Најновији извештаји малопродаје поништили су страхове од рецесије. Не би требало.
Када су подаци показали да је априлска продаја америчких трговаца порасла за 0.9% у односу на месец раније и 8.2% у односу на годину раније, Волстрит је славио. Економисти и стратези су закључили да, иако су потрошачи јадни, они и даље троше – и то довољно да спрече економску контракцију док Федералне резерве подижу каматне стопе и смањују свој биланс стања како би се бориле против високе инфлације. Али тај став, који се уклапа са преовлађујућим наративом да ће централна банка постићи меко слетање, превише је површан.
Прво, бројке прилагођене инфлацији се с разлогом називају „стварним“. Када прилагодите пријављене номиналне бројеве продаје користећи индекс потрошачких цена, они су били негативни у априлу—и други месец заредом. Основни ефекат је фактор, с обзиром на велики скок пре годину дана који чини тешко поређење. „Али ипак“, каже Лин Алден, оснивач Лин Алден Инвестмент Стратеги, „многа од ових добитака су само скокови цена, а не количине“.
Пријава за билтен
Преглед и преглед
Сваког радног дана увече истичемо последичне вести са тржишта и објашњавамо шта ће сутра бити важно.
Проблем се протеже и даље од малопродаје. Економисти у
Голдман Сакс
рецимо „номинална пристрасност“ или ефекат цена на нивое индекса анкете изазван од стране испитаника који размишљају номинално, а не реално, значи да је темпо економског раста око 2 процентна поена испод стопе од 3.5% коју имплицира њихов неприлагођени индекс активности.
Извештаји о заради продаваца одражавају идеју да потрошачи плаћају више, а не купују више. Ат
Хоме Депот
(тицкер: ХД), продаја је порасла за 3.8% у првом кварталу пошто су више цене надокнадиле пад трансакција од 8%. Ат
Валмарт
(ВМТ), највећег малопродавца у земљи, трансакције су биле равне у односу на пре годину дана, али су више цене повећале просечан приход за 3%. Општа продаја робе је пала јер је инфлација хране одвукла више долара од осталих артикала. Како каже Дејвид Розенберг, главни економиста Росенберг Ресеарцх-а, „инфлација прикрива 'праве' податке који нису тако повољни као што неки верују.
Друго, размотрите често цитирану статистику која подупире предвиђања меког слетања. Потрошачи седе на трилионима готовине акумулиране током пандемије, кажу многи економисти. Али оно што они не кажу је да инфлација еродира штедњу како приходи прилагођени инфлацији опадају; појам такође уклања бол у породицама са нижим приходима, које имају већу склоност трошењу, јер цене основних потрепштина расту. „У привреди је преостало мало или нимало 'вишка уштеде', а најновији резултати највећег малопродавца у земљи доказ су за то,” каже Розенберг.
То да не помињем резултат инвентара. Темпо гомилања залиха премашио је продају у три од протекла четири месеца – добродошла вест на фронту ланца снабдевања, али потенцијално увод у циклус смањења залиха и смањења производње, каже Розенберг. То је оно што подаци СпацеКнов-а, који прати економску активност из свемира, показују да је кретање робе од складишта до малопродајних центара и домова купаца успорено. Ану Мургаи, потпредседник компаније за комерцијална решења, каже да су логистички подаци специфични за Валмарт најпре успорили, а укупна активност сада сустиже (или пада). Два закључка: Обим малопродаје опада, а залихе расту, а ово последње потенцијално утиче на бруто домаћи производ.
Треће, подаци о потрошачким кредитима поткопавају наратив ликујућих потрошача. Потрошачки кредити су порасли за 39% у марту у односу на фебруар, када су скочили у односу на месец раније, и више него утростручили у односу на годину раније чак и када су трошкови кредита расли. Добра вест је, кажу економисти Голдман Сакса, да револвинг кредитна биланса – кредитне картице – остају испод нормалног нивоа, а задуженост домаћинстава још не изгледа проблематично. Лоше вести: Ако револвинг потрошачки кредит настави да расте садашњим темпом, биланси би се потпуно нормализовали и ограничили потрошњу у трећем кварталу.
Постоји сребрна подлога код потрошача која није толико здрава као што многи верују. У извесној мери, више цене би могле да почну да лече веће цене, повећавајући изгледе да Фед неће пооштрити онолико колико се плашио. Друга је ствар да ли ће се инфлација довољно охладити да спречи стагфлацију, а раст и даље траје да спречи рецесију.
Пишите Лиса Беилфусс у [емаил заштићен]
