(Блумберг) — Централне банке еврозоне ће у наредним недељама објавити своје прве значајне губитке од деценије штампања новца, најављујући нову еру преиспитивања и изгледе за спасавање пореских обвезника.
Најчитаније са Блоомберга
Када Европска централна банка у четвртак објави годишње резултате, очекује се да ће званичници упозорити на велике недостатке у овој и наредној години широм региона, јер веће камате доводе до пораста трошкова сервисирања депозита кроз квантитативно ублажавање.
Саопштење ЕЦБ-а ће наговестити низ непријатних националних извештаја, при чему се немачка Бундесбанка потенцијално суочава са највећим хитом од свих.
„Резултати ће постати негативни за многе банке већ 2022. године, због неусклађености каматних стопа на имовину и обавезе“, рекао је гувернер Банке Португала Марио Центено у интервјуу. „Сада се финансирамо по вишим каматама, које не одговарају поврату обвезница и свих врста дугова у билансу централне банке.
Губици у еврозони би додали листу примера на глобалном нивоу, а суседна Швајцарска народна банка се истиче рекордним падом прошлог месеца. Изгледи су оставили неке званичнике нервозним због тога што ризикују да осветли финансијску ситуацију у региону и могуће фискалне импликације.
Банка за међународна поравнања инсистирала је овог месеца да такви исходи нису битни, да централне банке могу да послују са негативним капиталом и да не могу банкротирати. Изнад свега, званичници тврде да губици немају утицаја на монетарну политику.
Упркос томе, ЕЦБ је критиковала монетарне недостатке другде у Европској унији, а њена сопствена правила могу да захтевају од влада да издвајају новац за националне централне банке. Чак је изводљиво да би самој институцији са седиштем у Франкфурту могла бити потребна помоћ.
Бундесбанка ће вероватно забележити мале губитке за 2022., који ће порасти на 26 милијарди евра (28 милијарди долара) у 2023. ако стопе ЕЦБ остану на садашњем нивоу, каже Данијел Грос, члан одбора Центра за европске политичке студије у Бриселу.
То би избрисало 20 милијарди евра резервисања за губитке у програмима куповине имовине, као и њених 5 милијарди евра капитала и резерви. За нормалну компанију то би могло да значи неликвидност.
Портпарол Бундесбанке одбио је да одмах коментарише када га је контактирао Блумберг.
Грос очекује упозорење у годишњим финансијским извештајима и да Бундесбанка „покуша да тихо преговара о инфузији капитала из Берлина” касније ове године.
Међутим, у последњој епизоди поновљених губитака 1970-их, званичници су преокренули недостатак у наредне године, повећавајући изгледе да би то могли поновити.
Друге колеге се такође суочавају са великим губицима у 2023. години, али недовољно да избришу капитал. Грос очекује да ће то износити 17 милијарди евра у Француској, 9 милијарди евра у Италији и 5 милијарди евра у Холандији. Ако стопе остану високе 2024. године, холандске и француске централне банке такође би биле у опасности од негативног капитала.
У септембру је шеф холандске централне банке Клаас Кнот упозорио своју владу на „кумулативне губитке који ће бити значајни“ у наредним годинама. „У екстремном случају, капитални допринос“ пореских обвезника „може бити неопходан“, рекао је он.
Јероме Хаегели, главни економиста у Свисс Ре-у и бивши званичник СНБ-а, рекао је да ће губици вјероватно подвргнути централне банке и њихове програме за штампање новца ближој политичкој и јавној контроли.
Комбинација високе инфлације — за коју неки делимично криве КЕ — и било каквих трансфера пореских обвезника потребних за преокретање негативних позиција капитала може се сматрати „супер порезом на привреде“, рекао је он.
„Заједно са централним банкама које више не обезбеђују неочекиване добитке значи да се јавни дефицит повећава“, рекао је он. У најгорем случају, попуњавање финансијских рупа у централним банкама могло би значити да ће владе „требати још већи порези“.
Двоструки утицај доводи у опасност „најважнију имовину централних банака, а то је њихова де факто независност“, рекао је Хегели.
Губици настају зато што је ЕЦБ створила ликвидност куповином 5 трилиона евра претежно државних обвезница како би подстакла инфлацију и стабилизовала финансијска тржишта током пандемије. Велики део тих средстава враћен је као депозити.
Националне централне банке плаћају камату на њих по стопи ЕЦБ, која сада износи 2.5%. Одговарајућа имовина су обвезнице са фиксним купоном које у просеку плаћају само 0.5 одсто, према Грос-у.
Иако монетарне одлуке доноси ЕЦБ, операције се воде на националном нивоу. Бундесбанка је највише погођена јер су немачке државне обвезнице виђене као сигурна лука, са ниским или чак негативним приносима. Банка Грчке, чије су куповине биле много мање и државних обвезница са већим приносом, вероватно ће остати профитабилна.
Институције еврозоне су предвиђале недостатке. Према ЕЦБ-у, укупни капитал и резерве за губитке у укупном систему износе 229 милијарди евра. „Централне банке су направиле огромну количину резервисања током овог кратког циклуса веома добрих резултата“, рекао је Центено.
Годинама је та добит такође помагала у финансирању државне потрошње, а преокрет сада значи да ће јавна средства можда бити потребна за обнову биланса стања.
У оближњем примеру, Велика Британија је већ одобрила трансфер од 11 милијарди фунти (13.2 милијарде долара) Банци Енглеске под унапред договореном одштетом.
Швајцарској централној банци није било потребно повећање капитала након њеног највећег губитка икада — што је еквивалентно око петине швајцарског БДП-а. Али СНБ је прескочио годишњу исплату властима тек други пут, а званичници су почели да смањују биланс стања, ограничавајући будуће мањкове.
Губитак од 36.7 милијарди долара (25.1 милијарди долара) у Резервној банци Аустралије оставио је њу са негативним капиталом од 12.4 милијарде долара. Она је у јуну саопштила да се нада да ће обновити резерве задржавањем будућег профита и да није тражила државни новац.
Према речима шефа БИС-а Агустина Карстенса, то је у реду. Он је овог месеца рекао да централне банке „могу и да су функционисале ефикасно“ чак и са негативним капиталом. „Суштина за централне банке није профит, већ јавно добро.
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/еуро-ареа-брацес-ера-централ-050000592.хтмл