Фед Минуте нуди детаље о вероватном повећању стопе 14. децембра

Федералне резерве САД (Фед) објавиле су записник са састанка од 1. до 2. новембра 23. новембра. Записник је показао сталну забринутост Фед-а због ризика од скупе укоријењене инфлације. Фед је забринут због затегнутог тржишта рада у САД који доводи до снажног раста плата. По мишљењу Фед-а, овај раст плата би могао да настави да подстиче даљу инфлацију.

Ово имплицира још једно повећање када Фед одреди стопе 14. децембра, од можда 0.5 процентних поена, а можда и даље, мање, током првих неколико састанака ФЕД-а 2023.

Ипак, неки креатори политике почињу да сугеришу да су стопе можда сада нарасле близу онога што Фед жели. У записнику је наведено да је „знатна већина учесника оценила да би успоравање темпа [каматне стопе] вероватно ускоро било прикладно“. Иако овде, Фед жели да истакне да то не значи да ће почети да смањује стопе, већ да их једноставно држи на високом нивоу јер се утицај монетарне политике осећа током времена.

Укорењени страхови од инфлације

Недавни подаци о омекшавању инфлације, укључујући један охрабрујући ЦПИ извештај након новембарског састанка Феда, донекле је ставио Фед у дефанзиву. Тржишта су релативно позитивно протумачила недавне податке о инфлацији. Многи очекују да ће се Фед ускоро повући од повећања. Званичници ФЕД-а овде углавном износе опрезнији став. Фед је поновио своју забринутост, као што је наведено у записнику са састанка у новембру, са вишеструким референцама на важност одржавања инфлације „добро усидреном“ и да је инфлација „неприхватљиво висока“.

Ови недавни записници Фед-а помажу у објашњењу неких очигледних неповезаности између Фед-а и тржишта. Фед види да би се инфлација такође могла побољшати. На крају, иако је циљ ФЕД-а инфлација од 2%, а не опадајућа инфлација, и Фед још увек много брине да ће инфлација измаћи контроли. Фед за ово користи израз „неусидрена“ инфлација и забринут је да би се то могло догодити на неколико начина.

Ризици раста плата

Главна брига Фед-а је да се инфлација релативно брзо не врати на циљ. Ови страхови су делимично засновани на затегнутом тржишту рада и релативно високим растом плата. У записнику се помиње како раст плата наставља да износи 5% за годину до септембра 2022. Фед тумачи снажан раст плата као потенцијално подстицање инфлације. Колико год тржишта директно посматрају инфлацију у потрази за знацима мекоће, Фед би волео да се и тржиште рада охлади и верује да ће то можда почети да се дешава. Фед је дискутовао о извесном ризику од „спирала плата и цена“ која подстиче инфлацију, иако се то по мишљењу Фед-а још увек није догодило.

У записнику је наведено да би раст БДП-а испод тренда био „од помоћи“ у борби против инфлације. Ово јасно показује колико је Фед посвећен својој борби против инфлације. Представљајући спорији раст као потенцијално средство за борбу против инфлације, а не као ризик за ширу економију, како би то Фед вероватно протумачио да инфлација није таква забринутост.

Довнсиде Рискс

Фед се не слаже нужно са ставом тржишта да инфлација можда опада. Међутим, Фед је и даље веома забринут због потенцијала за укорењену инфлацију, чак и ако то није највероватнији сценарио.

Ако инфлаторна очекивања измакну контроли, Фед је забринут да ће дуже стопе бити потребне да би се инфлација вратила на циљ и да би то било „скупо“. Фед би радије био опрезнији са стопама сада, него да не заврши посао и остави инфлацију знатно изнад циља на дуже.

Наставак високог раста плата је један од разлога што Фед још није спреман да прогласи победу у борби против инфлације. Други ризик, по мишљењу Фед-а, је прерано одустајање и трошкови ако инфлација предуго остане повишена. То је један од разлога зашто би требало да очекујемо још једно значајно повећање од можда 0.5 процентних поена када Фед одреди стопе 14. децембра, али на састанцима почетком 2023. године Фед ће можда прећи на мања повећања или задржати стопе на стабилном нивоу.