Кинески ГДП невољи срушити Фед-ову Јацксон Холе партију

Од 1997. године централни банкари који се окупљају у Џексон Холу у Вајомингу нису били толико забринути за Азију.

Наставак рада Федералних резерви годишње повлачење у Националном парку Гранд Тетон сигнализира нешто као повратак у нормалу док пандемија јењава. До сада је Цовид-19 спречавао Фед банку Канзас Ситија да одржава личне конференције.

То се све мења овог викенда. Тржишта су на ивици док се председник Џером Пауел припрема да расветли најопаснију инфлаторну битку Фед-а од средине 1990-их.

Ипак, између редова је написано подебљаним фонтом шта се дешава у највећој азијској економији — и оно што брзо успоравање Кине представља за званичнике од Вашингтона до Токија.

Ниједан озбиљан економиста не мисли да ће се економија председника Си Ђинпинга приближити овогодишњем циљу раста од 5.5 одсто. У ствари, експанзија од 0.4% коју је Кина остварила у тромесечју април-јун у односу на претходну годину сугерише да ће бити срећна да стигне чак и на пола пута.

Кинеска нагла промена степена преноса на нижу брзину је сама себи изазвана колико и долази. Највећа и најнепосреднија препрека је Ксијева опсесија масовним блокадама „нулте Цовид-а“. Ова политика је потпуно неусаглашена са глобалним напорима да се прилагоде преносивим, али мање смртоносним сојевима коронавируса. Друго је мање цењено: неуспех Пекинга да поново калибрише Кинески мотори раста када су Си и његов тим имали шансу од 2012. до 2019. године, пре него што је пандемија ударила.

Сада, док Кина посрће, централни банкари окупљени у Џексон Холу суочени су са својим највећим проблемима везаним за Азију у последњих 25 година. То је било током мојих дана као извештача из Вашингтона, а био сам у Вајомингу у августу 1997. када су се окупили највиши монетарни званичници усред финансијске кризе у Азији.

Криза је почела у Бангкоку у јулу 1997. године када је прејак амерички долар подстакао Банку Тајланда да укине везивање валуте и девалвира бат. Хаос који је уследио брзо је гурнуо Индонезију у кризу, а касније те године, Јужна Кореја, затим топ-10 економија.

До тренутка када су званичници Фед-а дочекали колеге из целог света у Џексон Хол, акције од Њујорка до Лондона до Токија такође су почеле да падају. Једна од великих брига тада је била да би Кина могла да девалвира јуан. Срећом, Пекинг није.

Али 25 година унапред и кинеске невоље биће економски ризик од 800 фунти у просторији. Било каква дискусија о томе колико ће Пауел Фед даље заоштравати везе са начином на који ће већи амерички приноси утицати на пут Кине ка 2023. Што долар буде јачи у односу на јен, то ће се званичници више бринути да би Пекинг такође могао ослабити јуан.

Неизвесна путања Кине много је већи проблем за данашњу глобалну економију него што је то била касних 1990-их. Тада Кина није била највећа трговачка нација или генератор неких У вредности од 17 билиона долара глобалног БДП-а.

Изненада, спори приступ Пекинга у отклањању економских пукотина у земљи у последњих 10 година представља јасну и садашњу опасност за економије централних банкара који овог викенда улазе у Вајоминг.

Тих седам година пре Цовида биле су невероватна прилика за Кину да изједначи услове у свим индустријама. То је посебно случај у годинама од 2012. до 2018. године, пре него што је трговински рат тадашњег председника САД Доналда Трампа нарушио глобалну стабилност.

На почетку, Си је говорио о сјајној игри подизања економске игре Кине. Његово обећање да ће дозволити тржишним снагама да играју „одлучујућу“ улогу у доношењу одлука у Пекингу развеселило је глобалне извршне директоре и инвеститоре. Ипак, онда је дошло лето 2015, када су шангајске акције отишле у слободан пад.

То је навело Цхина Инц. да заокружи вагоне тако ретко раније јер су акције изгубиле једну трећину своје вредности у периоду од три недеље између јула и августа 2015.

Упоредо са смањењем каматних стопа Народне банке Кине, Пекинг је смањио обавезне резерве и олабавио ограничења задужења. Све иницијалне јавне понуде су одложене, док су регулатори зауставили трговање хиљадама компанија које котирају. Просечним Кинезима је било дозвољено да дају станове као залог како би могли да купе акције. Пекинг је покренуо маркетиншке кампање како би подстакао домаћинства да подрже акције из патриотизма.

Чинило се да је ова епизода исцрпила Сијево самопоуздање да унесе велике промене у кинески модел раста вођен извозом. Си је ставио на таблу неколико важних реформи. Његов тим је додао јуан у корпу од пет најбољих валута Међународног монетарног фонда. Си је такође представио „Произведено у Кини КСНУМКС” екстраваганца. То је изразито амбициозан напор да се поседује будућност вештачке интелигенције, биотехнологије, електричних возила, обновљиве енергије, полупроводника и других кључних сектора.

Ипак, Сијева потреба за већом контролом над сваким аспектом живота засенила је све остало. Слобода штампе још више се смањила на његовом сату. Као и владина и корпоративна непрозирност. Сијево свеобухватно сузбијање неслагања и ерозија владавине права у Хонг Конгу довели су до тога да „азијски светски град“ крвари таленат који га је учинио врхунским финансијским центром.

Си-јеви потези да преузме најважније иноваторе Кине—почевши од оснивача Алибаба групе Џек Ма—смањени клин или два имају глобалне инвеститоре који сумњају у кинеску технологију. Његова застрашујућа претерана реакција на посету председнице Представничког дома САД Ненси Пелоси Тајвану шокирала је свет. Пребројте начине на које то има негативан ефекат, укључујући законодавце у Канади, Данској и другде који сада планирају путовања у Тајпеј.

Ове епизоде, као и многе друге, показују зашто кинески лидери нису спремни за глобални ударни термин. И зашто централни банкари настављају своје годишње повлачење у Гранд Тетонс, Кина ризикује да ће покварити расположење на забави.