(Блоомберг) — Током дана лаког новца, један од најтраженијих бројева на кредитним тржиштима постао је несрећна тачка.
Најчитаније са Блоомберга
Ебитда, која представља зараду пре камата, пореза, депрецијације и амортизације – цифра која је слична новчаном току компаније и, према томе, њеној способности да плати своје дугове – уместо тога је исмевана као маркетиншки трик. Када су банкари и приватне инвестиционе компаније замолиле инвеститоре да купе део њихових кредита за финансирање откупа и других трансакција, они би налагали такозване додатке пројекцијама зарада које су, по некима, пркосиле разуму.
„Ебитда: На крају разбијена, занимљива теорија, дубоко аспирирана“, нашалио се један аналитичар Мооди'са 2017. Суоснивач Сиктх Стреет Партнерс Алан Вакман имао је грубљу процену, упозоравајући публику на приватној конференцији да таква „лажна Ебитда“ прети да погорша следећи економски пад.
Сада, усред растућих каматних стопа, упорне инфлације и упозорења о потенцијалној рецесији на хоризонту, истраживање С&П Глобал Ратингс-а подвлачи колико су пројекције зараде далеко од стварности.
Како је Блумбергова Дајана Ли написала у петак, 97 одсто компанија шпекулативног ранга које су најавиле аквизиције у 2019. није испунило прогнозе у првој години зараде, према С&П. За послове из 2018. износио је 96% и 93% за аквизиције из 2017. године. Чак и након што је привреда била преплављена фискалним и монетарним стимулансима након пандемије, око 77% откупа и аквизиција из 2019. године и даље је недостајало предвиђеној заради, показује истраживање С&П-а.
Већа брига је што године ружичастих пројекција зарада прикривају износ полуге у билансима компанија са најнижим рејтингом. До 2019. године, пре него што је пандемија Цовид-19 довела до пада тржишта следеће године, додаци су чинили око 28% укупних прилагођених Ебитда цифара које су коришћене за пласирање кредита за куповину, показали су подаци Цовенант Ревиев-а у то време. То је било више са 17% у 2017.
Аналитичари С&П-а ове седмице су рекли да најновији подаци потврђују њихов став да те Ебитда бројке „нису реалан показатељ будуће Ебитда-е и да компаније доследно прецењују отплату дуга“.
„Заједно, ови ефекти значајно потцењују стварну будућу полугу и кредитни ризик“, написали су.
Другде:
Обвезнице Адани групе су ојачале прошле недеље док су руководиоци настојали да увере инвеститоре у дугове да ће конгломерат решити своје обавезе доспећа у наредним месецима. Опције су укључивале издавање приватних новчаница за пласман и коришћење готовине из операција за отплату обвезница Адани Греен Енерги са доспећем следеће године. Обвезнице су пале на проблематичне нивое након што је Адани група била на мети кратког продавца Хинденбург Ресеарцх.
Аполо Глобал Манагемент и Голдман Сацхс планирају приватне кредитне фондове који ће конкурисати Блацкстонеу за богате европске клијенте. Док су инвеститори дуго могли да учествују у приватним кредитима у САД преко компанија за развој пословања, прописи и сложеност су до недавно ограничавали приступ појединаца таквим фондовима у Европи.
Пораст обвезница кинеских инвеститора који су оптерећени дуговима – подстакнут низом политичких корака за ублажавање напетости у сектору имовине у земљи – сада губи снагу усред сталног пада стамбеног фонда. Блумбергов индекс јунк обвезница деноминираних у америчким доларима у Кини забележио је губитак другу недељу заредом, забележивши рекордних 13 недеља раста.
Невоље се спремају у још једном углу кинеског кредитног тржишта. Средства за финансирање локалне самоуправе (ЛГФВ), која су постала главни купци полузавршених пројеката неиспуњених инвеститора, ухваћена су у паду финансирања. Ситуација је навела високог финансијског званичника из једне од најсиромашнијих кинеских провинција да упути ретку јавну молбу инвеститорима да купују обвезнице њених ЛГФВ-ова.
– Уз помоћ Алис Хуанг, Бруса Дагласа и Дајане Ли.
(Ажурирања за додавање графикона.)
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/факе-ебитда-маскс-риск-дебт-221749057.хтмл