Не дозволите им да вас заварају — ево зашто фондови обвезница нису обвезнице

Можда сте приметили низ чланака који се појављују током целе године и жале пропаст класичне стратегије расподеле средстава 60/40. Ова филозофија улагања захтева да се портфељи састоје од 60% акција и 40% обвезница. У теорији, ова диверзификација класе имовине требало би да заштити инвеститоре од лоше стране.

Како су стопе порасле и економија је у застоју, није било сигурног места за скривање за инвеститоре (недостатак готовине, која, донедавно, није нудила много ништа у смислу камата).

Док инвеститори могу опростити акцијама њихове губитке, пад обвезница их је можда шокирао. Овај шок је, међутим, можда био акутнији за власнике обвезница заједничких фондова за разлику од инвеститора који поседују појединачне обвезнице.

Постоји добар разлог за то.

„Активно управљање коришћењем појединачних обвезница је најбољи начин да се ублажи ризик по животну средину јер менаџер може да позиционира ризик каматне стопе и криву позицију у складу са окружењем“, каже Роб Вилијамс, директор, генерални директор, Саге Адвисори Сервицес и Остин, Тексас . „Појединачне обвезнице омогућавају већу флексибилност у структурирању новчаних токова, а појединци немају своју основу трошкова и пореске последице помешане са другим инвеститорима фонда.

Можда ће вас изненадити када знате да се ова нијанса – разлика између појединачних обвезница и фондова обвезница – често занемарује.

„Ово је фасцинантан детаљ који инвеститори не разумеју добро. Када су у директном власништву, инвеститори могу да држе појединачне обвезнице до доспећа“, каже Грегори ДиМарзио, потпредседник и менаџер портфеља у Роцкланд Труст-у у Ворцестеру, Масачусетс. „Инвеститор има контролу и дискреционо право да елиминише ефекте раста каматних стопа тако што држи обвезницу до њеног доспећа, када се главница исплаћује у потпуности. У међувремену, фонд, пошто је помешан међу многим инвеститорима, не може то да уради за сваког инвеститора - тако да је тим инвеститорима остављено да купују и продају та средства без знања о основним роковима доспећа."

Улагањем у појединачне обвезнице, можете да упарите одређене датуме доспећа са вашим захтевима за новчаним токовима. Не можете то учинити са обвезницама. Ово уклања много, ако не и сав ризик од негативних страна, под претпоставком да издавалац ваше обвезнице не изврши плаћање. Никада не можете елиминисати негативан ризик обвезничког фонда, и, у зависности од специфичних питања акционара тог фонда, ризик пада може бити повећан.

„Инвеститори могу да ускладе рокове са предстојећим потребама за готовином“, каже Хао Данг, инвестициони стратег у Цонсилио Веалтх Адвисорс у Беллевуеу у Вашингтону. „Обвезница која није доспела доспеће по номиналној вредности, тако да ће, без обзира на колебање цена, власници појединачних обвезница добити ту вредност на доспећу. Фондови обвезница ће морати да се придржавају проксија, тако да ако треба да продају обвезнице које не спадају у тај прокси, не могу бити превише селективни. Тржиште обвезница није тако ликвидно као тржиште акција, тако да продаја преко фонда значи да морате пронаћи трговинске партнере. Ако фонд има одливе, то може бити проблем, јер менаџер мора брзо да се ликвидира.

Улагање у појединачне обвезнице представља изазове сличне улагању у појединачне акције. Неке обвезнице (тј. оне које је издала влада САД) могу се сматрати практично без ризика, али обвезнице које издају неке општине као и приватне компаније носе већи ризик. Обвезнички фондови, пошто често садрже стотине хартија од вредности, могу да диверсификују овај ризик на начине на које појединачни инвеститори генерално не могу.

„Када инвеститор купи појединачну обвезницу, купујете дуг одређене компаније, владе, општине итд. који има своје јединствене ризике укључујући, али не ограничавајући се на ризик неизвршења обавеза, ризик позива и ризик реинвестирања“, каже Мери Поповић, Виши аналитичар улагања у Веалтх Енханцемент Гроуп у Медисону, Висконсин. „Када купујете обвезнички фонд, купујете портфолио појединачних обвезница, које, ако се њима ефикасно управља, могу се показати као сигурнија инвестиција од појединачних обвезница. Уз то, имајте на уму обрнуту везу између каматних стопа и цена обвезница. Видели смо смањење вредности обвезница јер како се стопе повећавају, цене се смањују, што узрокује да се НАВ тргује по све нижим ценама, због чега ваша инвестиција губи вредност. Када купите појединачну обвезницу, добићете принос на инвестицију све док је држите до доспећа."

Постоји још једна предност коју је лакше остварити ако поседујете појединачне обвезнице, а не фонд обвезница. Баш као и акције, можете користити одређене лотове за управљање порезима. Ипак, требало би да тражите професионални савет пре него што почнете да радите на било којој стратегији трговања.

„Ако поседујете појединачне обвезнице, можете продати обвезницу ниже вредности да бисте остварили порески губитак и купили нову обвезницу која плаћа вишу каматну стопу“, каже Марк Д. Кинселла из Службе за породично финансијско планирање у Витону, Илиноис. „Или можете задржати своје обвезнице и сачекати док се вредност не врати на претходну вредност. Инвеститор може имати већу контролу над својом зарадом од камата. Међутим, ако поседујете појединачне обвезнице, могли бисте да претрпите значајан губитак ако је било коју обвезницу коју поседујете издала компанија на коју је негативно утицало повећање каматне стопе. На пример, ако је ААА корпорација издала обвезнице пре повећања каматне стопе; а затим је због веће камате био приморан у стечај. Можда нећете добити назад пуну вредност обвезнице коју сте поседовали. Куповина појединачних обвезница може бити ризична. Већина људи нема вештину да процени корпорацију како би утврдила одрживост њених обвезница.”

Да ли би требало да се одрекнете средстава обвезница за појединачне обвезнице? Већ знате одговор.

„У зависности од ваше финансијске ситуације, ваш саветник за портфолио за пензионисање може да одлучи да инвестира у фондове обвезница или појединачне обвезнице,“ каже Билл Лајонс, извршни директор Гриффин Фундинга у Инцлине Виллаге-у, Невада. „Појединачне обвезнице имају тенденцију да буду сигурнија инвестиција за пензионе портфеље јер вам је загарантовано да ћете добити свој пуни принцип назад, капитализовати камату и задржати је док ваша обвезница не доспе. Код фондова обвезница, обично постоји већи ризик повезан са променљивим каматним стопама. Са фондовима обвезница, ако цена падне, ваша главна инвестиција такође може пасти.”

Осим бројева, који су били у фокусу већине овог чланка, можда ћете сматрати да је сигурност која се обично повезује са појединачним обвезницама много привлачнија од непознанице о потенцијалној вожњи тобоганом који би фонд обвезница могао да понуди.

„Појединачне обвезнице имају одређену номиналну вредност (износ главнице за отплату) и одређени датум доспећа“, каже Херман (Томми) Тхомпсон, Јр., финансијски планер у Инновативе Финанциал Гроуп у Атланти. „Власник појединачне обвезнице претпоставља да ће по доспећу (изузев банкрота основног емитента) инвеститору бити отплаћена номинална вредност. Обвезнички узајамни фондови немају номиналну вредност и дизајнирани су да се управљају непрекидно. Инвеститори у фондове обвезница не добијају исту психолошку корист коју инвеститори у појединачне обвезнице добијају знајући да ће им главница једног дана бити враћена.”

На крају, морате схватити да фонд обвезница није обвезница. То је заједнички фонд. А Закон о инвестиционим компанијама из 1940. године, који је створио заједничке фондове, дефинише ове производе као акције, чак и ако поседују само обвезнице.