Фед повећава стопе за 75 бпс; достиже двоструке прекретнице испред података о БДП-у

У складу са очекивањима тржишта, председник Пауел и чланови ФОМЦ-а подигли су стопу федералних фондова за 0.75%, други пут заредом.

Једногласним гласањем, политички коридор је подигнут на 2.25% – 2.50%, што је најбржи темпо заоштравања од 1981. као одговор на пораст у јуну инфлација на мало до 9.1%.

Да ли тражите брзе вести, најновије савете и анализу тржишта?

Данас се пријавите за билтен Инвезз.

Фед је поновио да се, у складу са својим јунским резимеом економских пројекција, очекује да ће референтна стопа бити подигнута на 3.25 – 3.5%, што сугерише да институција жели да повећа још 100 базних поена до краја године, иако је темпо још није јасно.

Оно што је најважније, Фед је достигао две важне прекретнице:

• Довођење стопе федералних фондова у складу са неутралном стопом, теоријском тачком у којој економисти очекују да каматне стопе нису прениске да би стимулисале или превисоке да би ограничиле економску активност. Често се сматра да постоји 100% за Сједињене Државе.
• Достизање врхунца претходног циклуса планинарења, односно 2.5% у 2019. години, пре уласка у преокрет политике.

Осим повећања стопа, Фед ће такође наставити са квантитативним сужавањем на износ од 47.5 милијарди долара месечно, укључујући и трезоре и хартије од вредности покривене хипотеком. Очекује се да ће се овај износ удвостручити у септембру.

Непосредни ефекти

Са вишим стопама, дугови предузећа и домаћинстава постају скупљи, посебно за носиоце кредита са варијабилном каматном стопом.

Како стопа фондова Фед-а расте, дуг постаје све скупљи, а с обзиром да су САД углавном друштво вођено дугом, трошкови позајмљивања расту за личну потрошњу и потрошњу домаћинстава, као и за трошкове компаније. С обзиром да локалне банке носе велики део терета у САД, локалне, регионалне и националне банке ће вероватно пооштрити праксу кредитирања, посебно за мала предузећа.

Са строжим банкарским мерама, не само у погледу каматних стопа, већ и са увођењем строжих мера за управљање ризиком и капиталних захтева, малим предузећима би могао да пресуши приступ финансијама.

Домаћинства би се суочила са сличним изазовима са трошковима наглог подизања дуга са 0% раније ове године, а помоћ у случају пандемије је у великој мери исцрпљена.

Страхови од инфлације уступају мјесто забринутостима за рецесију?

Наратив политике је почео да се мења, а тржишта су све више забринута због рецесијске будућности у поређењу са инфлаторном.

На пример, недавно преглед показало је да 63% испитаника очекује да ће политика Фед-а од 2% довести до рецесије, док 22% не верује у то. Поред тога, 55% анкетираних учесника на финансијском тржишту, укључујући менаџере фондова и финансијске аналитичаре, сматрало је да ће САД бити у рецесији у наредних 12 месеци.

Један од кључних елемената који доприносе рецесијском расположењу је трајни пад цена робе.

Да бисмо обуздали инфлацију, која је још увек врућа у Сједињеним Државама, Пауел је изјавио: „Сматрамо да је неопходно успоравање раста... потребан нам је период раста испод потенцијалног да бисмо створили мало застоја како би страна понуде могла да га сустигне. Као резултат тога, верује да је други “необично велика” Повећање стопе могло би доћи на септембарском састанку како би се ублажила потражња потрошача ако „инфлација настави да разочара“.

Он је, међутим, додао да вероватно постоји „додатно пооштравање“ због одложене економске реакције на одлуке монетарне политике. Једноставно речено, монетарна трансмисија није тренутни процес и захтевао би праћење Фед-а да спречи клизање у рецесију

Трансмисија је механизам помоћу којег промене у стопи Фед-а одјекују кроз економију све док не испуне предвиђене циљеве политике у вези са растом и инфлацијом.

Према Сан Францисцо Фед, „... главни ефекти на производњу могу потрајати од три месеца до две године. А ефекти на инфлацију имају тенденцију да укључују још дуже заостајање, можда једну до три године или више.

У ФОМЦ-у Саопштење, почетна реченица каже да „Недавна показатељи потрошње и производње су омекшали“, што сугерише да председник Пауел верује да комитет такође треба да активно прати ризике од рецесије.

Грег Мекбрајд, главни финансијски аналитичар у Банкрате-у, сматра да је ово прерано за Фед да разблажи своја повећања стопе, пошто је ЦПИ и даље на високом нивоу од четири деценије, а ППИ, водећи индикатор ЦПИ, забележен је на 11.3% на годишњем нивоу. Међутим, он очекује да ће се темпо повећања стопа успорити ако инфлација почне да се смањује.

Подржавајући став да се повећања стопа морају наставити у догледној будућности, Цхрис Хурн из Фоунтаинхеад, зајмодавца малих предузећа, изјавио да „неколико стотина базних тачака људи могу да издрже“.

Смернице напред и напред

Занимљиво је да је Џером Пауел померио свој став са пружања пажљивих и промишљених смерница унапред, наводећи да ФОМЦ неће пружити „јасна упутства као што смо ми дали на путу ка неутралности“, док наставља да заоштрава на умерене нивое.

Он је поновио током сесије питања и одговора да ће се политичке одлуке доносити на бази „од састанка до састанка“, а прилагођавања планираног пута ће зависити од пристиглих података.

То је делимично зато што су тржишта знатно неизвеснија с обзиром на глобалне геополитичке сукобе, ширење ковида и друге потенцијалне шокове у снабдевању.

Следећи састанак Фед-а би требало да буде након паузе од 8 недеља у септембру, пре којег ће ФОМЦ имати користи од много свежих економских података, укључујући податке о БДП-у за К2, два штампана ЦПИ, два ажурирања тржишта рада и дужи временски низ цена робе.

Иако се даље повећање очекује у септембру, с обзиром на то да су фискални стимуланси изазвани пандемијом и квантитет дуга, као и инфлација на мало, много већи него у 2018. години, биће занимљиво видети да ли ће Фед моћи да повећа стопе као што начелно планира. или ако ће бити приморан на преокрет као 2019. усред забринутости због рецесије.

Економисти Банк оф Америца Сецуритиес већ су ревидирали своја очекивања Фед стопа наниже и очекују да ће Фед преокренути курс почетком 2023.

Предстојећи подаци

Подаци о америчком БДП-у биће објављени сутра и даће кључни правац за наредна повећања.

У К1, амерички БДП је забележен на -1.6%. Посматрачи тржишта биће радознали да виде да ли долази до контракције и у другом кварталу године.

Често се сматра да два узастопна квартала контракције значе да је привреда у рецесији. Строго говорећи, ово није тачно. Рецесије у САД идентификовао је Национални биро за економска истраживања (НБЕР).

НБЕР државе да је „Одређивање месеци врхунаца и падова засновано на низу месечних мера укупне реалне економске активности које објављују савезне агенције за статистику. То укључује стварни лични доходак умањен за трансфере, запосленост на платном списку ван пољопривреде, запосленост мерену анкетом домаћинстава, стварне издатке за личну потрошњу, велепродају и малопродају прилагођену променама цена и индустријску производњу. Не постоји фиксно правило о томе које мере доприносе информацијама у процесу или како су оне пондерисане у нашим одлукама.

Дакле, америчке дефиниције рецесије су заправо предмет процене стручњака задужених за датирање пословног циклуса.

Подаци о зарадама који ће бити објављени касније ове недеље такође ће обезбедити напредни показатељ о томе како потрошачке куповине имају тренд и какав обим може бити за корпоративна реинвестирања.