(Блумберг) — Битка између страха и похлепе изазива хаос на кинеским финансијским тржиштима.
Најчитаније са Блоомберга
Док кинески бикови коначно добијају оправдање док се националне акције и обвезнице опорављају, протекла недеља показује да инвеститори морају да буду спремни на насилне промене. Узмите Цоунтри Гарден Холдингс Цо., највећег развојног предузећа у земљи. У понедељак је њена обвезница из 2024. пала за 10 центи на долар да би се трговала као имовина под стресом, да би два дана касније порасла за рекордних 14 центи. Индекс Ханг Сенг Цхина Ентерприсес пао је пет дана заредом пре него што је у четвртак забележио највећи раст од јула.
Након што је прошле године био један од најгорих релативних перформанси у новијој историји за кинеска тржишта, изузетно ниске процене земље се истичу. С обзиром да је Народна банка Кине прошле недеље појачала монетарно ублажавање и обећала да ће учинити више, њен голубљи тон издваја је од строже политике у већини великих економија. Знаци да би Комунистичка партија могла да повуче своју кампању против сектора некретнина, доприносе буји док трговци траже алтернативе скупим глобалним технолошким акцијама.
„Почињемо да видимо све више прилагођавања политике усмерених на, оно што видимо, као на контролу штете“, рекли су стратези Цитигроуп Инц. предвођени Дирком Вилером. „Окупљање имовинских обвезница је углавном кратко покриће, али је ипак добродошло“.
Много је инвеститора, аналитичара и стратега који своју репутацију улажу на скупу 2022. на кинеским тржиштима. Од краја прошле године, Социете Генерале СА, Голдман Сацхс Гроуп Инц., БлацкРоцк Инц., УБС Гроуп АГ и ХСБЦ Холдингс Плц, сви су претерали на националним акцијама. Марко Колановић из компаније ЈПМорган Цхасе & Цо. је у децембру препоручио улазак алл ин на Кину ове године, предвиђајући да ће МСЦИ Кинески индекс порасти за скоро 40%.
Стратези СоцГена кажу да кинеске акције чине 20% њихове глобалне изложености акцијама у портфељу са више средстава.
Што се тиче кредитног фронта, компаније, укључујући Аллианз Глобал Инвесторс, Ака Инвестмент Манагерс и Оактрее Цапитал Гроуп, рекле су последњих месеци да желе да повећају своје удео у отуђеном дугу за некретнине. Џејсон Браун, бивши шеф групе за посебне ситуације Голдмана, прикупио је прошлог месеца почетних 245 милиона долара за свој Арккан Цапитал за инвестирање у кинеске имовинске кредите и обвезнице у невољи.
Такав оптимизам је више пута тестиран. Индекс Ханг Сенг Кине пао је на најнижи ниво од скоро шест година раније овог месеца, а принос на кинеске доларске обвезнице порастао је изнад 20% како су се ризици по економију повећавали.
„Многи људи на тржишту су се превише надали и прерано су позивали на снажан опоравак“, рекао је Хао Хонг, главни стратег и шеф истраживања у Боцом Интернатионал-у.
Сада се биковске опкладе показују плоднијим. Индекс Ханг Сенг је завршио своју пету седмицу раста - најдужи низ победа у две године. Обвезнице за имовину порасле су усред шпекулација да ће власти предузети мере да ублаже кризу ликвидности за индустрију. У извештају локалних медија наводи се да су банке у петак убрзале одобравање хипотекарних кредита у неким већим градовима. Према извештајима раније ове недеље, регулатори би могли да ублаже ограничења приступа програмерима средствима из унапред продатих домова.
Успешни уговори о прикупљању средстава од стране два највећа кинеска програмера такође су помогли да се ублаже страхови да су јаче фирме под притиском финансирања. Цоунтри Гарден је прикупио 500 милиона долара продајом конвертибилних обвезница, наводи се у поднеску у петак. Греентовн Цхина Холдингс Лтд., седми највећи инвеститор по уговореној продаји, ове недеље је продао обвезницу од 400 милиона долара у највећем офшор уговору једног девелопера од септембра.
Чак и када су акције завршиле недељу у порасту у Хонг Конгу, мере очекиваних замаха су порасле пошто су трговци дериватима купили заштиту. Градски ВИКС еквивалент порастао је за 11%, највише за два месеца. Рекордни раст кинеских власничких обвезница престао је у четвртак пошто су се инвеститори питали да ли ће релаксиранија правила о коришћењу есцров фондова обезбедити довољну краткорочну ликвидност.
Разлози за опрез остају. Многи слабији програмери са роковима који се назиру и даље су искључени са тржишта доларских обвезница, а забринутост због скривених ризика дуга држи трговце на ивици. Цхина Аоиуан Гроуп Лтд. је управо постала осми познати програмер који није платио дуг у доларима од октобра. Кинески напад на технолошку индустрију не показује знаке попуштања, а Пекинг је обећао да ће обуздати њихов утицај и искоренити корупцију која је повезана са „неуредним” ширењем капитала.
Такође не постоји прави приручник о томе шта се дешава са тржиштима када се ПБОЦ толико одступи од политике Федералних резерви. Кинеска централна банка ретко је снижавала каматне стопе током циклуса пооштравања у САД — према речима једног економисте, последњи пут је то било 1999. године када је Кина практично била затворена за већину међународних инвеститора.
„Јасно је да постоји потреба за увођењем више мера за спречавање системских ризика и очекујемо даље фино подешавање политике у наредним недељама“, написали су валутни и кредитни стратези ДБС Групе у недавној белешци. „Влатилност остаје тема.“
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/цхина-вилд-маркетс-раисе-стакес-000000896.хтмл