(Блоомберг) — Кинеска индустрија хеџ фондова вредна скоро трилиона долара ризикује да погорша превирања на свом берзанском тржишту, јер продубљивање губитака портфеља изазива принудну продају од стране неких менаџера.
Најчитаније са Блоомберга
Око 2,350 хеџ фондова везаних за акције прошлог месеца пало је испод прага који обично активира клаузуле које од њих захтевају да смање изложеност, а многи су кренули ка нивоу који налаже ликвидацију, према добављачу података из индустрије. Такви знаци стреса били су „близу историјског максимума“, рекли су аналитичари компаније Цхина Мерцхантс Сецуритиес Цо. у извештају овог месеца.
Неуобичајено на другим местима, правила продаје су уобичајена у Кини, где су уведена да заштите инвеститоре хеџ фондова од превеликих губитака. Они, међутим, могу имати негативан ефекат на тржишту у паду када су многи фондови приморани да смање своје акције. У знак да регулатори примећују, берзе од марта траже нека средства за процену притиска на њихове портфеље, према људима који су упознати са тим, који су тражили да не буду именовани јер су дискусије приватне.
„Притисак на тржиште може бити прилично велики након брзе експанзије индустрије прошле године, посебно ако су смањења квантитета фондова концентрисана“, с обзиром на сличности у њиховим стратегијама трговања, рекао је Јан Хонг, директор Истраживачког центра Цхина Хедге Фунд у Шангајски напредни институт за финансије. Иако иначе нису проблем, ове мере „терају многе хеџ фондове да продају“ на овогодишњем „веома нестабилном тржишту“, рекао је он.
Упркос кратким периодима предаха, кинески референтни индекс ЦСИ 300 имао је најгори период од јануара до априла од 2008. До сада је ове године пао за око 19%, пошто су строга политика Цовид Зеро и удари на приватна предузећа у комбинацији нарушили поверење инвеститора. Низ разочаравајућих економских података из Кине овог месеца такође је указао на све већи удео приступа који зависи од изолације, што је изазвало забринутост да ће тржишта остати под притиском уколико Кина не промени свој приступ.
Окидачи
За индустрију хеџ фондова која је прошле године порасла за 66% да би завршила са имовином од 6.1 билион јуана (903 милијарде долара) под управљањем, то је био нагли преокрет богатства. Сектор је 6.35. марта управљао са 31 билиона јуана.
Свака стратегија је забележила губитке у првом кварталу осим фондова фокусираних на робу. Захтјев за продајом када су одређени окидачи погођени повећао је притисак на средства која се боре, остављајући мало простора за опоравак.
Од 22. априла, скоро 10% од преко 24,500 хеџ фондова везаних за акције које прати Схензхен ПаиПаиВанг Инвестмент & Манагемент Цо. пало је испод 0.8 јуана нето вредности по јединици, што је типична линија упозорења која често захтева да фонд смањи своју позицију на акцијама. испод 50%.
Они су остали изнад 0.7 јуана, такозване стоп-лосс линије која налаже ликвидацију. Око 7% праћених средстава је прешло тај праг. Више од 1,000 фондова је већ превремено ликвидирано ове године, наводи се у извештају Мерцхантс Сецуритиес.
Подаци консултантске куће Гесханг Веалтх имали су више од четвртине од 1,153 дуготрајних фондова које прати испод 0.8 јуана од 5. маја, што је скок са 16% средином марта.
Услови, договорени између фондова и њихових инвеститора, могу да варирају.
Присилна продаја на оваквим ниским тржишним вредностима не само да подстиче пад акција, већ спречава менаџере да додају позиције како би ухватили било какав потенцијални опоравак, рекао је Ксие Схики, аналитичар у Беијинг Јинзханг Инвестмент Манагемент Лтд., хеџ фонду повезаном са Гесханг Веалтх.
Пад тржишта погодио је и велике и мале фирме.
Ако је слабије управљање фондовима могло да допринесе повлачењу најмањих фирми, брзо лансирање нових производа највишег ранга од прошле године могло би да стоји иза тога зашто се оне суочавају са „тренутно релативно великим ризицима ликвидације“, кажу аналитичари Мерцхантс Сецуритиес, на челу са Реном. Тонг, пише у извештају.
Ово укључује квантитативни фонд Лингјун Инвестмент са седиштем у Пекингу, који је био један од најактивнијих прикупљача средстава прошле године и управљао са више од 70 милијарди јуана у марту. Нека од њених средстава пала су испод линије упозорења од 0.85 јуана коју компанија користи прошлог месеца, а Лингјун је рекао да ће стриктно следити захтеве у својим уговорима за прилагођавање инвестиција, пренео је Цхинафунд.цом. Портпарол Лингјуна рекао је за Блоомберг Невс да ће компанија дати све од себе да оптимизује свој модел и позвао је клијенте да се придржавају дугорочне вредности улагања.
pregovori
Док хеџ фондови на западним тржиштима користе стоп-лосс нивое за управљање ризиком, строги приступ у читавој индустрији усвојен у Кини је јединствен. Праксу су увеле повереничке фирме које су прве дистрибуирале приватне хартије од вредности, или кинески еквивалент хеџ фондовима, како би заштитиле клијенте, према консултантској компанији Ховбуи Веалтх Манагемент Цо.
Иако недостаци приступа постају све очигледнији, укидање или смањење покретача је „огромни изазов“ јер захтева преговоре са свим инвеститорима, рекао је Јан из Истраживачког центра Кинеског хеџ фонда. Регулатори ће се вероватно фокусирати на обезбеђивање правичности уговора и спречавање системских ризика, рекао је он.
Уз тренутну нестабилност, званичници на берзама у земљи су се обратили фондовима да процене стресове са којима се суочавају, као и да разговарају о свом ставу о овој пракси, иако је нејасно да ли ће бити предузета било каква акција, рекли су људи упознати са разговорима . Шангајске и Шенженске берзе нису одмах одговориле на захтеве за коментар.
Дугорочни квантитативни фондови, који обично послују са пуним позицијама акција, требало би да избегавају обавезне захтеве за продају, према Схангхаи Мингхонг Инвестмент Манагемент Цо., врхунској компанији за квантитет. Тамо где је потребно, линија упозорења од 0.7 јуана и линија за заустављање губитка од 0.65 јуана су прикладнији, рекао је портпарол компаније.
Док неки фондови покушавају да смање тачке покретања, измене уговора су незгодне. „Ревизија уговора након што је прошла кроз линије упозорења и заустављања губитака може заиста нарушити поверење инвеститора“, рекао је Ксие. „Менаџери треба добро да ураде своје тестове стреса и ликвидности и унапред управљају позицијама.
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/цхина-стоцкс-фаце-биг-риск-000000002.хтмл