(Блумберг) — Званичници Федералних резерви улажу напоре да убеде инвеститоре да неће снизити референтну каматну стопу пре краја године.
Најчитаније са Блоомберга
Не ради.
Тржишта новца оцењују врхунац стопе од око 4.9%, након чега следи смањење каматних стопа за скоро пола процента до краја 2023. То је упркос томе што су многи званичници последњих дана дали оштро супротну поруку: стопе иду изнад 5% и тамо ће остати целе године.
Само прошлог месеца, председавајући Џером Пауел је истакао да историја упозорава на „преурањено попуштање политике“. С обзиром на то да трговци ефективно одбацују његову причу, постоји ризик да бујност у погледу монетарног попуштања узрокује да се званичници Фед-а још више пооштре – ако пад тржишних стопа поткопа њихове напоре да охладе економију.
„Тржиште мисли да Фед игра без плана, пошто су њихове прогнозе раније биле погрешне и они су их умањивали у прошлости“, рекао је Марк Чендлер, главни тржишни стратег у Банноцкбурн Глобалу, који ради на финансијским тржиштима од 1986. Инвеститори процењују да су САД „на путу ка рецесији и да Фед то још увек не схвата“.
Приноси америчког трезора су се мало променили од пре састанка о политици Фед-а прошлог месеца, када су званичници подигли своје прогнозе о томе колико ће кључна стопа бити висока. Пауел је истакао да 17 од 19 предвиђа врхунац од 5% или више, ниво изнад тренутних тржишних стопа.
Та порука је последњих дана поново однета кући. Председник Фед-а Атланте Рафаел Бостик рекао је да би централна банка требало да подигне каматне стопе изнад 5 одсто до почетка другог тромесечја, а затим да остане на чекању на "дуго време". Естер Џорџ из Канзаса рекла је да би Фед требало да остане изнад 5 одсто до 2024.
„Званичници Фед-а постали су јастребови јер инвеститори не слушају њихова упозорења“, написао је Ед Иардени, ветеран који прати тржиште обвезница који води своју истоимену истраживачку фирму, у белешци клијентима. „Можда би званичници Фед-а требало да слушају тржиште обвезница.
Један од проблема је у томе што су Пауел и његови претходници умањили важност такозваног дијаграма предвиђања креатора политике за референтну стопу. Друго питање је то што су се прогнозе Фед-а за 2021. показале ужасно погрешним јер нису предвидели повећање стопе 2022. године.
Сам Пауел је умањио тачке када је био гувернер ФЕД-а и удвостручио ту поруку када је први пут преузео кормило централне банке 2018. Џенет Јелен, када је била задужена за централну банку, рекла је тржишту да игнорише тачке средином 2014. Чак је и Бен Бернанке, који је као шеф Феда покренуо увођење тачака 2012. године, касније покушао да минимизира њихову вредност сигнала политике.
Трговци своповима виде да Фед повећава своју референтну стопу — сада у циљаном распону од 4.25% до 4.5% — на нешто мање од 5% до јуна, а затим је снизи на око 4.5% до краја децембра. Док су цене за терминалне фондове од стране трговаца, као што је познато, опадале и текле током последњих месеци, снижења су доследно примењивана пре краја 2023.
Ипак, у својим званичним прогнозама, примарни дилери америчких трезорских обвезница као група не одређују цене у смањењу каматних стопа, показало је истраживање њујоршког Фед-а прошлог месеца.
Очекивања би се могла променити са децембарским извештајем о индексу потрошачких цена, који би требало да буде објављен у четвртак. Акције и трезори су ојачали након што су претходна два извештаја показала спорију инфлацију од прогнозе.
'Ундоинг' Фед
Записници са састанка Фед-а од 13. до 14. децембра показали су да су учесници забринути због било какве „погрешне перцепције“ о доношењу монетарне политике која подстиче оптимизам на финансијским тржиштима, што би онда „компликовало напоре комитета да поврати стабилност цена“.
„Тржишта поништавају оно што покушавају да ураде са стопама“ тако што не пооштравају довољно финансијске услове, рекао је Цонрад ДеКуадрос, виши економски саветник у Бреан Цапитал ЛЛЦ.
Званичници Фед-а, у својим прогнозама објављеним прошлог месеца, очекују да ће кључна стопа ове године достићи 5.1 одсто, према средњој процени. Не предвиђа се смањење стопе у 2023.
Ненси Тенглер, извршни директор и главни инвестициони директор компаније Лаффер Тенглер Инвестментс Инц. је она која своју веру – и инвестиционе доларе – улаже у сигнале тржишта обвезница.
'често погрешно'
„Фед често греши у прекретницама, рекао је Тенглер, који ради на тржиштима неколико деценија и помаже у управљању милијардом долара. „Једна ствар коју имам на уму је да тачкица у септембру 1. није чак ни показала да је Фед достигао 2021% до 2. године“, рекла је она, мислећи на прогнозу каматне стопе.
Економски подаци, као што је изненађујућа контракција услуга Института за управљање снабдевањем од петка, потврђују гледиште да је рецесија у будућности и инфлација достигла врхунац, каже она. „Фед ће на крају морати да га сустигне.”
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/фед-но-рате-цут-мантра-100001699.хтмл