Не дозволите да привлачност обвезница прикрије ризик реинвестирања

Са највишим каматним стопама у последњих неколико деценија, вратила се привлачност улагања у обвезнице. Уз то долази и мање позната врста ризика. То се зове „ризик реинвестирања“.

„Сјајна ствар у вези са обвезницама је то што исплаћују доследан и поуздан приход. Већина обвезница има датум доспећа, када се инвеститору враћа оригинална главница“, каже Херман (Томми) Тхомпсон, Јр., финансијски планер у Инновативе Финанциал Гроуп у Атланти. „Могу се позвати и обвезнице, што значи да се главница отплаћује пре претходно уговореног рока доспећа. У обе ситуације, инвеститор сада мора да пронађе инвестицију која ће заменити власништво обвезница, али не постоји гаранција да ће обвезница сличног квалитета бити доступна са истим приходом. Ово је ризик реинвестирања.”

Када већина људи размишља о ризику улагања, они мисле на ризик губитка главнице. 2022. година пружа довољно доказа о овом ризику. Тржишта су ове године додатно изненадила инвеститоре учећи их да овај капитални ризик није ограничен само на акције.

Како се ризик реинвестирања разликује од ризика каматне стопе?

Обвезнице такође могу изгубити новац. Ово се дешава кад год каматне стопе расту. Ово је познато као „ризик каматне стопе“. Пошто цене обвезница варирају са каматним стопама, постоји инхерентан ризик приликом поседовања обвезница. То угрожава капиталну вредност обвезнице. Наравно, за разлику од акција, можете избећи капитални губитак у овој класи имовине само задржавањем своје обвезнице док не доспе.

Ризик реинвестирања се разликује од ризика капитала. То се не односи на основну инвестицију, већ на приход који се остварује или се очекује да ће бити изведен из тог капиталног улагања.

„Ризик реинвестирања се остварује када инвеститор жели да реинвестира исплате купона из постојећих инвестиција и открије да је нова тржишна стопа за реинвестирање нижа од постојеће стопе приноса“, каже Рицхард Гарднер, извршни директор Модулуса у Скотсдејлу, Аризона. „Овај ризик је најакутнији када се разматрају обвезнице на опозив, чинећи обвезнице које се не могу опозвати, поред З-обвезница, једним од начина да се смањи ризик реинвестирања.

Нема сумње да, као и цене акција, каматне стопе иду горе-доле. Ово не можете занемарити, упркос томе што сте видели скоро две деценије релативно непокретних (и историјски ниских) каматних стопа. Тренутно, каматне стопе изгледају прилично атрактивно ако сте инвеститор са фиксним приходом. Проблем је у томе што оно што је данас привлачно сутра можда неће бити доступно.

„Ризик реинвестирања је ризик да ће у будућности инвеститори добити нижу стопу на своје инвестиције са фиксним приходом“, каже Грегори ДиМарзио, потпредседник и портфолио менаџер у Роцкланд Труст-у у Ворцестеру, Масачусетс. „То је ризик јер будућа стопа може, али и не мора да испуни њихове инвестиционе потребе. Сваки инвеститор мора да процени колико дуго жели да уложи свој капитал, а постоји компромис између ликвидности и стопе улагања коју зарађују.

Када инвестирате у хартије од вредности са фиксним приходом као што су обвезнице, постајете зајмодавац. У ствари, ви позајмљујете новац субјекту који нуди обвезницу. Тај зајам генерише камату коју вам зајмопримац плаћа. Када зајам истекне, сада имате изазов да пронађете другог зајмопримца који ће вам платити исти износ камате.

„Ово је много лакше објаснити на примеру“, каже Аванти Схетие, оснивач Фоолпрооф Финанциал Фреедом у Еллицотт Цитију, Мериленд. „Рецимо да поседујете хипотеку обезбеђену хартију од вредности са новчаним токовима који су подржани исплатама хипотеке од власника кућа. Када хипотекарне стопе падају, власници кућа имају тенденцију да рефинансирају своје домове и врате капитал својим тренутним зајмодавцима, који заузврат враћају капитал инвеститорима у те хартије од вредности које су покривене хипотеком. Инвеститори не само да губе прилику да зараде камату на враћени капитал, већ морају и тај капитал реинвестирати по тренутним тржишним стопама, које су обично ниже.”

Зашто бисте требали бити забринути због ризика реинвестирања?

Осим теоријског аспекта, ризик реинвестирања носи веома практичне последице. Можете рачунати на те исплате камата за плаћање трошкова. Ако не можете да допуните та плаћања када обвезница доспе, то може да инхибира ваш одабрани начин живота.

„Ризик реинвестирања може имати значајан утицај на укупни повраћај инвестиције“, каже Томи Галагер, бивши инвестициони банкар и оснивач Топ Мобиле Банкс који живи у Берну, Швајцарска, и Ен Арбору у Мичигену. „Важно је да инвеститори узму у обзир тренутну и очекивану будућу каматну стопу када улажу у хартије од вредности са фиксним приходом како би минимизирали потенцијал за ризик реинвестирања.

Где постоји ризик, ту је и прилика. А управо то у овом тренутку виде они који су заглавили на нисконосним рачунима.

„То се смањује у оба смера – у окружењу растуће стопе, инвеститори користе предности раста каматних стопа да реинвестирају у атрактивније приносе“, каже Роб Вилијамс, директор и генерални директор у Саге Адвисори Сервицес у Аустину, Тексас. „С друге стране, инвеститори су рањиви на мање зараде јер преусмеравају токове готовине у окружење са опадајућим стопама и повећаним ризиком од позива.

Ризик реинвестирања је најтежи за инвеститоре који имају краткорочне циљеве. Они са дугорочним погледом имају веће слободе.

„Све док је ваше трајање краће од вашег инвестиционог хоризонта, највероватније ћете или имати опорављене обвезнице и морати да купујете обвезнице са нижим приносом (веће цене), или ћете имати ниже цене обвезница, али ћете моћи да купујете нове обвезнице по већој цени. цене“, каже Рубин Милер, главни инвестициони директор у компанији Перспецтиве Веалтх Партнерс у Аустину, Тексас. „Ни једно ни друго није велики проблем ако је однос између трајања и хоризонта улагања правилно дизајниран.

Како каматне стопе расту, можда ћете сматрати да су обвезнице привлачнија инвестиција. Ипак буди опрезан. Ствари се могу променити, посебно ако се појави рецесија.