Нацрт правила о ИПО-има у иностранству ће се примењивати на Хонг Конг

ПЕКИНГ — Предстојећа кинеска правила о ИПО-има у иностранству примењиваће се на кинеске компаније које желе да се котирају у Хонг Конгу, саопштила је у петак за ЦНБЦ Кинеска регулаторна комисија за хартије од вредности.

У ексклузивном интервјуу за ЦНБЦ, генерални директор одељења за међународне послове Комисије, Шен Бинг, говорио је о томе шта ће нацрт правила значити за кинеске компаније које планирају да се котирају на америчком и другим тржиштима након гушења прошлог лета.

„Под иностранством мислимо, наравно, било где осим континенталне Кине“, рекао је Шен у широком интервјуу. "Наравно да укључује Хонг Конг."

Шен је рекао да ће се правила примењивати не само на кинеске компаније које желе да понуде Х-акције у Хонг Конгу, већ и на категорију која се зове „црвени чипови“, којој раније није било потребно одобрење ЦСРЦ-а. Х акције се односе на акције које су издале компаније из континенталне Кине које тргују у Хонг Конгу, а црвени жетони су акције компанија којима се тргује у Хонг Конгу које воде већину свог пословања у копну, али су регистроване изван континенталне Кине.

Од јула 2021, навала кинеских ИПО-а у САД је престала. У последњих неколико месеци, Пекинг је ревидирао процес омогућавања домаћим компанијама да прикупљају новац ван својих граница путем понуде акција.

Један од разлога за промене је национална безбедност, коју је Вашингтон навео и када је ставио неке кинеске компаније на црну листу и кренуо да смањи изложеност америчких инвеститора акцијама које су наводно повезане са кинеском војском у последњих неколико година.

Од 15. фебруара, све моћнија Кинеска администрација за сајберпростор званично ће захтевати прегледе безбедности података за одређене компаније пре него што им буде дозвољено да буду на листи у иностранству.

ЦСРЦ и Државни савет — највише извршно тело у Кини — објавили су свеобухватнији нацрт правила, а период јавног разматрања је завршен у недељу. Као што је предложено, правила ће захтевати да кинеске компаније поднесу документе ЦСРЦ-у пре него што се уврсте у иностранство, а комисија је рекла да ће одговорити у року од 20 радних дана од пријема свих материјала.

Нацрт правила наводи да је листинг у иностранству забрањен у неким од следећих ситуација:

1. када друга владина одељења сматрају да понуда представља претњу националној безбедности;
2. ако постоје спорови око власништва над већом имовином предузећа; или
3. ако постоји кривично дело контролног акционара или извршног директора у последње три године.

Међутим, Схен је рекао да правила „неће нужно“ спречити кинеску компанију да се котира у иностранству ако послује у индустрији која је подложна ограничењима или забранама страних улагања у континенталној Кини.

Приоритет ЦСРЦ-а у 2022. је даље отварање кинеског тржишта за странце, рекао је Шен. „Уврштавање у иностранство је један део режима отварања, тако да мислим да би [то] само по себи такође био наш приоритет.

У априлу 2021, око 60 кинеских компанија је желело да изађе на берзу у САД. Та навала листинга у Њујорку је у суштини заустављена током лета.

Само неколико дана након што је кинеска апликација за вожњу Диди крајем јуна објавила ИПО вредну око 4 милијарде долара у САД, кинески регулатор за сајбер безбедност наложио је компанији да суспендује регистрацију нових корисника и уклони своју апликацију из продавница апликација.

Регулатор је рекао да је један од разлога за истрагу о сајбер безбједности очување националне сигурности. Нејасно је када ће Диди моћи да настави са додавањем нових купаца.

Компанија је у децембру објавила да планира да се уклони са Њујоршке берзе и да настави са листингом у Хонг Конгу, али није открила временски оквир.

„Приметили смо успоравање листирања у иностранству од друге половине прошле године и надамо се да ће се са овим новим правилима ствари наставити“, рекао је Шен, одбијајући да коментарише конкретне компаније. „Надамо се да ће компаније у потпуности искористити ова нова правила и да ће наставити са листингом на било ком иностраном тржишту.

Шен је рекао да је препознао снагу америчког тржишта у „снажној инклузивности за нова предузећа у новим индустријама“, чак и када тржишта у Великој Кини сустижу корак.

Још један догађај који је пољуљао поверење страних инвеститора у кинеске акције и тржишта била је изненадна суспензија ИПО-а Ант групе повезане са Алибабом. Вест је стигла мање од два дана пре него што би у Шангају и Хонг Конгу била рекордна листа.

На питање да ли ће нова правила елиминисати могућност да било који ИПО буде суспендован два дана пре очекиваног листинга, Схен је рекао: „Једна од сврха ових правила је да се избегне таква ситуација, [са] више комуникације и јаснијим правилима. ”

Шен је поново потврдио да би кинеске ИПО-е у иностранству могле да користе структуру ентитета са променљивим интересом (ВИЕ). „Ако се придржавају релевантних правила и прописа, и даље могу да поднесу ЦСРЦ“, рекао је он. „Искористићемо међуресорни режим да верификујемо проблеме усклађености пре него што дамо одговор на њихово подношење.“

ВИЕ креира листинг преко лажне компаније, често са седиштем на Кајманским острвима, што спречава инвеститоре у акције које котирају у САД да имају већинско право гласа над кинеском компанијом.

Многе кинеске компаније су користиле структуру за листање у САД

Свеукупно, Схен је нагласио како би комисија жељела да процес подношења захтјева буде „што је могуће ефикаснији“ и рекао да комисија ради са релевантним одјелима како би укључила детаљније смјернице о томе како компаније треба да комуницирају са регулаторима како би се уврстиле на листу у иностранству.

„На овом курсу можемо да пружимо регулаторне савете [фирмама] како не би губиле време да ураде нешто што на крају не би било могуће“, рекао је Шен. Он је приметио да ће 20-дневно време за одговор ЦСРЦ-а бити одвојено од периода прегледа других одељења.

Шен није рекао када ће тачно коначна правила изаћи или бити примењена.

„Релевантне власти су постигле прилично висок степен консензуса око правила, тако да бисмо очекивали да ће процедурални процес за одобравање бити прилично ефикасан“, рекао је он и додао да се нада „раном објављивању“ коначних правила.

Неки аналитичари су изразили забринутост због тога како би предложена правила могла повећати проблеме усклађености за стране банке које желе да раде са кинеским ИПО-има.

Али Схен је сматрао да правила имају приступ „веома благог додира” у којем инвестиционе банке морају да упозоре ЦСРЦ када уђу у посао преузимања кинеских ИПО-а и да годишње открију колико су од тих пројеката у иностранству завршиле.

„Морамо да консолидујемо информације [о иностраним листама] из различитих извора“, рекао је он. „Из овог извештаја финансијске институције, знаћемо да нема бекства од прописа.

Пре него што су забринутост за националну безбедност дошла у први план у САД и Кини, неке кинеске компаније попут Луцкин Цоффее-а биле су принуђене да се уклоне са иностраних тржишта због преваре.

Амерички документарац „Тхе Цхина Хустле” је 2018. проценио да су пре више од једне деценије пензиони фондови и пензиони фондови изгубили најмање 14 милијарди долара због кинеских акција за које се показало да су биле преваре. Филм је позвао на већу регулативу засновану на повећању повезаности кинеских финансијских тржишта са глобалним системом.