Кина неће бити срећна док се трка за 150 јена наставља

Бикови јена осећају изненадни налет кајања купца док је кандидат за гувернера Банке Јапана Казуо Уеда сигнализирао да би могао да задржи штампарске машине у Токију на „високом“ нивоу на неодређено време.

Овде бих рекао "ако је потврђен". Али с обзиром Уеда је рекао токијским политичарима управо оно што су желели да чују у понедељак, он је сада још сигурнија опклада да замени одлазећег Харухико Куроду. Ово сугерише, заузврат, да је такође сигурнија опклада да се „спојни“ потези БОЈ неће десити ускоро, без обзира на директне потезе заоштравања.

И то је штета. После више од 20 година нулте каматне стопе, квантитативног попуштања и неких од најагресивнијих фискалних стимуланса у модерној историји, крајње је време да Јапан скине токове економске обуке. Више од две деценије највећег корпоративног благостања које је икада ослобођено није повећање плата, поновно подстицање иновација, повећање продуктивности или задржавање Јапана у игри док доминација Кине расте.

Чак и након што је Курода повећао дозу монетарних стероида почевши од 2013. привреда Јапана у просеку растао тек скромно. Заиста, када би путовање кроз време било могуће, данашњи званичници БОЈ-а би се могли вратити у 1999. да би упозорили тадашњег гувернера Масаруа Хајамија да се не спушта на зечју рупу нулте стопе/КЕ.

Али данас је Токио више него икада зависник од неограниченог монетарног отвореног бара БОЈ-а. У априлу ће Уеда морати да покуша да пронађе излаз. Или барем ограничавање прекомерне ликвидности која умртвљује животињски дух компаније Јапан Инц. и одвраћа законодавце од доношења тешких одлука.

Уеда би још могао да нас изненади. Економиста са Технолошког института у Масачусетсу показао је бљескове независног размишљања током свог боравка на месту члана одбора БОЈ-а 1998-2005. Али ако Курода не жели да провоза ову огромну залиху политичког капитала, па чак и само телеграфише потребу да дипломира на КЕ, какву би наду Уеда могао имати у наредних годину или две?

Курода је, запамтите, наговестио пивот 20. децембра, када је БОЈ рекао да ће дозволити Принос КСНУМКС у години порасти и до 0.5%. БОЈ је, међутим, видео насилну реакцију на тржиштима. Врхунски раст јена уплашио је тржишта свуда.

БОЈ се тргнуо. Куродин тим је провео две недеље након 20. децембра инжињеринг безбројних непланираних куповина обвезница како би саопштио да је политика БОЈ-а и даље иста.

Данас је Уеда потврдио да је БОЈ-ово повлачење није било одступања. За уши већине законодаваца била је музика да чују Уеду како каже: „Мислим да је прикладно да се монетарно ублажавање настави. Да би политика била ревидирана, мислим да је потребно значајно побољшање тренда цена.”

Другим речима, аутопилот. Ово, није изненађујуће, има много јенских бикова који бацају пешкир. И то би могло да сигнализира да би јапанска валута могла да настави свој тест на нивоу од 150 за долар, на велику жалост Кине.

Прошле године, како је пад јена убрзан, економисти попут Џима О'Нила, раније из Голдман Сакса, упозорили су да би то могло натерати Пекинг да следи тај пример. О'Нил је најпознатији по томе што је ковао БРИЦс концепт груписајући Бразил, Русију, Индију и Кину. Његова забринутост да би слабији јен могао изазвати још једну азијску финансијску кризу налик 1997. подигла је многе обрве.

Ако се пад јена продуби, како је рекао О'Нил, кинески лидер Си Ђинпинг „видеће ово као неправедну конкурентску предност, тако да су паралеле са азијском финансијском кризом савршено очигледне. Кина не би желела да ова девалвација валута угрози њихову економију.

Важно је да Уеда не одбацује само спекулације да ће се БОЈ окренути ка јастребовом чучењу. Он сигнализира да би централна банка треће највеће економије могла да отвори монетарни отвор још шире. С обзиром да Федералне резерве у Вашингтону објављују још повећања америчких каматних стопа, оне би могле убрзати сусрет јена са нивоом од 150 — или чак и више.

Разлог због којег Кина не би била срећна је тај што њена економија и даље трпи ударце из ере Цовид-19. Сијево изненадно поновно отварање након блокаде „нулте Цовид-а“ не утиче на потрошњу потрошача како се очекивало. Алибаба ГроупСлаби подаци о продаји сугеришу да највећа азијска економија има више посла да обнови стопе раста пре Цовида.

Јапан такође има много више да уради. Од 2013. године биланс стања БОЈ-а је био на врху укупне јапанске економије од 4.9 билиона долара. Разлог зашто није успела да извуче привреду из прве брзине је недостатак структурних реформи. Од раних 2000-их, влада за владом обећавала је Велики прасак на страни понуде који изгледа никада неће стићи. Иако готовина БОЈ-а одржава економију стабилном, предузећа и домаћинства недостатак поверења да помогне одрживом опоравку.

Отуда је законодавац у понедељак осећао олакшање када Уеда инсистира на томе да ће вероватно кренути монетарним путем најмањег отпора. Међутим, ако сте Кина, то је знак да би 2023. могла бити велика година за азијска тржишта валута.