Доуг Касс: Како су банковни улагачи у акције постали тако неупућени?

Путовање са стадом је често штетно за ваше инвестиционо добро.

Акције банака биле су међу секторима са најлошијим резултатима у последњих шест месеци. Ипак, широк консензус став је био да ће, у окружењу растуће каматне стопе, виђеном у последња три месеца, акције банака бити међу водећим тржишним актерима.

Погрешно!

Цена акције највеће и најпопуларније постојеће банке центра новца, ЈПМорган Цхасе ( ЈПМ), пао је са 170 долара на 127 долара.

Цитигроуп ( C) акције, омиљена „игру вредности“ међу банкама, пале су са 79 долара на 50 долара.

Међу најуспешнијим великим банкама новца, чак и Банк оф Америца ( БАЦ) (50 до 39 долара) и Велс Фарго ( ВФЦ) (60 УСД до 48 УСД) имају лош учинак.

Погрешан и скоро универзалан оптимизам према акцијама банака приписујем јединственом одразу површности данашњих инвеститора (скоро универзална мантра да „стопе расту, а тако ће расти и акције банака“) и безумна и погрешна логика и лоша анализа (специфична за компанију и индустрију).

Инвеститори у дионице банака пропустили су осам важних препрека за учинак дионица банака и профитабилност банкарске индустрије.

Заиста, деонице банака су и даље „пуне на Монеу“ из филма без знања: „То је као слика, видите. Из далека је у реду, али изблиза је велики неред.”

Зашто су банкарски инвеститори тако погрешили?

1. Оно што је изгубљено код инвеститора у банкарске акције јесте да током историје, док зараде банака добро напредују са растућим каматним стопама (како нето приход од камата расте), то је обично лоше за акције банака и америчку привреду — јер расту стопе, посебно када је тај пораст екстреман као од фебруара, наговештава економску слабост и преокрет повољних банкарских трендова (читај: смањена тражња за кредитима, успоравање привредног раста).

2. Банкарски инвеститори нису препознали да је банкарство све конкурентнији посао који се комодизира. Претња од небанкарских финансија и инфлације је велика — и једно и друго је послужило за повећање трошкова технологије и општих трошкова у време када се профитабилност многих пословних линија смањује под сталним притиском конкуренције.

3. Банкарски инвеститори нису разумели како би повећање каматних стопа негативно утицало на тржишне вредности „хартија од вредности које се држе за продају“ и, заузврат, на коефицијенте капитала — што ће вероватно ограничити откупе компанија. (Погледајте цитат на почетку ове колоне о смањеном коефицијенту капитала првог реда ЈПМорган-а у кварталу.)

4. Инвеститори банака нису успели да се сете да је свет економски постао равномернији и да, као у игри домина, позајмљивање широм света може да буде издајничко и да постане жртва изванредних догађаја (читај: Русија).

5. Банкарски инвеститори нису разумели колико брзо приходи/профит од инвестиционог банкарства могу да испаре.

6. Банкарски инвеститори нису успели да израчунају утицај брзог цикличног заокрета у накнадама за управљање инвестицијама (ниже цене обвезница и акција) и смањене активности тржишта капитала.

7. Банкарски инвеститори нису препознали да се кредитни циклус може брзо окренути.

8. Инвеститори банака нису успели да идентификују да руководства неких банака (као што је Цитигроуп) могу постати жртве изградње империје и ширења географског присуства, науштрб профитабилности и позиције капитала.

Ево неколико недавних колумна које сам написао у којима су изнесене моје доследне забринутости у вези са акцијама банака.

(Овај коментар се првобитно појавио на Реал Монеи Про 14. априла. Кликните овде да сазнате више о овој динамичној услузи тржишних информација за активне трговце и да добијете Доуг Касс-ове Дневни дневник и колоне из Паул Прице, Брет Јенсен и други.)

Добијте упозорење путем е-поште сваки пут кад напишем чланак за Реал Монеи. Кликните на „+ Прати“ поред мог упутства за овај чланак.

Извор: хттпс://реалмонеи.тхестреет.цом/инвестинг/стоцкс/доуг-касс-инвесторс-вронг-банкс-стоцкс-15970559?пуц=иахоо&цм_вен=ИАХОО&иптр=иахоо