(Блумберг) — Швајцарска се деценијама продавала као рај правне сигурности за инвеститоре у обвезнице и акције. Колапс Цредит Суиссе Гроуп АГ открио је неке непријатне домаће истине.
Најчитаније са Блоомберга
У трци да обезбеди куповину мањег ривала од стране УБС Гроуп АГ током викенда, влада се позвала на потребу за стабилношћу и хитним законима како би се надјачала два кључна аспекта отворених тржишта: закон о конкуренцији и права акционара. Тада су власници обвезница открили да је такозвани додатни дуг првог реда вредан 17 милијарди долара безвредан.
Осим осећаја стида изазваног колапсом банке, правни посматрачи кажу да ова три изненађења покрећу нека фундаментална питања о примату швајцарског банкарског закона и такође изазивају сумњу код страних инвеститора о улагању новца у земљу.
„Страни инвеститори се могу запитати да ли је Швајцарска банана република у којој не важи владавина права“, рекао је Петер В. Кунц, професор специјализиран за економско право на Универзитету у Берну. Земља „није угрожена, али може постојати ризик од тужби“ јер су власти „овде интервенисале на веома танком леду“.
Керн Александер, професор права и финансија на Универзитету у Цириху, сложио се са тим, рекавши да је управљање кризама спроведено на „панични“ начин који је „подривао владавину права и поткопавао Швајцарску“.
Најављујући продају Цредит Суиссе-а свом конкуренту у Цириху у недељу увече, уз посредовање владе, швајцарска влада је цитирала члан свог устава који јој дозвољава да издаје привремене уредбе „како би се супротставила постојећим или непосредним претњама озбиљног нарушавања јавног реда или унутрашњег или спољна безбедност“. У овом случају, ово је укључивало преовлађујуће законе о спајању о гласовима акционара.
Затим, када је председница Финма-е Марлене Амстад упитана током конференције за новинаре касније те вечери да ли влада игнорише забринутост конкуренције у провођењу спајања, Амстад је рекао да је финансијска стабилност надмашила забринутост конкуренције.
„Регулаторни закон нам даје моћ да превазиђемо ситуацију конкуренције у интересу финансијске стабилности и ми смо то овде искористили“, рекла је она.
Цредит Суиссе и УБС би заједно држали 333 милијарде швајцарских франака (360 милијарди долара) у депозитима клијената, 115 милијарди франака више од њиховог најближег ривала Рајфајзена, према презентацији инвеститора УБС.
Прочитајте више: Цредит Суиссе Баилоут прелази рубикон дуга: Маркус Ешворт
Али највећи отпор инвеститора у вези са договором до сада односи се на одлуку швајцарског банкарског регулатора Финма да отпише АТ1 обвезнице које је издао Цредит Суиссе.
АТ1 обвезнице су уведене након глобалне финансијске кризе како би се осигурало да губитке сносе инвеститори, а не порески обвезници. Они су намењени да делују као капитални тампон у временима стреса. Оно што је најважније, дугови овог типа у већини других банака у Европи и Великој Британији имају далеко више заштите и само АТ1 обвезнице које су издали Цредит Суиссе и бивши швајцарски ривал УБС имају језик у својим терминима који омогућава потпуно брисање, а не конверзију у власнички капитал.
Чак и ако су ризици ових АТ1 обвезница били јасни инвеститорима у тренутку када су их потписали, овај оштри пример швајцарске изузетности означава одступање од општег правила да власници обвезница долазе испред акционара.
„Из овога ће доћи много тужби, које ће нагласити нестално и себично понашање швајцарских власти у овој саги“, рекао је Јацоб Киркегаард, виши сарадник Петерсоновог института за међународну економију.
Фондација Етхос, чијих 246 чланова пензионог фонда представља 1.9 милиона људи са имовином од 370 милијарди швајцарских франака, претила је исто толико због питања блокирања гласова акционара.
„Суочен са овим неуспехом без преседана у историји швајцарског финансијског центра, Етхос ће наставити да брани интересе мањинских акционара, почевши од швајцарских пензијских фондова“, наводи се у саопштењу фондације са седиштем у Женеви и Цириху у понедељак.
„Све опције ће бити испитане у наредним данима, укључујући и правне, како би се утврдила одговорност овог дебакла“, наводи се у саопштењу.
Назовите их ЦоЦо или АТ1, ево зашто су нулти: КуицкТаке
У међувремену, америчка адвокатска фирма Куинн Емануел Уркухарт & Сулливан саопштила је да ће у среду организовати позив власницима обвезница са представницима својих канцеларија у Цириху, Њујорку и Лондону да разговарају о „потенцијалним путевима обештећења које би власници обвезница требало да размотре“.
– Уз помоћ Дилана Грифитса и Ирен Гарсије Перез.
(Ажурирања са коментаром академика у четвртом пасусу)
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/цредит-суиссе-цоллапсе-ревеалс-угли-174631301.хтмл