(Блоомберг) — Елон Муск можда усмерава кајање свог купца на проблем са ботовима компаније Твиттер Инц. Али у основи договора је рачун дуга од 13 милијарди долара који из дана у дан изгледа као све већи терет.
Најчитаније са Блоомберга
Пакет, састављен у журби и потписан од стране банака пре краја милијардеровог вољеног празника 20. априла, оставиће платформу друштвених медија са годишњим трошком камата који се приближава милијарду долара, дајући компанији алармантно малу маргину за грешку.
За трезвене кредитне аналитичаре, треба очекивати да размишљају о договору.
Куповина ће бити финансирана кредитом са левериџом и обвезницама са високим приносом. ЦредитСигхтс процењује да ће ово драматично повећати годишње камате Твитера на око 900 милиона долара, док Блоомберг Интеллигенце предвиђа 750 милиона до милијарду долара.
Са оваквим бројевима, Твитер изгледа спреман да потроши готовину, појачавајући притисак на Маска да трансформише компанију проналажењем нових извора прихода и смањењем трошкова. То је чак и случај са аналитичарима Волстрита који процењују рекордну зараду у 2022. години, иако би те ружичасте прогнозе могле бити угрожене ако се предвиђања о рецесији у САД — Маск је рекао да је прва већ у току — остваре.
„Ово је само лоша структура капитала за пословање као што је Твитер који се никада није показао високо профитабилним“, рекао је Џон Меклејн, портфолио менаџер у Брандивине Глобал Инвестмент Манагемент-у. „То је било јавно предузеће већ неко време и чинило се да никада нису схватили како да атрактивно уновче потрошача.
Сам Муск доводи у сумњу свој договор, рекавши ове недеље да неће наставити осим ако Твитер не докаже да ботови чине мање од 5% његових корисника.
Дуг је само једна од три компоненте Мусковог финансирања. Пронашао је 19 других инвеститора који ће му се придружити у 27.25 милијарди долара обавеза у капиталу. Узео је маржу од 6.25 милијарди долара за своје акције Тесле, али тренутно покушава да то замени довођењем приоритетних инвеститора у капитал, који би могли да укључују Аполо Глобал Манагемент Инц. и Сиктх Стреет.
Банкари су радили целе ноћи и радили током празника Ускрса и Пасхе, журећи да испуне Масков рок од 20. априла за израду финансијског пакета. Оно што су скували ће одвући Твитер далеко дубље у дугове, повећавајући трошкове камата са 53.5 милиона долара током последњих 12 месеци.
То Муску даје мало простора за грешке, иако није на удици за дуг. Као што је типично у откупу са левериџом, Твитер ће заглавити да отплаћује ако нешто крене по злу, док Муск и његови колеге инвеститори могу да изгубе само новац који су уложили у посао.
„Полуга је заиста велика и слободни новчани ток ће бити негативан ван граница, тако да то свакако додаје елемент ризика у посао“, рекао је у интервјуу Џордан Чалфин, виши аналитичар у компанији за кредитно истраживање ЦредитСигхтс. „Твитер заиста треба да прерасте у њихову структуру капитала и повећа зараду како би покрио и своје капиталне издатке и трошкове камата.
Збуњени Мусковим Твитер ЛБО? Ево шта је чудно: КуицкТаке
Страхови такође расту да би рецесија могла бити на помолу, што би ово учинило још горим временом за учитавање дуга на Твитер, јер највећи део његових прихода долази од реклама. „У лошој макроекономској позадини, прва ствар коју компаније повлаче у смислу маркетиншких буџета је потрошња на оглашавање“, рекао је аналитичар Блоомберг Интеллигенце Роберт Шифман.
У међувремену, продаја корпоративног дуга је постала тежа последњих недеља. Растуће стопе најтеже су погодиле јунк обвезнице, а просечан принос, који представља замену за цену позајмљивања, порастао је за више од читавог процентног поена откако су банке пристале на Твитер уговор на око 7.6%. Захладило се и тржиште кредита са левериџом.
Аналитичари виде да је Твитер објавио рекордну зараду пре камата, пореза, депресијације и амортизације од 1.67 милијарди долара у 2022. Твитер је предвидео око 925 милиона долара капиталних издатака. Одузмите то и Твиттер-ове ново повећане камате од Ебитда-е, и компанија би трошила новац.
Ако Муск успешно развије Твитер, терет дуга би временом постао управљивији, а компанија би могла да оствари неутралан новчани ток 2023. и позитиван ток готовине 2024. године, рекао је Чалфин. Ако Муск не може да испуни своја обећања да ће преокренути компанију, терет дуга би могао постати проблем.
Твитер има око 6.3 милијарде долара у готовини и краткорочним инвестицијама које би могле да подрже сагоревање готовине током неколико година, рекао је Шифман из Блумберг интелигенције.
(Додаје 7. параграф о Муску који доводи у сумњу договор)
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/елон-муск-биггер-проблем-твиттер-162855694.хтмл