(Блумберг) — Опуштање биланса Федералних резерви требало би да се убрза ове недеље, што значи да ће централна банка коначно почети да растерећује записе трезора које је почела да прикупља пре скоро три године.
Најчитаније са Блоомберга
Као део свог ширег плана да смањи свој портфељ од 9 трилиона долара, Фед ће повећати своје месечне границе за износ трезора и хартија од вредности покривених хипотеком које ће пустити да доспеју на 60 милијарди долара и 35 милијарди долара, респективно, док ће користити својих 326 долара милијарде залиха државних записа као допуна када су купони испод месечног нивоа. Септембар ће бити први месец у коме ће рачуни бити откупљени пошто ће купони пасти испод нове границе монетарне власти.
Портфељ Фед-а има 43.6 милијарди долара трезорских купона који доспевају у септембру, што значи да ће званичници морати да отпусте и 16.4 милијарде долара. Такође ће морати да пусти још 13.6 милијарди долара у октобру. Ово ће бити највећи пад за портфељ записа до септембра 2023.
Постојало је велико интересовање за хартије од вредности Фед-а због чињенице да последњи пут када је монетарна власт предузела такозвано квантитативно пооштравање, није поседовала ниједну хартију од вредности. То је такође критично за трговце на тржишту новца који се боре да пронађу имовину у коју би инвестирали. Углавном су се одлучили да паркирају вишак готовине у уговору о обрнутој репо куповини, а потпуни преглед благајничких записа Фед-а би обезбедио инвеститорима налет понуде.
„Ово је први пут да Фед дозвољава записима да побегну из њиховог биланса, три године након што су брзо почели да их купују због мањка резерви“, рекао је стратег ТД Сецуритиес Геннадии Голдберг. „КТ достиже свој пуни корак.“
Пад резерви испод удобног нивоа система у септембру 2019. помогао је да подстакне реметилачки скок репо стопа, што је кључни камен тржишта краткорочног финансирања. Као резултат тога, Фед је почео да купује око 60 милијарди долара државних записа месечно како би повећао своје резерве - поред обављања дневних репо операција.
Док је централна банка очекивала да ће купити записе до другог квартала 2020. године, економска превирања изазвана пандемијом подстакла су талас фискалних и монетарних подстицаја, преплавивши финансијски систем готовином и осигуравши да су резерве више него обилне. Разлика је у томе што је Трезор од тада смањио количину понуде на рачунима стварајући неравнотежу у којој краткорочним инвеститорима остаје врло мало инвестиционих опција изван Фед-овог РРП-а.
Понуда рачуна коначно почиње да расте, сматрајући да још увек није довољно да се задовољи потражња. Стратези са Волстрита очекују да ће, како се раст каматних стопа Фед-а успорава, а Трезор наставља да повећава количину државних записа које емитује, то одвући те суздржане инвеститоре из уточишта РРП-а и вратити се на тржиште .
Ипак, поседовање благајничких записа из недеље у недељу и из месеца у месец неће имати утицаја на понуду благајничких записа на тржишту пошто је Трезор урачунао откупе у своје кварталне планове задуживања, према Вригхтсон ИЦАП-у. Постоје дугорочни проблеми, јер пошто Фед има мање хартија од вредности за позајмљивање дилерима у својим свакодневним операцијама, то ће ометати њихову способност да покрију кратке позиције и поскупити позајмљивање на репо тржишту.
„Из перспективе тржишта готовине, ништа се неће променити када се први круг рачуна одржи у четвртак“, написао је економиста Вригхтсон ИЦАП-а Лу Крендал у белешци клијентима у понедељак.
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/фед-кт-хит-фулл-стриде-172449002.хтмл