(Блумберг) — Стратегија председника Федералних резерви Џерома Пауела да убрза напоре централне банке у борби против инфлације распада се након колапса банке Силицијумске долине.
Најчитаније са Блоомберга
Пре недељу дана, Пауел је изненадио тржишта рекавши да ће Фед можда морати да подигне каматне стопе бржим темпом од повећања за четвртину поена које је донео у фебруару да би обуздао тврдоглаво упорну инфлацију. Неколико дана касније, СВБ и Сигнатуре Банк су пропали, а Трезор и Фед су покренули огромну линију за хитне кредите рекавши да се више банака суочава са ризиком од пропадања.
Превирања на тржиштима у понедељак су указивала на шире страхове од финансијске нестабилности - и ризика да би то могло да катапултира америчку економију у рецесију. Двогодишњи приноси на државни трезор пали су за скоро пола процентног поена јер су се инвеститори кладили да ће Фед смањити повећање каматних стопа и можда чак потпуно зауставити њихову годину дана стару кампању пооштравања. Акције банака су поново ослабиле, иако је шире тржиште од раног поподнева било у плусу.
Забринутост је што су колапс СВБ-а и Сигнатуре Банк само почетак дуже листе жртава од промене Фед-а на највише стопе откако су креатори политике почели да смањују трошкове задуживања 2007.
Док је Пауел користио своје сведочење да наговести неке шансе за повећање од пола поена на састанку о политици 21. и 22. марта, нова превирања – ризик који је особље Фед-а још једном пропустило – примораће политички комитет да преправи своју књигу.
Суочени са притиском тржишта да одустану од било каквог потеза, неки креатори политике могу тврдити да треба задржати умеренији темпо повећања усвојеног у фебруару. Лорие Логан, председница Фед-а у Даласу која је раније водила одељење тржишта у њујоршком Фед-у – што је чини тржишно најсвежијом од највиших званичника Фед-а – доследно се залагала за одмеренији приступ повећању каматних стопа, након прошлогодишњег брзог повећања.
„Спорији темпо је само начин да осигурамо да доносимо најбоље могуће одлуке“, рекла је Логан, која ове године гласа о стопама, у свом дебитантском говору о монетарној политици у јануару.
Неки јастребови у комитету ће вероватно указивати на нови кредитни механизам као стабилизујућу силу која омогућава Фед-у да напредује кораком од пола поена. Још увек снажно тржиште рада и вероватно врући извештај о инфлацији који би требало да буде објављен у уторак, могли би да поткрепе сваки аргумент да се убрза темпо на 50 базних поена.
Цонфлицтед Миссион
Будућности сугеришу да је непосредна дебата о томе да ли се уопште треба померати и да се одразе опкладе на смањење стопе касније током године. Голдман Сацхс Гроуп Инц. сада предвиђа да ће Фед остати без бриге следеће недеље, а економисти Барцлаис Плц-а су рекли „ми се нагињемо“ том позиву.
„Ово је први пут у овом циклусу да су имали сукоб у оквиру свог мандата“, рекао је Марк Сумерлин, оснивач Евенфлов Мацро-а у Вашингтону. „Централна банка је створена за финансијску стабилност и они јасно реагују на њу тако да се сада суочавају са финансијском стабилношћу која им говори да престану и инфлацијом која им говори да се додатно затежу.
Шта каже Блоомберг Ецономицс ...
„Потешкоће у банкарском сектору, одсјаји дезинфлације стамбених некретнина, омекшавање тржишта рада и слабљење економске активности изазвано временским приликама указују на то да би потез од 25 базних поена био прикладан. Ако инфлација постане изузетно врућа, потез од 50 базних поена би могао бити поново на столу на састанцима у марту или мају.
— Ана Вонг, главни амерички економиста.
Да бисте прочитали целу белешку, кликните овде
Пауел је прошле недеље рекао Конгресу да ће креатори политике бити спремни да помере стопе на виши врх и бржим темпом да смање цене, упркос смањењу на повећање од четвртине поена у фебруару.
Неколико дана касније, СВБ и Сигнатуре Банк су пропали, а Трезор и Фед су покренули огромну могућност хитног кредитирања рекавши да се више банака суочава са ризиком.
Флип флопс
С обзиром на то да су акције банака у понедељак поново пале, сваки потез Фед-а да се држи наратива пре колапса СВБ-а могао би да повећа упоређивање са августом 2007. Чак и када су тржишта почела да показују знаке забринутости око хипотекарних хартија од вредности другоразредног нивоа, Фед је инсистирао да је инфлација највећа забринутост. Неколико дана касније, снизила је стопу којом позајмљује средства банкама.
Централна банка је такође имала низ новијих промена. Била је принуђена да промени пут крајем 2021. године када се показало да је инфлација коју је назвала „пролазна“ много лепша него што су креатори политике и економисти првобитно предвидели.
Сада се појављују критике да је Пауелова прошлонедељна порука била неприкладна за повећање ризика у финансијском систему.
„Централне банке су постале извор макро волатилности, а не пригушивач“, рекао је у твиту у понедељак Дарио Перкинс, економиста у ТС Ломбард који је раније радио у Министарству финансија Велике Британије.
Претња од инфлације
Ипак, подаци о инфлацији од уторка могли би да подсете посматраче Фед-а и инвеститоре да мисија креатора политике није испуњена.
„Ови догађаји ће допринети већем опрезу, али морају бити избалансирани у односу на ново погоршану слику инфлације“, написали су економисти ЛХ Меиер/Монетари Полици Аналитицс у белешци клијентима. „Иако је шанса да мартовско повећање износи 50 базних поена значајно опала, верујемо да ће Комитет ипак завршити планинарењем.
Иронично, финансијске кризе су избиле само неколико недеља након одласка потпредседника Фед-а Лаела Брејнарда, који је предводио – на крају неуспешне – напоре централне банке да пооштри финансијску регулативу и истакао важност праћења кумулативног утицаја монетарног пооштравања. Пауел је помогао да се обезбеди лабавији приступ регулацији.
Недавни догађаји такође стављају у средиште пажње Пауелово управљање монетарном политиком у последњих 12 месеци.
Опкладе искључене
Са инфлацијом која је у галопу, комитет је почео да повећава стопе од нуле са помаком од четвртине поена пре годину дана, пре него што је убрзао темпо на 50 базних поена, након чега је уследио низ од четири кретања од 75 базних поена. Креатори политике су затим успорили на 50 у децембру и на 25 у фебруару.
Али, горја него што се очекивало очитавања за јануар о инфлацији и тржишту рада, као и ревизије претходних података навише, навели су Пауела да отвори врата убрзању. То је подстакло неке посматраче Фед-а да промене своје позиве, а тржишта фјучерса су почела да цене са великом вероватноћом кретања од 50 базних поена.
У понедељак су те опкладе поништене.
(Ажурирања са коментаром Блоомберг Ецономицс у оквиру.)
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/фед-баттле-план-инфлатион-схреддед-161749601.хтмл