ЦНБЦ Фед Сурвеи предвиђа агресивнији Фед, али бољи економски раст

Анкета ЦНБЦ Фед-а показује да су тржишна очекивања постала агресивна за пооштравање политике Федералних резерви ове и следеће године, при чему испитаници траже вишеструко повећање стопа и значајно смањење биланса стања.

Истовремено, изгледи за економију су се заправо побољшали.

Сада се јасно види да ће прво повећање бити у марту, у поређењу са јунским очекивањима у децембарском истраживању. Испитаници очекују 3.5 повећања стопе ове године, што показује да су три усаглашена, али постоји дебата о томе да ли постоји и четврто. Половина од 36 испитаника ове године види два или три похода, а половина четири или пет.

Следеће године се очекују додатна три похода. То чини прогнозу стопе средстава од нешто више од 1% ове године, у поређењу са око нуле сада, 1.8% у 2023. и терминалном стопом, или крајњом тачком циклуса планинарења, на 2.4% достигнутом у марту 2024.

„Фед је прешао од пацијента до панике због инфлације у рекордном року“, написала је Диане Свонк, главни економиста у Грант Тхорнтону, као одговор на анкету. „То повећава ризик од погрешног корака у политици, посебно у светлу сложености данашње динамике инфлације.

Дводневни састанак централне банке завршава се у сриједу, на којем се очекује да ће дати више назнака о томе када ће повећати каматне стопе и почети да смањује биланс стања. Председавајући Џером Пауел ће се такође обратити медијима.

Одлив биланса стања почиње у јулу, много раније од последњег истраживања, које је означило почетак новембра. Док Фед тек треба да формулише план за одлив биланса стања, ево првог погледа на то како испитаници верују да би се то могло догодити: 

• 380 милијарди долара које ће изаћи из биланса од 9 билиона долара ове године и 860 милијарди долара 2023.
• Месечни темпо од 73 милијарде долара на крају, далеко бржи од последњег другог круга у 2018, али ће Фед ући у овај месечни темпо.
• 2.8 билиона долара у укупном отицају или око трећине биланса током 3 године.

Већина подржава Фед смањење хипотекарног портфеља пре Треасурес-а, дозвољавајући краткорочним трезорима да отичу пре дугорочних и само смањење биланса стања не замењујући хартије од вредности које доспевају, а не директну продају имовине.

„Инвеститори недовољно цене ризик у финансијском систему“, рекао је Цхад Морганландер, портфолио менаџер у Стифел Ницолаус. „Талас ликвидности и политика нулте камате изобличили су сва тржишта. Федералне резерве су требале да промене политику пре годину дана.

91% испитаника каже да Фед значајно или донекле касни у решавању инфлације.

„Фед би требало да почне агресивним подизањем стопа, то јест у почетку за 50 базних поена, како би касније могао да се смањи када/ако проблеми у ланцу снабдевања почну да се решавају сами од себе и инфлација се смањи као резултат“, написао је Џоел Л. Нароф, председник, Нароф Ецономицс ЛЛЦ, као одговор на анкету.

Испитаници су умањили своје изгледе за акције, али само скромно у поређењу са оним колико су повећали своје изгледе за повећање стопе Фед-а. С&П 500 завршава годину на 4,658, што је повећање од 5.6% у односу на затварање у понедељак. То је мање у односу на децембарску прогнозу од 4752. Предвиђа се да ће С&П порасти на 4889 2023. године.

ЦНБЦ однос ризика и награде, који мери вероватноћу повећања или пада акција од 10% у наредних шест месеци, пао је на -14 са -11 у последњем истраживању. Постоји просечна 52% вероватноћа пада од 10% у наредних шест месеци, у поређењу са само 38% вероватноће повећања од 10%.

Док су изгледи за пооштравање Фед-а повећани, економски изгледи испитаника су се заправо побољшали. Прогноза БДП-а порасла је на 4.46% ове године, за пола поена, и на 3.5% за 2023. годину, што је отприлике исто толико. Већи реални раст или раст прилагођен инфлацији долази усред очекивања веће инфлације, при чему су изгледи за ЦПИ повећани за око 0.4 процентна поена ове године на 4.4% и на 3.2% следеће године.

Очекује се да ће стопа незапослености ове године пасти на 3.6 одсто, у поређењу са садашњом стопом од 3.9 одсто. Шансе за рецесију у наредној години порасле су на 23% са 19%, али су и даље на просеку. Инфлација се сматра претњом број 1 за експанзију, а 51% верује да ће Фед морати да подигне стопе изнад неутралних да би успорио економију.

„Под претпоставком да пандемија настави да се повлачи – сваки нови талас вируса је мање ометајући од претходног – привреда ће бити у пуној запослености и инфлација ће бити близу циља Фед-а до овог времена следеће године“, написао је Марк Занди, главни економиста, Мооди'с Аналитика.