Тржишта двоструких обвезница и акција изгледају вероватно

Сви причају о вишој инфлацији и расту каматних стопа, али да ли су забринути? Не баш. Фед је на случају, па се инвеститори питају: „Које инвестиције је најбоље купити?“

Баррон је има одговор на насловној страни од 17. јануара (подвлачење је моје):

„Округли сто 2022. – Наши стручњаци виде снажну економију, нестабилно тржиште и добро време за лов на јефтине."

Окрећући се чланку за идеје о залихама, наилазимо на опрезан наслов, „Време да се закопчамо“, на основу овог сажетка:

"Чини се да се забава на Волстриту из ере пандемије завршава. Деонице, обвезнице, криптовалуте, како то кажете – скоро свака класа имовине је наишла на тежак период од почетка 2022. године, и ствари могу да се погоршају пре него што почну да се побољшавају. То је консензус 10 инвеститора на Барроновом округлом столу, који се ове године састао 10. јануара, на Зоом-у. Група тражи инфлацију да бесни и акције да посрну у првој половини 2022. године, пошто Фед почиње да повећава каматне стопе, иако би друга половина године могла донети више стабилности и позитивних приноса. Њихове прогнозе за индекс С&П 500 крећу се од двоцифреног губитка за годину до добитка од око 8%, плус дивиденде, са већином панелиста у средини.”

Очигледно, то гледиште значи да је лов на јефтине ствари изазовнији од куповине на копну.

Бољи закључак: немојте се цјенкати јер потенцијални добитак не надокнађује ризик

Погледајте тај опсег прогнозе: двоцифрени губитак до 8% добитка. Зашто би било који инвеститор преузео ризик акција за ту врсту неизвесне исплате? Штавише, мало ко би дошао до закључка да је сада „добро време за лов на повољне цене“ када се суочавамо са шестомесечном беснилом инфлацијом и падањем акција.

Једини начин да се узбудите око куповине јесте да заузмете овај супротан став: пошто „сви“ виде да инфлација и каматне стопе расту, недавна слабост берзе је потребно прилагођавање наниже. А то значи да би поврат са ове тачке могао бити бољи, па сада is добар тренутак за куповину.

Међутим, постоји озбиљан проблем са заузимањем позитивног супротног гледишта

Као што сам објаснио у „Инфлација и каматне стопе расту – Фед губи контролу“, величина прилагођавања Фед-а је огромна. Штавише, почетни, велики потези су смањење ублажавања новца Фед-а. Пооштравање неће почети све док се ненормално ниске каматне стопе и ненормално велике куповине обвезница не врате у „нормално“. Дакле, предстоји дуг пут пре него што се Фед заправо бори против инфлације.

Такође, Фед је спроводио своје абнормалне акције ублажавања новца већ четрнаест година. Овако дуг период усађује веровања и ставове у људе, чинећи тако резултирајући алтернативни финансијски систем нормалним. Тај искривљени поглед се односи и на професионалце и на појединце. Такве чврсто постављене идеје чине да промене изгледају узнемирујуће, драматичне, па чак и погрешне. Исправљање таквих ставова захтева оштре, негативне потезе.

То нас доводи до…

Супротан поглед са друге стране: Дуално тржиште акција и обвезница

Прошло је четрдесет година откако смо имали то страшно окружење. Када крене, фокус на раст нестаје, замењујући га ширењем визије слабости.

Постоји много области на садашњим тржиштима које би могле да се промене – посебно међу стотинама компанија које имају негативну зараду и огромну понуду нижих кредитних обвезница са неумерено ниским приносима.

Међутим, прави убица става гледања унапред за раст је када се аналитички процес Волстрита помери на краткорочни и избегавање анализе ризика замени ентузијазам за причу о расту.

Потез који сада доживљавамо можда неће достићи тако негативно окружење. Ипак, иде у том правцу, а услови су прави да се поново појави. Дакле, време је да се припремите за тај потенцијал губитка новца.