(Блоомберг) — Годинама је алокаторима средстава било лако: Купујте највеће америчке технолошке компаније и гледајте како приноси расту.
Најчитаније са Блоомберга
Ти дани су прошли, закопани под ударом повећања каматних стопа централне банке које преписују правила за инвестиционе менаџере широм Вол Стрита. ТИНА — мантра да инвеститори немају алтернативне акције — уступила је место мноштву стварних избора. Од фондова тржишта новца до обвезница са кратким роком трајања и новчаница са променљивом каматном стопом, инвеститори сада закључавају нискоризичне приносе који, у неким случајевима, прелазе 4%.
Промена је у току од лета, али је убрзала у септембру пошто су се инвеститори помирили са још увек врућим подацима о инфлацији и затегнутим тржиштем рада које ће приморати Фед да одреди стопе на највишим нивоима од стамбене кризе. Након коментара председавајућег Џерома Пауела у среду, нема сумње да централна банка очекује бар благу рецесију како би обуздала инфлацију.
„Прошли смо кроз преломну тачку обвезница које нуде већу вредност од акција, захваљујући ценама и испоруци великих повећања каматних стопа, и поновном појављивању премија за ризик од инфлације на тржишту обвезница“, рекао је Петер Цхатвелл, шеф глобалног трговање макро стратегијама у Мизухо Интернатионал Плц. „Очекивали бисмо да ће ризици смањења зараде учинити те премије за ризик капитала још мање издашним у наредним месецима.
Неспремни да ризикују готовину на берзи која се, по једној мери, љуља више него икад од најмање 1997. Инвеститори се уместо тога задовољавају двогодишњим трезорима који доносе највише од 2007. Једногодишње записе исплаћују скоро исто толико , и док оба прате најновија очитавања инфлације, то је боље од пада од 20% у С&П 500 ове године.
Све у свему, фиксни приход доноси највеће награде у односу на акције у више од једне деценије. Одмах на знак, инвеститори улажу рекордне суме новца у краткорочне фондове којима се тргује на берзи, док рекордних 62% глобалних менаџера фондова има вишак новца, према истраживању Банк оф Америца. Такође су смањили своју изложеност акцијама на најнижи ниво свих времена.
„Готовина и краткорочни фиксни приходи све више нуде нижу волатилност и висок принос у оквиру портфеља унакрсних средстава“, написао је у белешци главни стратег за унакрсне активе Морган Станлеи-а, Андрев Схеетс. Нова привлачност тих алтернатива је један од разлога зашто он препоручује кредит уместо акција.
Промена се све више појављује у токовима у и из фондова. ЕТФ-ови државних обвезница су у септембру прикупили више прилива од својих колега акција у само други степен у три године. Државне обвезнице сада чине 22% свих куповина ЕТФ-а и заједничких фондова током прошле године, док издвајања за акције сада износе 2% у том периоду, према Деутсцхе Банк АГ.
Основа скупа након пандемије - ултраниске каматне стопе и монетарни стимуланс - срушила се. На њеном месту сада стоје повишени трошкови позајмљивања и строжи финансијски услови који су приморали инвеститоре на режим очувања готовине.
То је очигледно чак и међу онима који су спремни да уђу на берзу. Они фаворизују компаније са јаким билансима и високим приносима на дивиденде. Компаније богате готовином настављају да бележе снажне приливе, узмите Пацер УС Цасх Цовс 100 ЕТФ који је забележио само позитивне месечне приливе у 2022. у укупном износу од 6.7 милијарди долара од године до данас. Компаније са стабилним токовима прихода су такође и даље привлачне за инвеститоре са Сцхваб УС Дивиденд Екуити ЕТФ од 36 милијарди долара који је до сада ове године добио 10.6 милијарди долара готовине.
Агресивна насилност Фед-а повећала је претњу од рецесије и смањила шансе за меко слетање. То отвара врата и обвезницама са дужим роком да ускоро постану привлачније, посебно ако Фед покаже знаке успоравања темпа заоштравања.
„Када стопе достигну врхунац, имало би смисла да се крећемо дуж криве доспећа у очекивању пада приноса на обвезнице“, рекао је Крис Иго, главни инвестициони службеник за основне инвестиције у АКСА Инвестмент Манагерс.
За главног стратега ХСБЦ-а за више средстава, Макса Кетнера, краткорочне обвезнице постале су боља опција од акција, али јасан помак са забринутости за инфлацију на забринутост за раст био би окидач за још шири прелазак на фиксни приход. За сада, тим за стратегију ХСБЦ-а предвођен Кетнером је прешао на већу позицију у готовини и смањио изложеност капиталу на максималну мању тежину у августу.
Чак ни публика која се бави трговином на дан „живи се само једном“ није успела да профитира од било каквог пада капитала.
„Дефинитивно видимо промену режима“, рекао је Кетнер. „ТИНА и ИОЛО свет 2020/21 у основи је нагло заустављен комбинацијом споријег раста и веће инфлације.
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/фед-финалли-ванкуисхес-стоцкс-ассет-160013365.хтмл