Кина није изашла из економске шуме, само питајте Јапан и Јужну Кореју

У свој тржишној еуфорији због недавних политичких потеза у Пекингу, чини се да глобалним инвеститорима недостају сигнали који долазе из Токија или Сеула.

Јапанска економија неочекивано се смањила у кварталу јул-септембар. Годишње Контракција од 1.2% у бруто домаћем производу дошло је упркос депресијацији јена од 30% у то време. Иако се јен од тада вратио за скоро 10%, његов високо конкурентан ниво током трећег квартала није помогао расту путем извоза.

То сугерише да опоравак глобалног раста након Цовид-19 не иде онако како се очекивало. И за то ће званичници у Токију можда морати да захвале кинеском лидеру Си Ђинпингу. Сијева масивна блокада Цовид-а ефективно ставља највећу азијску економију и водећу трговинску нацију у неутралну, ако не и у потпуну обрнутост.

Јужна Кореја може да потврди. Велики део пада корејског извоза од 5.7% у октобру на годишњем нивоу носи отиске кинеских прстију. Тако и 2.8% на годишњем нивоу у иностраним пошиљкама у првих 10 дана новембра.

Упозорење је, наравно, то што се чини да Сијева влада коначно ублажава своју политику „нулте Цовид-а“. Његов економски тим је такође управо представио план од 16 тачака за стабилизацију тржишта некретнина са кратерима. Видећемо како ће случајеви Цовида поново расти у великим градовима попут Пекинга и Гуангџоуа. Видећемо, такође, како Ксијев реформски тим схвати озбиљност проблема са којима се суочава индустрија некретнина, она која може да генерише чак 30% БДП-а.

Ни Народна банка Кине нема добре опције да подржи кинески раст путем свеже ликвидности. јуана 11% пад ова година доприноси притисцима на високо задужене програмере који се боре да избегну неиспуњавање обавеза у иностраним позајмицама.

Ово оставља Јапан у посебно тешкој позицији. Биланс стања Банке Јапана већ премашује величину економије од 5 трилиона долара. Инфлација, у међувремену, јури далеко испред циља од 2% у тренутку када слаб јен тера Јапан да увози робу по повишеним ценама.

Није изненађујуће што влада премијера Фумија Кишиде наговештава још веће стимулативне пакете. За сада, Токио чека да види како додатни буџет вредан 29.1 билион јена (208 милијарди долара) који је представљен крајем новембра утиче на раст.

Кишида је тада рекао: „Даћу све од себе да људима пружим различите мере у овом свеобухватном економском пакету како би осетили да им подржавамо животе“, баш када су подаци показали да цене у Токију у октобру расту на најбржи темпо од 1989.

Шансе су да ће Кишидин тим слати више у наредним месецима као Кина равних линија а повећање стопе Федералних резерви повећава ризик од рецесије у САД.

Јапан се суочава са неочекиваним неповратним ветром: слаб јен чини више на штету пословању и поверењу домаћинстава него што подстиче извоз или корпоративне профите. Проблем, као што је Харуми Тагучи из С&П Глобал Маркет Интеллигенце рекао за Блоомберг: „Када јен овако брзо пада, компаније се суочавају са тешком ситуацијом у којој су погођене вишим трошковима увоза материјала док не могу лако да пребаце трошкове на извоз када прекоморске економије успоравају“.

Опет, јен се мало опоравио последњих дана пошто је америчка инфлација у октобру пала на 7.7% на годишњем нивоу. То је уверило тржишта да су дани Фед-а заоштравања у интервалима од 75 базних поена завршени. Па, надам се. Али онда би пораст Цовида у Кини могао лако да поново подстакне инфлацију везану за ланац снабдевања. И између Рат Владимира Путина у Украјини и непопустљивости ОПЕК-а, цене енергије би могле поново да експлодирају.

То би навело тим председника Фед-а Џерома Пауела да још јаче притисне кочнице. Јен би, заузврат, могао лако да се врати у распон од 145 до 150 у односу на долар, што би покренуло нови циклус гризења ноктију о здрављу друге највеће економије Азије.

„Иако постоје позиви БОЈ-у да повећа каматне стопе, четврт века каматних стопа од скоро нуле претворило је Јапан у зависника од ниских камата“, каже Ричард Кац, који објављује Тхе Ориентал Ецономист Репорт. „Са 16% свих кредита са каматом мањом од 0.25% и 70% мањом од 1%, велики број компанија би изненада постао несолвентан ако би био приморан да плаћају знатно веће стопе. Тренутно, привреда је превише крхка да би подигла стопе довољно да направи велики удубљење“ у јазу стопа између САД и Јапана.

У економији број 4, гувернер Банке Кореје Рхее Цханг-ионг је на удару критике због превише агресивног подизања стопа. Такви страхови носе и кинеске отиске прстију. Како Кина расте, најспорије у последњих 30 година, Кореја се суочава са све јачим чеоним ветровима.

Посматрано у контексту јапанских невоља, гледиште да је кинеска економија сада ван шума треба ревидирати.