Кредитни покољ подстиче нагодбе о обвезницама које су везане за гомилу дуга америчког домаћинства од 16 билиона долара

Али гужва је такође изазвала инвеститоре у обвезнице везане за америчке потрошачке и хипотекарне дугове који траже могућности, јер се приноси пењу на нивое из доба кризе, чак и док Америчко тржиште рада је остало снажно са стопом незапослености од 3.7% у октобру.

„Мислим да се не цени колико су многе обвезнице јефтине“, рекао је Џон Кершнер, шеф секјуритизованих производа у САД у Јанус Хендерсон Инвесторс, који надгледа око 15 милијарди долара хипотекарне, аутомобилске и сродне имовине. од око 80 милијарди долара фиксног прихода на глобалном нивоу.

Покољ у бројевима

Када потрошачи узму позајмицу за аутомобил, додирну своју кредитну картицу или добију стамбени зајам, цене често зависе од услова на тржишту секјуритизације, где је Волстрит деценијама паковао дугове домаћинстава и предузећа да би их продао као послове обвезница.

У јеку глобалне финансијске кризе 2007-'08, финансирање свега, од другоразредних хипотека до кредитних картица, је замрзнуто, све док Фед није снизио стопе и предузео друге мере да поново покрене кредитна тржишта.

Кредит тек треба да пресахне у овом циклусу, али растуће каматне стопе откако је Фед почео да повећава каматне стопе довеле су до обвезница инвестиционог ранга сектора, дуг са рејтингом од ААА до БББ, да постигне високе, једноцифрене приносе, рекао је Кершнер. За ризичније обвезнице, са ББ и нижим рејтингом, приноси су били ближе 13%.

Извршни директор ДоублеЛине-а Џефри Гундлах је у интервјуу за ЦНБЦ рекао да су слични приноси на хартије од вредности заштићене имовином и друге делове кредитних тржишта тешко погођени ове године, упркос растућим ризицима од рецесије.

Погледајте: Сада је време за куповину „бомбардованих кредитних тржишта“, каже Џефри Гундлах из ДоублеЛине-а

Конкретно, трогодишње ауто обвезнице са рејтингом БББ, најнижи инвестициони ранг, биле су везане за распон од 410 базних поена изнад референтне вредности без ризика у октобру (погледајте графикон), у односу на једногодишњи минимум од 96 базних поена , према истраживању Дојче банке.

Додавање распона од 400 базних поена на више од 4% референтног 10-годишњег приноса трезора
ТМУБМУСД10И,
100%
отприлике износи 8% приноса обвезница.

О ризичнијим хипотекарним обвезницама под називом "Нон-КМ" Волстрита којима недостају државне гаранције, спредови су достигли максимум од око 625 базних поена у октобру са 12-месечног минимума од 205.

Према истраживању БофА Глобал, спредови и даље ризикују да се шире, с обзиром на „упорно високу инфлацију, јастребов Фед и слабије економске изгледе“.

Иако се чини да неки делови кредитних тржишта одражавају одређени степен цена на нивоу рецесије, са шпекулативним првокласним ауто обвезницама са ББ кредитним рејтингом са приносом од 12% до 13% у октобру, у односу на 5% у јануару, према праћење издавања обвезница Финсигхт.

Субприме ауто се дуго сматрао предзнаком дуга домаћинстава, јер често одражава непосредне економске потешкоће које осећају надничари и зајмопримци са нижим кредитним резултатом када цене и трошкови задуживања расту.

Читати: Зашто би тржиште аутомобила могло бити 'предзнак' када Фед може да се окрене

Али са врућим тржиштем послова, Дојче банка је у октобру одредила кашњење од преко 60 дана на другоразредне кредите у пословима са ауто обвезницама на 4.55%, што је више него годину дана раније, али ближе нивоима пре пандемије.

Погледајте: Америчко тржиште рада је превише „јако“, каже Фед. Дакле, очекујте раст незапослености.

Фед је затезао шрафове у вези са финансијским условима у покушају да спусти инфлацију са скоро 40-годишњег максимума на циљ од 2 одсто, а ове недеље је дошло додруго повећање стопе од јумбо 75 базних поена и централни банкари који сигнализирају да би стопе могле остати више дуже него што се првобитно очекивало.

„Нешто ће се сигурно покварити када то урадите“, рекао је Дејвид Петросинели, генерални директор продаје и трговања у ИнспереКс-у, брокерско-дилерској компанији, истовремено указујући на приносе на деловима тржишта секјуритизације на највећем нивоу у последњих деценију или више.

„Нешто се спрема, али не знам да ли ће постати тако ружно као 2008. године“, рекао је он.

Ово је већ била година историјских губитака у обвезницама и болних губитака у акцијама, пошто је Волстрит био приморан да промени цену имовине пошто је принос десетогодишњег трезора брзо попео изнад границе од 10%, са најниже вредности у децембру од 4%. 1.34-годишњи принос се користи за процену потрошачког и корпоративног дуга.

Инвеститори су се надали да би десетогодишњи принос могао бити близу врхунца, што би потенцијално могло помоћи и обвезницама и акцијама да пронађу упориште. Индекс С&П 10
СПКС,
+ КСНУМКС%
је пао за отприлике 21% у односу на годину до петка, према ФацтСет-у. Као посредник за шире тржиште обвезница, иСхарес Цоре УС Аггрегате Бонд ЕТФ
АГГ,
-0.01%
берзански фонд је био око 17% нижи за исти део.

Али са сада већим приносима на обвезнице, то би такође могло значити боље дане за инвеститоре, посебно ако Фед може да постигне свој циљ избегавања дугог, оштрог економског пада и високе незапослености.

„То вероватно поставља инвеститоре за веома добар принос за 2023. годину, јер је 2022. била више него страшна“, рекао је Кершнер из Јануса.

Прочитајте следеће: Биланси домаћинстава су 'остали јаки', а рањивост дуга је умерена, показује истраживање Фед-а