(Блумберг) — Председник Федералних резерви Џером Пауел има историју на својој страни јер су се он и колеге разишли са Волстритом око тога колико дуго ће каматне стопе остати високе 2023. године.
Најчитаније са Блоомберга
Након најбржег пооштравања монетарне политике од 1980-их, изгледа да ће централна банка у среду повећати своју референтну стопу за 50 базних поена у снижењу, након четири узастопна потеза од 75 базних поена у циљу обуздавања инфлације.
Такав потез — који су званичници широко означили — подигао би стопе на циљни распон од 4.25% до 4.5%, што је највиши ниво од 2007. Они ће такође вероватно сигнализирати за још 50 базних поена заоштравања следеће године, према економистима које је анкетирао Блумберг , и очекивање да ће, када достигну тај врхунац, остати на чекању током целе 2023.
Финансијска тржишта се слажу око краткорочне визије, али виде брзо повлачење од вршних стопа касније следеће године. Тај сукоб би могао бити зато што инвеститори очекују да ће притисци на цене попустити брже од Фед-а, који брине да ће се инфлација показати лепљивом након што буде спаљена лошим позивом да би била пролазна. То би такође могло да одражава опкладе да ће растућа незапосленост постати озбиљнија брига Фед-а.
Овонедељни састанак у Вашингтону је нова прилика за Пауела да потврди своју тезу да званичници очекују да ће стопе задржати високе како би се победила инфлација — као што је учинио у говору од 30. новембра када је нагласио да ће политика остати рестриктивна „неко време“.
Током последњих пет циклуса каматних стопа, просечно задржавање на вршној стопи било је 11 месеци, а то су били периоди када је инфлација била стабилнија.
„Фед је гурао поруку да ће референтна стопа вероватно остати на врхунској стопи неко време“, рекао је Цонрад ДеКуадрос, виши економски саветник у Бреан Цапитал ЛЛЦ. „То је део поруке коју тржиште константно не добија. Процене степена до којег ће се инфлација смањити су превише оптимистичне.
У напетости између комуникације Фед-а и инвеститора играју се две различите визије о постпандемијској економији: поглед на тржишта показује да кредибилна централна банка брзо ставља инфлацију на пут ка свом циљу од 2%, вероватно уз помоћ благе рецесије или дезинфлаторне силе које су две деценије одржавале ниске цене.
Финансијска тржишта „једноставно одређују цене у нормалном пословном циклусу“, рекао је Скот Тил, главни стратег за фиксни приход у БлацкРоцк Инц, највећем светском менаџеру средстава.
Конкурентно гледиште каже да ће ограничења у снабдевању бити инфлаторна сила месецима, а можда и годинама, јер поново исцртане линије снабдевања и геополитика утичу на критичне инпуте од чипова и талента радне снаге до нафте и других роба.
У овој тези, централне банке ће бити опрезне у погледу напретка инфлације, која може бити само привремена и могла би бити рањива на појаву нових трења која изазивају задржавање ценовних притисака.
„Стратешка конкуренција“ је инфлаторна, каже Тхиел. „Очекујемо да ће инфлација бити упорнија, али такође очекујемо да ће волатилност инфлације, а у том смислу и економски подаци шире, бити већа.
Трговци своповима се тренутно кладе да ће стопа фондова достићи нешто мање од 5% у периоду од маја до јуна, са смањењем за пуну четвртину поена око новембра, а каматном стопом која се завршава следеће године на око 4.5%.
То би означило необично брзо проглашење победе над инфлацијом која је сада три пута већа од Фед-овог циља од 2%.
„Крива фјучерса је манифестација успеха или неуспеха комуникацијске политике ФОМЦ-а“, рекао је Џон Робертс, бивши главни макро моделар Фед одбора који сада зна да води блог и консултује се са менаџерима инвестиција, позивајући се на Федерални комитет за отворено тржиште.
Такође није само време за почетак резова, већ и колико трговци на тржишту новца виде да долази, што је изван историјских норми. Према Цитигроуп Инц., преко 200 базних поена надолазећих смањења стопе Фед-а које се сада урачунавају на тржишта фјучерса је највише испред било којег циклуса ублажавања политике до 1989. године.
Фјучерс уговори подразумевају смањење стопе Фед-а које се завршава средином 2025. године, према подацима Блумберга.
Званичници ФЕД-а нису у потпуности искључили брзо успоравање инфлације. Џон Вилијамс, председник Фед-а Њујорка, рекао је да очекује да ће се стопа инфлације преполовити следеће године на око 3 до 3.5 одсто.
Инфлација цена робе је почела да се хлади и ублажавање стопа за нове закупе кућа и станова требало би на крају да допринесе нижим пријављеним трошковима склоништа. Цене услуга, минус енергија и смештај, мерило које је Пауел истакао у недавном говору, успориле су у октобру.
Инвеститори су такође оптимисти у погледу ценовних притисака. Цене у инфлационим своповима и трезорским хартијама од вредности од инфлације предвиђају нагли пад потрошачких цена следеће године.
Али постоје и знаци да би пут назад до Фед-овог циља од 2% могао бити дуг и нераван.
Послодавци су додавали радна места брзином од 272,000 месечно у последња три месеца. То је спорије од просека од 374,000 у претходна три месеца, али и даље снажно и један је од разлога зашто тражња расте.
Историјски гледано, примећују званичници Фед-а, инфлација је лепљива квалитета, што значи да је потребно много времена да се она извуче из милиона одлука о ценама које предузећа и домаћинства доносе сваког дана.
Они такође мере постизање своје политике као обезбеђивање инфлације од 2%, а не 3%, и можда неће бити вољни да почну да смањују трошкове задуживања ако се инфлација заглави изнад њиховог циља.
Вилијамс је, на пример, рекао да не очекује смањење референтне каматне стопе до 2024. године, иако очекује смањење мера инфлације следеће године.
„Људи воле да се фокусирају на ствари које се враћају тамо где су биле. Али тренд" виших стопа "може да потраје прилично дуго", рекла је Катхрин Камински, главни истраживачки стратег и портфолио менаџер у АлпхаСимплек Гроуп. "То је нешто што људи потцењују."
– Уз асистенцију Алекса Танзија и Сајмона Вајта.
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/фед-мессаге-ратес-стаи-холд-150000945.хтмл