После година јефтин новац помогао је да подстакне пораст шпекулативног улагања и беспрофитно Пословни модели у САД током протекле деценије, тврдоглава инфлација је приморала Федералне резерве да повећају каматне стопе брже него икада раније у 2022. Сада, нова ера виших трошкова задуживања и опрезнијих зајмодаваца – у комбинацији са успоравањем раста и страховима од рецесије – замрзнула је некада вруће сегменте америчке економије.
иницијална јавна понуда (ИПО) тржиште је у суштини затворено; технолошке компаније су отпуштањем радници и паузирање запошљавања; тржиште некретнина доживљава „ресетовање” након година снажног раста; а простор ризичног капитала (ВЦ) је драматично успорен, са приватним тржишним проценама тумбање.
Али упркос замрзавању у кључним секторима — и доследном судњем дану Предвиђања са Волстрита—економија у целини је наставила да расте заједно са отпорним тржиштем рада. У четвртом тромесечју прошле године, амерички бруто домаћи производ (БДП) порастао је по стопи од 2.9% на годишњем нивоу, надмашујући аналитичаре прогнозе. А стопа незапослености је у децембру била скоро најнижа од 3.5 одсто пре пандемије.
Међутим, многи економисти предвиђају да ће се то променити ове године. Елен Зентнер, главни амерички економиста Морган Стенлија рекао ове недеље ће тај годишњи раст БДП-а пасти на само 0.2% у првом кварталу, док Веллс Фарго очекује пад на 0.4%. А неки извршни директори, инвеститори милијардери и инвестиционе банке верују да директна рецесија је на путу.
Још увек није јасно да ли ће кључни замрзнути аспекти привреде на крају пукнути под теретом растућих каматних стопа – што ће изазвати рецесију – или ће се дубоко замрзавање одмрзнути – што ће омогућити спор, али позитиван раст. Али кредитна тржишта би могла садржати одговор.
„Када се кредитна тржишта повуку, а ви не можете да добијете финансирање за трансакције или инвестиције, тада се ствари замрзну“, рекао је Јим Цахн, главни службеник за инвестиције и развој пословања у Веалтх Енханцемент Гроуп, компанији за управљање богатством Фортуне. „Кредит је тајна. То је гориво раста. И то је увек било гориво раста, пошто су се кредитна тржишта развила пре 400 година на почетку индустријске револуције.”
Замрзнути и замрзнути сегменти привреде
Нова ера виших каматних стопа, инфлације и страха од рецесије довела је до драматичног успоравања различитих сегмената америчке економије током прошле године.
ВЦ простор је, на пример, био напуњен током целе пандемије. У 2021, глобални обим финансирања ВЦ достигао је рекордних 681 милијарду долара, што је више него двоструко више од цифара из 2019.
„[А] начин размишљања о расту по сваку цену подстакнут јефтиним капиталом 2020. и 2021. и експлодирајући интерес инвеститора изазван страхом од пропуштања (ФОМО) довео је до великих инвестиција у стартапове у свим фазама“, Алек Варфел, ПитцхБоок аналитичар, објаснио је у напомени од петка.
Али 2022. године, са порастом каматних стопа, дошло је до 35% пада улагања у ВЦ на 445 милијарди долара, према Црунцхбасе. Варфел је рекао да су дани „великих процена за стартапове и лаких прилика за прикупљање средстава“ прошли, расположење у ВЦ простору је „сломљено“, а капитал је пресушио. Према његовом мишљењу, процењени износ капитала који су захтевали амерички стартупи надмашио је износ од 42.8 милијарди долара у четвртом кварталу, према ПитцхБоок-у подаци.
Логан Аллин, оснивач Фин Цапитал-а, компаније за улагања и приватног капитала фокусиране на финтецх, рекао је богатство да не види да ће се ВЦ простор у потпуности опорављати до 2024. делом због кредитне кризе, и тврди да би за технолошке стартапове 2023. могла бити посебно изазовна година.
„Наше мишљење је да ће 2023. и даље бити година изузетно акутног бола, и заправо болнија од 2022. како из перспективе приватног тржишта тако и из перспективе јавног капитала у технологији“, рекао је он.
Аллин је додао да би оштар пад на тржишту требало да буде „помало узбуна“ за инвеститоре ВЦ који су развили неодговорне навике током пандемије, пропустивши да ураде одговарајућу дужну пажњу за своја улагања. Он је навео пример сада нефункционалне крипто берзе, ФТКС, коју је „проследио“ јер нису прошли основне „ставке контролне листе“ у процесу дужне пажње, укључујући и недозвољавање независном ревизору да погледа њихове финансијске податке. Али други ризични капиталисти су уложили милионе у фирму, а да нису ни погледали своје књиге.
„Тражили су финансије и тим у ФТКС-у им је слао Екцел табеле“, рекао је он. "Било је једноставно апсурдно."
Али сада, са порастом каматних стопа и гашењем многих мањих ВЦ-а, Аллин верује да ће се тржиште вратити ригорознијем приступу инвестирању.
„Мислим да ће то сада бити много здравије, одрживије окружење ризичног капитала, јер улажемо у процене и вишеструке вредности које имају смисла и које омогућавају компанији да прерасте у њих на много бољи начин“, рекао је он. „То је прави повратак основама. То је поновно фокусирање на стварну марљивост."
Када су америчке каматне стопе биле близу нуле и потрошачи су били пуни готовине од стимулативних чекова током пандемије, ИПО тржиште доживео сличан пораст у ВЦ простору.
Само у 2021. било је рекордних 1,033 нових јавних листа у САД-у. Али 2022. године—са растом каматних стопа и потонућом С&П 500 за отприлике 20%—било је смањење од 50% у броју ИПО-а у поређењу, према ЕИ-овој 2022. Извештај о глобалним ИПО трендовима. А у Америци, пад је био још израженији, при чему је број ИПО-а пао за 86% прошле године у односу на 2021, док је укупан приход пао за 96% у истом периоду.
„Активност и обим договора су нагло опали током 2022. ИПО су потпуно затворене“, рекао је Аллин. „Било је врло мало апетита јавног тржишта за било шта, чак и за оне компаније које су биле потенцијално профитабилне.
Ове године, Аллин је рекао да види само „делић ИПО прозора“, и то само за фирме које могу доказати своју способност да зараде новац.
„У супротном, они ће значајно пасти, као што је то учинила било која од компанија које су изашле на берзу прошле године или 2021.“, рекао је он. „И даље имамо инфлацију, високе каматне стопе, геополитичку неизвесност и значајну волатилност, а то не ствара топло тржиште за ИПО.
Цене кућа у САД су порасле преко КСНУМКС% између другог квартала 2020. и трећег квартала прошле године, пошто су ниске каматне стопе и трендови рада од куће подстакли бум тржишта некретнина. Али растуће каматне стопе су погурале просечну 30-годишњу фиксну хипотекарну стопу — најчешћа врста у САД — са 3.45% у фебруару 2020. на нешто више од 6.1% данас.
Већи трошкови позајмљивања и високе цене станова довели су до смањења приступачности и великог „ресетовање” на тржишту некретнина. Куповина хипотеке апликације били су мањи за 39% у односу на пре годину дана прошле недеље.
Нису само потенцијални власници кућа ти који се осећају искључено – институционални инвеститори у некретнине такође осећају бол због повећања каматних стопа, каже Џеј Хетфилд, оснивач и извршни директор компаније за управљање инвестицијама Инфраструцтуре Цапитал Адвисорс. Више стопе и страх од рецесије довели су до тога да кредитирање банака „пресуши“, рекао је он богатство, чинећи стицање нових некретнина—и/или компанија у сектору некретнина—изазовом.
„Дошло је до мало приватног позајмљивања, али то је под условима који су претешки да би се више вршили ЛБО [откупи уз помоћ полуге]“, рекао је он, мислећи на то када једна компанија покушава да купи другу компанију користећи позајмљени новац. „А затим, компаније које су биле купци воле Црни камен. Већа је вероватноћа да ће сада бити продавци него купци. Дакле, активности спајања и преузимања су пресушиле."
Кан из Веалтх Енханцемент Гроуп каже да зајмодавци не само да нуде много веће каматне стопе, већ такође раде много више преузимања – или истраживања и процене ризика – пре него што позајмљују новац како би избегли ризик од неизвршења обавеза. Он је напоменуо да је то још један пример да је тренутно замрзавање у неким секторима привреде „одраз онога што се дешава на кредитним тржиштима“.
„Године 2021. и 18 месеци раније, људи су бацали новац на све што су брже могли јер је било толико готовине, али 2022. године кредитна тржишта су се у суштини замрзнула“, нагласио је он. "И зато видите да се ове индустрије замрзавају."
Замрзнута економија која ће ускоро да пукне?
Хоће ли се привреда полако одмрзнути и избећи рецесију или ће пукотине изазване порастом каматних стопа и високом инфлацијом ускоро пукнути? То зависи од тога кога питате.
Кан је рекао да је његов „предосећај“ да ћемо имати рецесију „негде у задњој половини 2023. године. „Мислим да је заиста, знате, можда 2024. године, пре него што се вратимо у посао као и обично“, рекао је он.
Он није једини са песимистичним погледом. Многе водеће инвестиционе банке предвиђају „блага рецесија“ ове године, а неки прогностичари су тврдили да “тешка рецесија” или чак „друга варијанта а Велика депресија“ може бити на путу.
„Дефинитивно ћемо ући у све тежи и тежи период са економског и макро становишта, то може бити рецесија са великим словом „Р“ или рецесија са малим словом „р“, али ће бити лоше“, рекао је Аллин.
Док многи стручњаци верују да је рецесија на путу, неки тврде да она неће бити тако разорна као прошли падови, и да ће замрзнути сектори привреде почети да се одмрзавају до краја 2023. и до 2024. године. Хатфиелд из саветника за инфраструктуру капитала рекао је да ћемо до друге половине ове године „имати нормалније ИПО тржиште и опоравак М&А и тржиште акција.
Он је тврдио да су „ветар у леђа након пандемије“ одржао тржиште рада здравим – посебно у сектору услуга где су се многе компаније бориле да пронађу раднике током пандемије – и да без широко распрострањених отпуштања која уништавају потрошачку потрошњу, мало је вероватно да ће доћи до озбиљних пад у привреди. Он је такође напоменуо да су, упркос брзом расту каматних стопа прошле године, залихе стамбених објеката близу историјског минимума, што ће, како верује, омогућити да се тај сектор одмрзне током целе године.
„Међутим, потребно нам је да Фед паузира [повећање каматних стопа]“, рекао је он. „Можда ћемо добити негативну четвртину или два [БДП], али не мислимо да ћемо имати значајну рецесију.
Ова прича је првобитно представљена Фортуне.цом
Више од Фортуне:
Олимпијска легенда Јусеин Болт изгубио је 12 милиона долара уштеђевине због преваре. На његовом рачуну је остало само 12,000 долара
Прави грех Меган Маркл који британска јавност не може да опрости – а Американци не могу да разумеју
"То једноставно не ради." Најбољи ресторан на свету се гаси јер његов власник назива модерни модел финог оброка „неодрживим“
Боб Игер је само спустио ногу и рекао запосленима у Дизнију да се врате у канцеларију
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/еверивхере-лоок-ецономи-дееп-фреезе-100000006.хтмл