Записници Фед-а наговештавају оптимизам по питању инфлације, али предвиђају високе стопе за 2023.

Федералне резерве (Фед) објавиле су записник са састанка о политици 13-14. децембра 2022 где су повећане стопе за 0.5 процентних поена. У записнику је потврђено да је инфлација смањена последњих месеци. Фед је ипак забринут да би висок раст плата могао на крају спречити да се инфлација врати на циљ Фед-а од 2%.

Фед брине да су ризици за инфлацију „искривљени на горе“ и желео је да подвуче да би „стална повећања циљаног распона стопе федералних фондова била одговарајућа“. Пад стопе неће ускоро бити на дневном реду Фед-а. Конкретно, „ниједан учесник није очекивао да би било прикладно започети смањење циљане стопе федералних средстава 2023.

Тражите више доказа о побољшању инфлације

Упркос томе што није изазвало много промене у њиховом приступу политици, Фед је то признао инфлација је „спала” у октобру и новембру иако остаје „неприхватљиво висока”. На крају, Фед је „нагласио да ће бити потребно знатно више доказа о напретку да бисмо били уверени да је инфлација на трајном силазном путу“.

Дакле, Фед види да инфлација опада, али верује да би то могло бити дуготрајно враћање на годишњу стопу од 2%. Генерално, Фед верује да ће цене робе остати пригушене, и то пад трошкова становања ће се покупити у бројевима инфлације 2023. године. Очекује да ће се и трошкови услуга смањити, али посматра раст плата да би открио да је тај тренд на правом путу.

Марк-Упс

Још једно питање које Фед пажљиво прати су марже за робу и услуге. Они верују да су ове марже данас релативно високе, иако је то тешко бити сигуран, и да ће можда бити потребно успоравање привредног раста да би се они смањили, а тиме и даље укротила инфлација.

Посматрање тржишта рада

Колико год Фед циљао инфлацију, они помно прате тржиште рада које је описано у записницима и као „прилично уско” и „веома затегнуто”. Важност тржишта рада за Фед је зато што они верују да би брз раст плата могао да задржи инфлацију на високом нивоу.

Конкретно, расправљајући о компонентама инфлације, Фед је тврдио, помало оптимистично у погледу својих пројекција, да ће „инфлација значајно опасти у наредне две године. Очекивало се да ће инфлација основних добара додатно успорити, очекивало се да ће инфлација у стамбеним услугама достићи врхунац 2023. године, а затим кренути наниже, док се предвиђало да ће инфлација основних нестамбених услуга бити нижа како се раст плата смањи.”

То имплицира да је Фед опрезно оптимистичан по питању укупне инфлације, али посебно пажљиво прате раст плата. Ако се раст плата не смањи, онда би Фед могао бити забринут да инфлација остаје тврдоглаво висока.

Ризик од рецесије остаје

Фед-ове пројекције економског раста побољшале су се на састанку у децембру, у поређењу са новембарским, али са „наглим смањењем” инвестиција у стамбена предузећа, Фед је тврдио да се „и даље предвиђа да ће се економски раст значајно успорити у 2023. години”. Фед је видео „могућност рецесије негде током следеће године као веродостојну алтернативу основној линији“. Фед још није спреман да прогнозира рецесију, али признаје да постоји могућност за 2023. годину.

Баланс ризика

Записник такође наводи два главна ризика политике. Први ризик је да Фед не чини довољно да се бори против инфлације и да она остаје повишена дуже него што је потребно са „неусидреним инфлаторним очекивањима“.

Други је да Фед чини превише у борби против инфлације држећи политику „рестриктивнијом него што је потребно“ и да инфлација пада, али САД такође виде рецесију. У извесном смислу, Фед брине да уради премало и брине да уради превише.

Акције политике

Записници снажно наговештавају да ће Фед поново подићи стопе када следећи пут одреде стопе фебруара КСНУМКС. Такође, важно је напоменути да иако смо можда близу врха циклуса каматних стопа, Фед не види пад стопа у 2023.

Прошли циклуси

Ако се то држи, то би се разликовало од већине прошлих циклуса током последњих деценија када је Фед релативно брзо прешао од подизања стопа до њиховог пада. Међутим, стопе су биле на платоу скоро годину дана у периоду 2006-7, већина других периода вршних стопа је трајала највише неколико месеци.

фебруарска одлука

Међутим, ако притисци на плате попусте, а инфлација настави да опада, чак и ако стопе не падају, вероватно неће много више расти ни 2023. године. Фед веома пажљиво прати тржиште рада у потрази за знаковима који би могли да сигнализирају победу у борби против инфлације.