Извештај о инфлацији ЦПИ у новембру даје два алтернативна инвестициона тренда

Јутрошњи новембарски ЦПИ извештај додаје још једно значајно побољшање инфлације. Месечне стопе за све ставке пале су са октобарских ниских стопа од 0.4% на: номинални (стварни) пад од -0.1% (-1.2% на годишњем нивоу) и сезонски прилагођен пораст од само 0.1% (1.2% на годишњем нивоу). Дакле, сада, који тренд улагања је бољи избор?

На нама је да донесемо избор, али то није директна одлука. Оно што ситуацију чини компликованом је то што избор број 2 (краткорочни тренд на Волстриту) изгледа да замењује број 1 (дугорочни тренд Федералних резерви), али није. Уместо тога, бирамо победника који нам одговара: Први – старији и добро познати, иако напоран, воз. Или други – новији и бржи воз који јури паралелном пругом.

Стабилни мотор број један се пење уз планину док инжењер Пауел и његов тим буље у олују која скрива врх. Реф путника је: „Колико брзо?“ „Не још – будите стрпљиви“, гласи одговор. У међувремену, тим се бави алтернативним мерама напретка као што су бројање веза, проучавање променљиве вегетације, мерење надморске висине, процена оцене и процена здравља путника.

Сјајни мотор број два, у међувремену, пуни други колосек. Са Волстритом на контролама и вагоном за пртљаг заборављеном на споредном колосеку, изгледа спремно да преузме вођство. Све што је потребно је онај обећани „Самит” знак испред. То ће довести број 2 у вођство, чиме ће ослободити број 1 његових борби.

И, тако, ево нас…

Новембарски извештај о инфлацији индекса потрошачких цена управо је објавио Волстриту: „Ви сте победник!“ Сада, пређите на велики инвестициони шоу, са банкарима Федералних резерви који су себи дали петице. Ура!

Али чекај…

Ти скоро тренутни медијски коментари и тржишна кретања морају се заснивати на претпостављеној једноставности: закључак да ако је горња инфлација нижа, све је у реду са светом. Нико није ни покварио увез извештаја и размислио шта значе сви ти други бројеви. Штавише, као што је уобичајено када је циљ зарадити новац, супротне информације (попут прошлонедељног „превисоког” индекса цена произвођача) се једноставно заборављају. Нови број мора бити релевантнији, зар не?

(За више о анализи која недостаје, погледајте „Предстојећи извештај о инфлацији ЦПИ ће бити скициран – па гледајте скептично на реакције медија и тржишта")

Дакле, сада велико питање…

Хоћемо ли ускочити у воз #2, или ћемо се држати #1, чекајући још доказа? (Сви знамо да је „чекање да се прашина слегне“ стратегија губитника – зар не?) Одлучивање није лако у таквим моментима јер се дешава стварна акција зарађивања новца у вашем лицу. Јасно је да Волстрит има пуноправно чланство у тој странци, али да ли бисмо требали?

Замислите одлуку као избор два различита тренда.

Прво (воз #1) је дугорочни тренд рвања са инфлацијом уз избегавање рецесије (АКА, меко слетање)

Друго (воз #2) је краткорочни тренд брзог идентификовања и деловања на путоказима

Гледано на овај начин, видимо да коришћење краткорочног тренда за промену нашег погледа на дугорочнији тренд представља рецепт за катастрофу. То је једно или друго.

Али ту су и Федералне резерве...

Сада долази велика бора. Већина банкара Федералних резерви су економисти и/или правници и/или академици – а не стручњаци за инвестиције. Међутим, они су под утицајем ставова Волстрита. То значи да би се оптимизам Волстрита могао прелити на разматрања Федералних резерви (заправо, они их сада називају „расправама“, са импликацијама стварног неслагања).

Разлог зашто је овај утицај толико важан је тај што је у прошлим временима одвео Фед на криви пут.

Напомена: Први пут сам видео такав ефекат 1966. (имао сам 21 годину, радио сам на дипломи из финансија и на трећој години трговања акцијама.)

Федералне резерве, тумачећи повећање цена које су пратиле изузетан раст компанија 1965. године, као инфлацију, пооштриле су новац почетком 1966. Био је то делотворан напор, значајно смањивши стопу раста БДП-а (примарна економска мера у то време) и потресајући берза нагло пала. Али у јесен, на Волстриту су се појавиле бриге о превише, пребрзо, тако да је Фед преокренуо пре него што је ГНП погодио негативну територију реалног раста (рецесије) и пре него што се стопа инфлације вратила на ниво од 1% до 2%.

Замахнувши клатно ка лаком новцу, нова политика ФЕД-а је одмах захватила Волстрит, а 1967-68 „го-го“ берзанско тржиште и активности инвестиционог банкарства су почеле озбиљно. Тако је, нажалост, и инфлација. То је био његов први талас таласа који ће се поновити током 1970-их и коначно достићи врхунац (и пад) 1980-их. Ево графикона тих раних дана…

Закључак: бирајте мудро

Одустајање од лако изгледајућих добитака може изгледати глупо. Међутим, ако се иде против супротног, дугорочнији тренд може имати ужасне резултате.

Али онда постоји Комитет за отворено тржиште Федералних резерви (ФОМЦ). Ако им је у главама мање затегнута новчана политика и то потврде сутра (среда, 14. децембар), могли бисмо да будемо сведоци поновног пуњења економског раста и раста акција. И, као иу готово свим прошлим циклусима, тај раст и ти добици биће у различитим областима него у прошлости.

Срећно улагање!