Крај ере преливања евалуација? Јединствена метода за инвеститоре да одреде почетну вредност

Релативно нова генерација предузетника вероватно је познавала само еру „лаког новца“, време које је такође учинило инвеститоре конкурентнијима, мање педантно у својим процесима доношења одлука и више журило да склапају послове. Све ово за делић радње у последњој деценији. Све за обећање које је сада тешко испунити.

Времена се мењају и инвеститори су сада схватили да опадање тржишне ликвидности захтева нову и другачију стратегију за процену инвестиција.

Титан Цапитал Партнерс, који је управо најавио нови глобални фонд од 100 милиона долара, тврди да реалност која се брзо мења може бити и прилика. Како су ликвидна средства посебно важна заштита, они своје инвестиције заснивају на овом кључном фактору.

„Трансакциона стратегија нам омогућава да имамо користи од нестабилности тржишта. Заинтересоване стране стављају премију на ликвидност која је лако доступна, а не на профит 12 година касније од лошег посла М&А“, каже извршни директор Бен Топор. „Пратимо хиљаде тачака података који се односе на сваког од акционара у компанијама на које гледамо; то нам, заједно са познавањем структуре акција компанија и преференцијама за ликвидацију, омогућава да предвидимо и предвидимо секундарне ситуације брже од других.”

Кроз свој секундарни програм, фонд планира да одговори на потребе за ликвидношћу акционара. Секундарне трансакције служе као важан алат за поновно усклађивање и балансирање основа акционара.

Према речима Топора, садашња динамика доводи до тога да различити инвеститори врше притисак на генералног директора и оснивачки тим и води ка преурањеној продаји. Секундарне трансакције, инсистира он, омогућавају, сада више него икада, интерно усклађивање ових сукобљених интереса.

Очекује се да ће фонд извршити између 10 и 15 трансакција, уз улагање до 15 милиона долара по трансакцији. Фокусира се првенствено на софтверске и интернет компаније које подижу серију Б или више, и има ригорозне финансијске критеријуме улагања који укључују само компаније које имају најмање 10 милиона долара у продаји и најмање 80% годишњег раста. „Веома смо селективни у вези са компанијама са којима сарађујемо и стога испитујемо финансијске стандарде које је тешко сакрити.“

Једна од најзначајнијих инвестиција Титана је инвестиција од 14 милиона долара примарног и секундарног капитала. у Вербит.АИ, израелској најбрже растућој технолошкој компанији.

„Тајна ризичног капитала“, каже Топор, „је приступ. Флексибилност структуре и комбинација улагања у компаније и средства фондова је значајан мултипликатор на тржишту.”

За разлику од традиционалних фондова који се првенствено баве менаџерским тимовима, они негују односе са акционарима и ограниченим партнерима. „Пружамо ликвидност анђеоским инвеститорима, фондовима, ЛП-овима, оснивачима и запосленима који желе да добију ликвидна средства која нису повезана са учинком основне компаније.“

Руски ефекат

Топор тврди да је секундарно тржиште под великим утицајем политике која неминовно почиње да преобликује тржиште: „Један од интересантних трендова којима смо били сведоци у последњих неколико месеци који су утицали на секундарно тржиште су промене регулативе против неких ризичног капитала. Кинеска влада сада обесхрабрује стране инвестиције у фондове и компаније, а недавно смо чули за глобалне санкције Русији. Због ових околности, видели смо повећање потражње за ликвидношћу у кинеским и руским инвестицијама.

Рекавши то, он тврди да акционари који су повезани са руским инвестицијама сада истражују своје стратешке опције. „Такође се срећемо са менаџерским тимовима технолошких компанија које су заинтересоване да смање учешће неких од руских инвеститора. До сада нисмо били сведоци динамике „принудних продаваца“, каже он, мислећи на ситуацију у којој су инвеститори заинтересовани да продају по било којој цени.

Са преливом процена у протеклих неколико година, фонд сугерише да постоји нови метод за инвеститоре да одреде унутрашњу вредност и праву процену за улазак. „Превише фондова је пасивно и имају строге политике вредновања које ограничавају њихову флексибилност. Ми вршимо ажурну процену компаније и не ослањамо се само на последњу рунду. Крећемо се веома брзо, узимајући рекордна два-три дана да донесемо одлуку када добијемо потребне информације. Оно што је најважније, партнери фонда лично процењују компаније и фондове и не делегирају задатке млађим аналитичарима без личних веза или искуства.” Топор додаје: „Користимо историјске компаније које су отпорне на циклус, јавно упоредиве компаније за анализу компанија у свакој области стручности. Фокусирамо се на софтверску и интернет индустрију која је историјски трговала између 1-5 вишеструких прихода у зависности од замаха раста и профитабилности. Данас су јавне процене пале са 12к унапред прихода на 5к или мање од максимума из октобра 2021. У будућности,” додаје он, „очекујемо да ће тржиште наставити да опада како би нам пружило изузетне могућности за куповину у наредној години.”

Кажу да бити пун наде значи бити несигуран у будућност, бити отворен за могућности и бити посвећен промени из дна свог срца. Када се чини да је финансијска будућност прилично непредвидива, то би могла бити добра прилика да се преиспитају стратегије, другачије процене инвестиције и поставе нови циљеви. Будућност би могла доћи брже него што мислите.