Цредит Суиссе ће остати "под притиском", али аналитичари су опрезни у поређењу са Лехман-ом

Цредит Суиссе акције су у понедељак накратко пале на најнижи ниво свих времена, док су промене кредитних обавеза достигле рекордно висок ниво, пошто је несигурност тржишта око будућности швајцарске банке постала сасвим јасна.

Акције су наставиле да се опорављају у уторак од најниже вредности претходне сесије од 3.60 швајцарских франака (3.64 долара), али су и даље пале за више од 53% у односу на исти период прошле године.

Зајмодавац у невољи је кренувши у масовни стратешки преглед под новим извршним директором након низа скандала и неуспеси управљања ризиком, и даће ажуриране информације о напретку заједно са својом кварталном зарадом 27. октобра.

Цредит Суиссе кредитне промене – деривати који служе као нека врста уговора о осигурању против компаније која не испуњава свој дуг – порасли су у понедељак на више од 300 базних поена, знатно изнад оног у остатку сектора.

Извршни директор Цредит Суиссе-а Улрих Кернер је прошле недеље покушао да увери особље у „снажну капиталну базу и позицију ликвидности” швајцарске банке усред забринутости тржишта и пораста кредитно-дефалних свопова.

У интерном допису који је послат особљу прошле недеље, Кернер им је обећао редовна ажурирања током овог „изазовног периода“ и рекао да је Цредит Суиссе „на добром путу“ са својим стратешким прегледом.

„Знам да није лако остати фокусиран усред бројних прича које читате у медијима — посебно с обзиром на многе чињенично нетачне изјаве. Уз то, верујем да не мешате наше свакодневне перформансе цена акција са снажном капиталном базом и ликвидношћу банке“, рекао је Кернер.

На основу слабијег приноса на капитал Цредит Суиссе у поређењу са европским инвестиционим банкарством, америчка компанија за истраживање инвестиција ЦФРА у понедељак је снизила циљну цену акција на 3.50 швајцарских франака (3.54 долара) по акцији, са 4.50 франака.

Ово одражава однос цене и књиговодства од 0.2к у односу на просек европске инвестиционе банке од 0.44к, рекао је аналитичар ЦФРА Екуити Фирдаус Ибрахим у белешци у понедељак. ЦФРА је такође снизила своје прогнозе зараде по акцији на -0.30 франака са -0.20 франака за 2022. и на 0.60 франака са 0.65 франака за 2023. годину.

Однос цене и књиговодствене вредности мери тржишну вредност акција компаније у односу на њену књиговодствену вредност капитала, док зарада по акцији дели профит компаније са неотплаћеним акцијама њених обичних акција.

"Многи опције за које се прича да ће ЦС размотрити, укључујући излазак из америчког инвестиционог банкарства, стварање 'лоше банке' за држање ризичне имовине и повећање капитала, по нашем мишљењу, указује да је потребна огромна реконструкција да би се банка преокренула”, рекао је Ибрахим.

„Верујемо да се негативно расположење око акција неће ускоро смирити и верујемо да ће цена акција и даље бити под притиском. Убедљив план реструктурирања ће помоћи, али ми смо и даље скептични, с обзиром на лоше резултате у испуњавању претходних планова реструктурирања.”

Упркос општој негативности тржишта према својим акцијама, Цредит Суиссе је тек осма европска банка са највећим кратким ризиком, са 2.42% својих пуштених акција које су се кладиле против њега од понедељка, према компанији за анализу података С3 Партнерс.

„Још увек има велику вредност“ у Цредит Суиссе

Све три главне агенције за кредитни рејтинг - Мооди'с, С&П и Фитцх - сада имају негативне изгледе на Цредит Суиссе, а Јоханн Сцхолтз, аналитичар капитала у ДБРС Морнингстар, рекао је за ЦНБЦ у уторак да је то вјероватно покретало ширење ЦДС марже.

Он је приметио да је Цредит Суиссе „веома добро капитализована банка“ и да је капитализација „у најгорем случају у складу са колегама“, али би кључна опасност била ситуација слична оној коју су искусиле добро капитализоване банке током финансијске кризе 2008. клијенти нису били вољни да се баве финансијским институцијама из страха од домино ефекта и ризика друге стране.

„Банке као субјекти са високом задуживањем много су више изложени расположењу клијената и, што је најважније, добављачима финансирања, и то је изазов за Цредит Суиссе да провуче тај деликатан пут између обраћања интересима пружалаца, посебно, велепродајног финансирања, а затим и интересе инвеститора у капитал“, рекао је Шолц.

„Мислим да ће многи инвеститори рећи зашто банка треба да прикупља капитал ако солвентност није проблем? Али то је заиста да се позабавимо негативним осећањима и веома проблемом ... у смислу перцепције других страна.

Шолц је одбацио идеју да је А „Лехман тренутак“ би могао бити на помолу за Цредит Суиссе, указујући на чињеницу да су тржишта знала да постоје „озбиљни проблеми“ са билансом Лехман Бротхерс-а уочи кризе 2008. и да су потребна „озбиљна отписивања“.

„Иако постоји потенцијал за нове отписе које Цредит Суиссе објави на крају месеца када буду изашли са резултатима, тренутно не постоји ништа јавно доступно што указује да ће ти отписи бити довољни да заиста изазову проблеме са солвентношћу за Цредит Суиссе“, рекао је Шолц.

„Друга ствар која је много другачија у поређењу са Великом финансијском кризом – а то није само случај за Цредит Суиссе – је да не само да су нивои њиховог капитала много већи, већ сте такође видели потпуну ревизију структуре банкарска капитализација, нешто попут откупљивог дуга који се појавио, такође побољшава изгледе за солвентност банака.”

Цена акција банке је пала за више од 73% у протеклих пет година, а такав драматичан пад је природно довео до тржишних спекулација о консолидацији, док су се део тржишне приче уочи објаве од 27. октобра фокусирао на могуће пропадање. проблематичног пословања инвестиционог банкарства и пословања тржишта капитала.

Међутим, он је тврдио да у Цредит Суиссе "још увек постоји велика вредност" у смислу збира делова.

„Његов посао управљања богатством је и даље пристојан посао, и ако погледате врсту вишеструких вредности којима се његови колеге – посебно самосталне колеге за управљање богатством – тргују, онда можете изнети веома јак аргумент за неку дубоку вредност у имену,“ додао је он.

Шолц је одбацио идеју консолидације Цредит Суиссе са домаћим ривалом УБС на основу тога да је мало вероватно да ће швајцарски регулатор дати зелено светло, а такође је сугерисао да би било тешко извести продају инвестиционе банке.

„Изазов је у томе што у тренутном окружењу не желите да будете продавац ако сте Цредит Суиссе. Тржиште зна да сте под притиском, тако да ће покушати да продате посао инвестиционог банкарства у тренутним околностима бити веома изазовно,” рекао је он.

„Друга ствар је да, иако се може позабавити забринутошћу око ризика, врло је мало вероватно да ће продати овај посао за било шта близу профита, тако да нећете прикупити капитал продајом овог посла.