту у настајању. Сада, земља постаје сопствена звер - са свим ризицима и наградама које доноси светска сила.

Ове године постоји већи опрез у Кини, јер се строге контроле Цовида одуговлаче и пошто раст заузима позадину. Аналитичари примећују дугорочне трендове смањења зависности Кине од страних инвестиција и интелектуалне својине.

То је све поред напада Пекинга на сектор интернет технологије и програмере некретнина у последње две године.

Страни инвеститори реагују. Удео кинеских акција у референтном МСЦИ индексу тржишта у развоју пао је са максимума од 43.2% у октобру 2020. на 32% у јулу 2022. године, истакли су аналитичари Морган Стенлија.

У међувремену, фондови којима се тргује на берзи који прате тржишта у развоју - али не и Кина - забележили су пораст имовине под управљањем са 247 милиона долара на крају 2020. на 2.85 милијарди долара у јулу 2022, наводи се у извештају.

ВисдомТрее је прошлог месеца постала најновија фирма која је покренула бивши кинески фонд за тржишта у развоју, након Голдман Сацхса раније ове године.

„Дефинитивно чујемо клијенте који [кажу], можда с обзиром на тренутно политичко окружење, можда би смањивање Кине могла бити боља стратегија“, рекао је Ликиан Рен, вођа квантитативног улагања у ВисдомТрее.

До сада, рекла је она, број клијената, искључујући Кину, није „претражен“, а према показатељима као што је БДП по глави становника, земља остаје тржиште у настајању.

Категорија укључује Бразил и Јужну Кореју и односи се на економије са генерално бржим растом од развијених економија као што су САД — и више ризика.

Али оно што Рен и други кажу да је сада другачије за Кину је то што су је САД прогласиле стратешким конкурентом. Недавно је Бајденова администрација даље ограничила могућност Кине да користи америчку технологију за развој напредних полупроводника.

„Ово расположење се променило са Кине као једног од најатрактивнијих места за инвестирање у свету и са становишта извесности у политици, на чињеницу да је ривалство [са САД] унело елемент неизвесности и прилично значајан елемент ризика“, рекао је прошлог месеца Кетан Пател, суоснивач и извршни директор компаније Греатер Пацифиц Цапитал.

Људи неће игнорисати Кину, „али ниво узбуђења се променио“, рекао је Пател, бивши шеф Стратешке групе Голдман Сакса.

И уместо да виде Кину као земљу у развоју – што је посебно у руралним областима – страни инвеститори би је више видели „као прилику велике силе“, рекао је Пател. Он такође председава иницијативом Форце фор Гоод, која промовише инвестиције као начин за постизање одрживог развоја широм света.

Пекинг се такође представља као велика сила.

Кинески председник Си Ђинпинг подстакао је земљу не само да буде самодовољна у технологији и енергетици, већ да предводи друге нације са алтернативним — ако не и конкурентским — системима за финансије, навигацију и међународне односе. То укључује Глобалну развојну иницијативу и Иницијативу за глобалну безбедност.

Унутар Кине, влада под Ксијем је повећала своју улогу у економији.

Удео државних предузећа у првих 10 кинеских компанија порастао је за 3.6 процентних поена између 2020. и 2021. године, упркос укупном паду од 10 процентних поена у последњој деценији, Рходиум Гроуп је рекао. Све у свему, у извештају се наводи да та државна предузећа чине више од 40% од 10 најбољих - што је знатно изнад просека отворене економије од 2%.

„Такође не можемо тачно да измеримо неформалне препреке тржишној конкуренцији — на пример, неформалну дискриминацију страних и приватних компанија, индустријску политику или присуство комитета Комунистичке партије“, наводи се у извештају.

Растућа улога Комунистичке партије Кине под Ксијем сада је већа брига за финансије — индустрију у којој је Кина недавно дозволила више страног власништва.

Кинески закон има дуго потребне унутрашње партијске комитете — за предузећа са најмање три члана странке. Међутим, извршење је почело да се креће тек после 2012. године, наводи Центар за стратешке и међународне студије.

Унутрашњи партијски комитет, или канцеларија, окупља запослене компаније који су чланови Комунистичке партије Кине. Они тада могу одржавати догађаје као што је проучавање „Си мислио“.

Нова правила кинеске регулаторне комисије за хартије од вредности која су ступила на снагу у јуну кажу да инвестициони фондови од вредности у Кини потребно да се успостави унутрашња партијска канцеларија.

На питање о новим правилима, регулатор за хартије од вредности је рекао да су у складу са принципима корпоративног управљања и кинеским законом, и да "нема потребе да бринете" о безбедности података, према ЦНБЦ преводу на кинеском.

Нејасно је какву улогу такве партијске канцеларије играју у пословним операцијама, рекао је Даниел Целегхин раније ове године, када је био извршни партнер у консултантској фирми Индефи.

Али пре пандемије, рекао је он, најмање један велики западни менаџер имовине одлучио је да не оснује подружницу у Кини, јер када сазнају да ће бити потребно оснивање партијске ћелије, „што је превазишло све потенцијалне комерцијалне добитке“.

Фондови попут неколико из ВисдомТрее-а нуде начине за улагање у тржишта у развоју без улагања новца инвеститора у државна предузећа.

У Кини је тржишна капитализација недржавних компанија порасла на око 47%, у односу на 35% пре једне деценије, каже Луис Луо, инвестициони директор мулти-активе компаније Абрдн.

Предстојећи конгрес Комунистичке партије Кине биће више „потврда онога што је било на снази“, рекао је Луо, додајући да очекује повратак неких политика које су погодније за тржиште. Сектори на које се дугорочно клади укључују потрошњу, зелену технологију и управљање богатством.

Чак и са споријим растом, будућа атрактивност Кине може бити само у понуди алтернативе улагању у друге земље.

Глобална тржишта су ове године узнемирена покушајима Федералних резерви САД и других централних банака да зауздају инфлацију агресивним повећањем каматних стопа. Али Народна банка Кине иде у супротном смеру.

Фундаментална разлика између тржишта у настајању и оних развијених је колико независно могу да воде своју монетарну политику од Сједињених Држава, рекао је Луо. „Са те тачке гледишта, мислим да Кина стоји.