(Блумберг) — Последњих 15 година, центар гравитације глобалног тржишта бакра био је низ складишта у зони слободне трговине Шангаја где се река Јангце улива у Пацифик.
Најчитаније са Блоомберга
Трговци од Лондона до Лиме били би опседнути токовима који улазе и излазе из огромних залиха бакра у Шангају. То је била централна тачка за трговину готовином за бакар вредну више милијарди долара, при чему би кинеске компаније користиле метал као колатерал за јефтино финансирање. Аналитичари су се појавили да процене величину онога што је постало највеће светско складиште бакра.
Али сада су кинеска царинска складишта скоро празна. Некада френетични ток метала у залихе је нагло заустављен јер су два доминантна финансијера кинеских метала, ЈПМорган Цхасе & Цо. и ИЦБЦ Стандард Банк Плц, зауставила нове послове тамо. Бројни трговци и банкари које је интервјуисао Блумберг рекли су да верују да је трговина за сада мртва, а неки су предвидели да би обвезнице могле пасти на нулу, или близу ње.
Импликације се осећају широм тржишта, пошто највећи светски потрошач бакра постаје све више зависан од увоза да би задовољио своје краткорочне потребе у време када су глобалне залихе већ на историјски ниским нивоима. Кинеско тржиште бакра је најтеже у последњих више од једне деценије јер трговци плаћају огромне премије за тренутне испоруке.
За сада, рудари, трговци и финансијери који стижу у Лондон овог викенда на годишњи џемборе недеље ЛМЕ у великој мери су опрезни у погледу краткорочних изгледа за бакар, с обзиром на забринутост око глобалне економије. Али многи на тржишту кажу да су спремни за скокове цена када се макроекономске вести на крају поправе. А без његовог бафера обвезница, свако повећање кинеске потражње могло би имати експлозиван ефекат на тржиште.
„Физичко тржиште је тако тесно да је као соба пуна барута – свака искра и цела ствар може да експлодира“, рекао је Давид Лиллеи, извршни директор хеџ фонда Дракевоод Цапитал Манагемент Лтд. Без инвентара обвезница у Шангају, „живимо без заштитне мреже.”
Кинеске залихе бакра (тако се зову зато што се метал тамо држи „у обвезницама“, пре него што су плаћене увозне дажбине) први пут су привукле пажњу света у светлу глобалне финансијске кризе. Када су цене бакра пале, кинески трговци су купили сав метал који су могли да пронађу — захваљујући огромном плану стимулације Пекинга — што је бакар учинило водећим показатељем глобалног економског опоравка.
Али Кина заправо није трошила сав тај бакар - барем не одмах. Уместо тога, трговци су га усмерили у обвезнице, користећи метал за прикупљање средстава. Експанзија владиних кредита за подршку трговини и инфраструктури значила је да је било много лаких прилика за компаније да прикупе новац бакром - користећи банкарске линије за финансирање увоза или уговоре о поновној откупу, познате као "репо", да своје залихе метала претворе у краткорочну готовину .
"То је као соба пуна барута - свака искра и цела ствар може да експлодира"
Новац који су прикупили могао би се затим поново уложити у друге области, као што је усијано тржиште некретнина. Многе кинеске компаније које немају везе са робном индустријом ангажовале су тимове трговаца и банкара да уђу у игру бакра. Особе и токови кинеског кредитног циклуса почели су да покрећу глобално тржиште бакра.
На врхунцу око 2011-12, кинеске обвезнице су држале око милион тона бакра, вредне око 10 милијарди долара. Овог месеца су износили само 30,000 тона, према консултантској компанији Схангхаи Металс Маркет. То је скоро 300,000 тона мање него раније ове године и најнижи ниво у деценијама, према неколико кинеских физичких трговаца који су на тржишту више од 15 година.
Превара у складиштењу
Пад је почео пре неколико година, са масивном преваром у складишту у Кингдау 2014. године која је навела многе банке и трговце да поново процене свој апетит за кинеску металну индустрију у целини.
Међутим, ове године се убрзао, пошто су економски пад Кине, растуће каматне стопе и неколико великих губитака довели до тога да се више учесника повуче. Коначни ударац је уследио ове јесени, пошто се Маике Металс Интернатионал Лтд., највећи кинески трговац бакром и веома активан учесник у трговини бакром са обвезницама, суочио са кризом ликвидности.
Прочитајте: Тајкун који води четвртину кинеске трговине бакром је на конопцу
ЈПМорган и ИЦБЦ Стандард Банк нису ушле у нове трговине за финансирање метала за обвезнице од септембра, а људи који су упознати са овим питањем рекли су да није јасно да ли ће се поново покренути.
Кинески физички трговци, који су тражили да се не идентификују, рекли су да очекују даљи пад обвезница бакра у Шангају — потенцијално на нулу, или само неколико стотина тона — пошто су учесници на тржишту изгубили поверење у посао коришћења метала за прикупљање средстава за друге сврхе.
Да будемо сигурни, кинески увоз и производња бакра остали су на високом нивоу упркос економском успоравању: метал једноставно није ишао у царинска складишта.
Али последица колапса акција већ се осећа на тржишту. Бакар за тренутну испоруку на Шангајској берзи фјучерса трговао се овог месеца по цени од 2,020 јуана у односу на бакар за испоруку у три месеца – највише од 2005. Физичке премије – које се плаћају преко берзанских цена да би се обезбедио физички метал – порасле су на највиши у скоро деценију у Јангшану, у везаној зони Шангаја.
И нису само у Кини залихе ниске. Роберт Едвардс из ЦРУ Групе процењује да светске залихе бакра тренутно износе само 1.6 недеља потрошње - што је најнижа вредност икада у подацима консултантске куће из 2001.
Као резултат, свако побољшање макроекономских изгледа или повећање кинеске тражње могло би имати драматичне импликације на глобалне цене бакра.
„Ако кинеска економија постане мало боља, могли бисмо у многим робама да кажемо: 'Ох, где је залиха?', рекао је Марк Хансен, извршни директор трговца металима Цонцорд Ресоурцес Лтд. не постоји.”
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/цхина-биллион-доллар-цасх-цоппер-003010810.хтмл