Повратак Кине у 1998. је забрињавајући економски тренутак

Ова недеља је заиста била најбоља времена - и најгора - за шангајске акције које су деловале више као очитавања електрокардиограма него као перципирана вредност Цхина Инц.

Почетком недеље, пад акција доспео је на глобалне наслове љубазних креатора политике у Пекингу. Медији су брујали о кинеским акцијама у паничном режиму, понављајући епске промене из 2018. или чак 2015. године.

Међутим, до средине недеље тржиште је експлодирало више. Тим у Пекингу је осмислио скуп обећавајући велику државну подршку компанијама и индустријама под притиском. Победа вођена страхом од неиспуњења обавеза, епидемијама Цовид-19 и регулаторним ударима на Биг Тецх замењена је тренутном финансијском еуфоријом. Ханг Сенг Цхина Ентерприсес Индек је ојачао највише од 2008.

Ипак, ова ознака из 1998. је поучна из још једног разлога. И та година је изгледала као сценарио најбољег времена и најгорег времена.

Те године је регион био неколико месеци у финансијској кризи 1997-1998. Било је потребно неко време да превирања у Тајланду, Индонезији и Јужној Кореји дођу до већих економија. Када се то коначно догодило, испад је био спектакуларан.

Ево, помислите на колапс тада 1997-годишњег Иамаицхија касног 100. Сецуритиес, једна од легендарних јапанских брокерских кућа. Или руско неплаћање државног дуга 1998. године, догађај који је убио Дугорочно управљање капиталом хеџ фонд.

У то време, шпекуланти који су тражили следећу азијску домино која ће пасти имали су две главне мете: кинеску и хонгконшку валуту везану за долар. Клађење је било да би Пекинг могао бити приморан да прати Бангкок, Џакарту и Сеул у девалвацији јуана. А онда Хонг Конг. Није се десило ни једно ни друго. Кина је учинила више него само стајала на свом терену. Влада је заузела став за велике реформе.

Те године, Комунистичка партија је прогласила за премијера једног од најхрабријих реформатора Кине од дана Денг Сјаопинга. Жу Ронгђи је ударио вртоглавим потезима да модернизује државни сектор. Он је поставио сцену да се Кина придружи Светској трговинској организацији неколико година касније. Зхуов свеопшти напад на државна предузећа био је заиста запањујући. Његова политика довела је до затварања 60,000 неефикасних компанија и губитка више од 40 милиона радних места.

Исте године, тадашњи председник Јианг Земин отвара Кину дезоријентишућом брзином. Глобални медији су полако, али сигурно имали више слободе да напишу оно што су видели у Кини. Ђијанг је 1998. чак имао самопоуздање да одржи заједничку конференцију за штампу у Пекингу са тадашњим америчким председником Билом Клинтоном. Било је носио уживо свуда — чак и у Кини.

Када се пореди са велом непрозирности којим је председник Си Ђинпинг прекривао Кину од 2012. године, тешко је не очајавати. Глобални бизнисмени воле да мисле о Сију као о снажном, одлучном лидеру. Можда. Али Си-јев напад на медије, друштвене мреже, академике, технолошке милијардере—укључујући оснивача Алибаба групе Џека Ма—и Хонг Конга не одише самопоуздањем.

Нити изазива велико поверење у глобална тржишта. Један од разлога што су акције потонуле почетком недеље био је страх да су Ксијеви прилично раштркани удари на развој некретнина, велике технолошке компаније, транспарентност и апсолутизам „нулте ковида“ замаглили економске изгледе.

Да ли је могуће да Си и његови саветници једноставно нису добри у овој ствари економских реформи? Слогани попут „заједничког просперитета“ чине лепе наслове на страначким конференцијама, али тешко је не запитати се да ли би Си и премијер Ли Кећијанг могли да објасне каква је њихова економска стратегија ако се притисну. Није ни чудо што не праве конференције за штампу.

И да ли је могуће да Си преноси Кину у прошлост у период пре 1998. када је државни сектор био још доминантнији? Избезумљени спасавање берзе ова недеља вас тера да размислите о чему је била последња деценија Ксицономицс-а.

Велики проблеми са акцијама ове недеље могу бити веће импликације него што се на први поглед чини. Они сугеришу да инвеститори желе да технократе који се залажу за вођење Кине у будућност, а не назадовање, поново имају контролу.

„У ствари“, каже аналитичар компаније Гавекал Ресеарцх Ендру Батсон, „страни инвеститори су говорили „молим вас да вратите Кину на коју смо навикли, где се влада фокусира на максимизирање раста, подстиче интеграцију са светском економијом и толерише некретнине и интернет тајкуни који се богате“.

То је, наравно, оно што је Си обећао још 2012. Његово обећање да ће дозволити тржишним снагама да играју „одлучујућу“ улогу у креирању економске политике сигурно изгледа давно, давно. Ово би могло бити мање забрињавајуће да Си није на путу да постане кинески лидер доживотно. Кад би се само задржале економске реформе из периода пре Си.