Економисти кажу да Москва и Путин неће ускоро исушити ратни сандук

Наредни месеци ће бити критични у откривању како се руска економија држи суочена са новим пакетом санкција и колико дуго може да настави да улаже новац у свој војни напад на Украјину.

Руски буџетски дефицит достигао је рекордних 1.8 билиона руских рубаља (24.4 милиона долара) у јануару, при чему је потрошња порасла за 58% у односу на претходну годину, док су приходи пали за више од трећине. 

Индустријска производња и малопродаја у децембру пале су на најгоре годишње контракције од почетка пандемије Цовид-19 почетком 2020. године, при чему је малопродаја пала за 10.5% у односу на исти период прошле године, док је индустријска производња смањена за 4.3%. у поређењу са смањењем од 1.8% у новембру. 

Русија тек треба да саопшти своје бројке о расту БДП-а за децембар, за које се очекује да ће бити укључене у податке за целу 2022. годину предвиђене за овај петак.

Према Светској банци, Међународном монетарном фонду и ОЕЦД-у, руски БДП је опао за најмање 2.2% у најбољем сценарију у 2022. години и до 3.9%, а очекује се да ће се поново смањити 2023. године.

Међутим, и руско министарство финансија и централна банка сматрају да је све то по њиховим моделима. 

Према Крису Виферу, извршном директору компаније Мацро Адвисори са седиштем у Москви, неколико јединствених околности и рачуноводствених техничких детаља објашњавају размере јануарског дефицита.

За велики пад пореских прихода највише су допринеле промене пореског режима које су започете почетком јануара, тврди Министарство финансија. Компаније су раније плаћале порезе два пута месечно, али сада врше једну консолидовану уплату 28. у месецу. 

Министарство финансија је сугерисало да већина јануарских пореских плаћања још није обрачуната до 31. јануара и да ће се уместо тога укључити у цифре за фебруар и март.

Веафер је такође истакао промену у маневру руског пореза на нафту који је ступио на снагу у јануару и који се очекује да ће се изгладити у наредним месецима, док природа алокације руске јавне потрошње значи да је она у великој мери концентрисана на крају године, чиме се шири фискални дефицит.

Кристофер Гранвил, генерални директор глобалног политичког истраживања у ТС Ломбард, приметио је још два фактора који искривљују најновије цифре дефицита.

Прво, ово је био први отисак откако је 5. децембра ступио на снагу ембарго држава које су увеле санкције на увоз руске сирове нафте.

„Пре тог датума, Европа је пунила нафту Уралс, а затим право на нулу, тако да је руска поморска извозна трговина морала да се преусмери преко ноћи“, рекао је Гранвил за ЦНБЦ. 

„Очигледно је да је извршено много припрема за то преусмеравање (Русија је купила танкере, добила већи приступ флоти у сенци или „тамној” итд.), али транзиција је морала бити нераван.”

Као резултат тога, стварна цена Урала је пала, у просеку од само 46.8 долара по барелу у периоду од средине децембра до средине јануара, према руском министарству финансија. Ово је била пореска основа за већи део јануарских прихода савезног буџета који се односе на нафту и гас, који је такође претрпео смањење неочекиваних прихода у четвртом тромесечју са повећања на порез на тантијеме за природни гас.

Министарство финансија је такође означило велике авансе за државне набавке у јануару, што је укупно пет пута више него у јануару 2022.

„Иако не кажу шта је ово, одговор је савршено очигледан: претплата војном индустријском комплексу за производњу оружја за рат“, рекао је Гранвил.

Колико дуго могу трајати резерве?

За месец јануар у целини, просечна цена Урала се вратила на 50 долара по барелу, и Гранвил и Вифер су рекли да би било важно проценити утицај на цену Урала и руски извоз као пун утицај последње рунде санкције постају јасније.

Земље које су санкционисале продужиле су забране да забране бродовима да превозе нафтне деривате руског порекла од 5. фебруара, а Међународна агенција за енергетику очекује да ће руски извоз опасти док се бори да пронађе алтернативне трговинске партнере.

Извозна цена руске сирове нафте сматра се централном детерминантом колико ће брзо бити повучен руски Фонд националног богатства, а пре свега његов кључни резервни бафер од 310 милијарди кинеских јуана (45.5 милијарди долара), од 1. јануара.

Русија је повећала продају кинеског јуана пошто су приходи од енергије опали, и планира да прода још 160.2 милијарде рубаља у страној валути између 7. фебруара и 6. марта, скоро три пута више од продаје у страној валути у односу на претходни месец.

Међутим, Русија још увек има доста у резервоару, а Гранвил је рекао да ће Кремљ престати да исцрпљује своје резерве јуана много пре него што буду потпуно исцрпљене, уместо да прибегне другим средствима.

„Осим овога је идеја коју је изнео МинФин да упореди опорезивање нафте на Брент, а не на Урал (тј. материјално повећање пореског оптерећења руске нафтне индустрије, за које би се онда очекивало да надокнади ударац улагањем у логистику како би се смањио дефицит према Бренту) или предлог првог потпредседника владе Андреја Белоусова да велике компаније које се остваре са профитом у 2022. треба да дају „добровољни допринос“ савезном буџету (разговарана скала: 200-250 милијарди рубаља)“, рекао је Гранвил.

Неколико извештаја прошле године сугерисало је да би Москва могла да инвестира у још један талас јуана и других „пријатељских“ девизних резерви ако то дозволе приходи од нафте и гаса. Ипак, имајући у виду тренутну фискалну ситуацију, можда неко време неће моћи да допуни своје девизне резерве, каже Агатхе Демараис, директор глобалног предвиђања у Ецономист Интеллигенце Унит.

„Статистика је ових дана у Русији државна тајна, посебно у вези са резервама државних фондова – веома, веома је тешко знати када ће се то догодити, али све што видимо из фискалног става је да ствари не иду. веома добро, и зато је јасно да Русија мора да повуче из својих резерви“, рекла је она за ЦНБЦ.

„Такође, има планове за издавање дуга, али то се може урадити само у земљи, тако да је то као затворени круг — руске банке купују дуг од руске државе, итд итд. То није баш најефикаснији начин да се финансира, а очигледно ако нешто падне онда пада цео систем.”

Ране рунде санкција након инвазије на Украјину имале су за циљ да избаце Русију из глобалног финансијског система и замрзну средства која се држе у западним валутама, док се забрањују улагања у земљу.

Санкције не због 'колапса' руске економије

Јединствена структура руске економије — посебно значајан део БДП-а који генеришу државна предузећа — је кључни разлог зашто се чини да руски домаћи живот и ратни напори, барем на први поглед, нису под утицајем санкција , према Веаферу.

„То значи да је држава у тешким временима у стању да уложи новац у државне секторе, створи стабилност и субвенције и одржи те индустрије и услуге“, рекао је он. 

„То обезбеђује стабилизујући фактор за економију, али подједнако, наравно, у добрим временима или у временима опоравка, то делује као сидро.

У приватном сектору, приметио је Вифер, постоји далеко већа волатилност, о чему сведочи недавни пад активности у руском сектору производње аутомобила. 

Међутим, он је сугерисао да је способност владе да субвенционише кључне индустрије у државном сектору одржала незапосленост на ниском нивоу, док паралелна тржишта трговине кроз земље као што су Индија и Турска значе да начин живота руских грађана још увек није значајно погођен.

„Мислим да све више зависи од тога колико новца влада треба да потроши. Ако има довољно новца да потроши на пружање социјалне подршке и кључну подршку индустрије, та ситуација може трајати јако, веома дуго“, рекао је Веафер.

„С друге стране, ако буџет дође под оптерећењем и знамо да влада не може да позајмљује новац, да ће морати да почну да праве резове и да бирају између војних трошкова, подршке кључној индустрији, социјалне подршке и то је оно што се ситуација може променити, али тренутно имају довољно новца за војску, за подршку кључној индустрији, за субвенције за запошљавање и за социјалне програме.”

Као такав, он је сугерисао да за сада постоји мали притисак на Кремљ од стране домаће привреде или становништва да промени курс у Украјини.

Смањен приступ технологији

Демараис, аутор књиге о глобалном утицају америчких санкција, поновио је да ће највећа дугорочна штета произаћи из опадања руског приступа технологији и стручности, што ће заузврат довести до постепеног исцрпљивања њене главне економске краве - енергетског сектора .

Циљ напада санкцијама, објаснила је она, није био много хваљени „колапс руске економије“ или промена режима, већ споро и постепено слабљење способности Русије да води рат у Украјини из финансијске и технолошке перспективе.

„Технолошки јаз, они сектори привреде који се ослањају на приступ западној технологији посебно, или западној експертизи, у многим областима дефинитивно ће се деградирати и јаз између њих и остатка света ће се проширити“, рекао је Вифер. .

Руска влада је започела програм локализације и супституције увоза заједно са компанијама у такозваним пријатељским земљама, у циљу коначног стварања нове технолошке инфраструктуре у наредних неколико година.

„Чак и оптимисти кажу да је то вероватно крај деценије пре него што се то може учинити, да то није брзо решење“, објаснио је Веафер.

„Мислим да чак и министри у влади кажу да када све поставите на своје место са обуком и образовањем, објектима итд., то је минимални петогодишњи програм и вероватно ће проћи седам или осам година пре него што можете да почнете да остварујете ангажман, ако добро разумеш.”

Портпарол руског министарства финансија није одмах био доступан за коментар када га је контактирао ЦНБЦ.