Немојте се кладити на обећања председника Бајдена да ће цене нафте пасти

Администрација председника Џоа Бајдена очекује да ће цене бензина наставити да падају на 4 долара по галону, али већина посматрача тржишта се не слаже.

Цене нафте су у понедељак поново у порасту због страха од снабдевања, а референтна нафта Брент се вратила преко 100 долара на 103 долара по барелу.

Просечне малопродајне цене бензина у САД пале су за скоро 50 центи по галону на 4.65 долара по галону откако су у јуну достигле врхунац изнад 5 долара. Ипак, постоји много разлога да се верује да ће тренутна енергетска криза потрајати и да су цене спремне да поново порасту.

Цене нафте и бензина у последње време падају због све већег страха од економске рецесије, која би смањила потражњу за горивом.

Али упркос рекордно високим ценама, потражња за бензином у САД је само 4-5% испод нивоа пре Цовида за ово доба године. Другим речима, ерозија потражње није била драматична јер је жеља већине потрошача да поврати своје навике путовања након пандемије надмашила бол због већих трошкова на пумпи.

Дакле, иако би потражња за нафтом могла да се смањи због економског пада, вероватно неће пасти тако озбиљно као у претходним циклусима пада. Заиста, највећа дивља карта овде је стална кинеска политика „нулте ковида“, која прети још више блокада у највећем покретачу раста глобалног тржишта нафте.

На страни понуде, постоји неколико разлога за оптимизам.

ОПЕК+ има ограничен резервни производни капацитет, можда 2 милиона барела дневно – што је мало на глобалном тржишту нафте од 100 милиона барела дневно. Већина њих живи у Саудијској Арабији и Уједињеним Арапским Емиратима. саудијски престолонаследник Мохаммед бин Салман је јасно ставио до знања током викенда да неће избавити Бајдена тако што ће производити више нафте упркос поновљеним молбама администрације.

Свако може да нагађа како ће се ОПЕК+ понашати након што се његов тренутни уговор о снабдевању заврши у септембру, али је јасно да капацитет групе да производи више готово да не постоји изван Блискоисточног залива. ОПЕК+ сада производи више од 3 милиона барела дневно испод циљаних нивоа због различитих техничких, оперативних, геополитичких и инвестиционих проблема у слабијим државама чланицама као што су Нигерија, Ангола, Казахстан, Еквадор и Малезија.

Затим је ту Русија. До сада су руска производња и извоз били изузетно отпорни суочени са западним санкцијама и другим (неуспешним) напорима да се смањи прилив нафтних долара у Москву након њене инвазије на Украјину 24. фебруара.

Али не постоји гаранција да руска производња и даље неће пасти. Тхе Међународна агенција за енергетику сматра да би се руска производња „губици могла проширити на око 3 милиона барела дневно у другој половини године“.

То је зато што ЕУ се недавно сложила да постепено укине увоз руске нафте до краја године са неким изузецима. Тај тежак посао ће се десити у наредним месецима, стварајући већи притисак на Москву да пронађе алтернативна тржишта.

Кина и Индија купују снижене руске бареле, али могу узети само толико руске нафте јер не желе да раскину дугорочне уговоре о снабдевању са добављачима са Блиског истока. Разноликост – а самим тим и сигурност – снабдевања остају најважнији за ове огромне увознике енергије. Они су скоро максимално искористили руски увоз.

Производња нафте из шкриљаца у САД брзо расте и обезбедиће додатне критичне залихе у билансу ове године. Неки мисле да би америчка производња нафте могла да се смањи 2022. за око милион барела дневно више него где је почела, гурајући је на око 1 милиона барела дневно.

То је драматично повећање – али ће доћи као огромна издања без преседана америчке стратешке резерве нафте (СПР) завршити ове јесени. Ово ће уклонити милион барела дневно са глобалних тржишта, остављајући Бајденову администрацију без правих полуга за смањење цена.

Такође не можемо заборавити недостатак глобалних капацитета рафинерије. Свијет је затворио око 4 милиона барела дневно прерађивачких капацитета од 2019. године због колапса потражње узрокованог пандемијом, укључујући 1 милион барела дневно у САД. Блиски исток и Азија једине су регије које улажу у било какве нове капацитете. То се неће променити – не са Бајденом и Европом који притискају бржу енергетску транзицију на чистија горива.

Заиста, недостатак инвестиција у нафтној индустрији је дуготрајна тема. Свеукупно, улагања у пројекте производње и рафинирања узводно су значајно опала последњих година. Ово се претвара у мањи очекивани производни капацитет за сирова и готова горива, како из ОПЕК-а тако и из не-ОПЕК-а.

Због тога је тешко не поверовати да главни ризици за цене нафте остају нагнути ка горе.