Фиделити није познат по макро хеџ фондовима који се кладе на читава тржишта. Компанија узајамних фондова са седиштем у Бостону са 4.3 трилиона долара под управљањем првобитно је стекла име тако што је имала најбоље индивидуалне бераче акција, пре свега Питер Линч од Магеланове славе.
Али времена су се променила. И акције и обвезнице су опали у 2022. јер су инфлација и каматне стопе порасле. Са С&П 500 падом од 13% ове године, чак ни најбољи берачи акција не могу много да ураде да генеришу позитивне приносе. Због тога је одлука Фиделитија да лансира два нова ликвидна алтернативна средства који имају за циљ генерисање позитивних приноса чак и на нижим тржиштима је потенцијално тако убедљив.
Два нова „алтс“ фонда, Фиделити Адвисор Мацро Оппортунитиес Фунд (тицкер: ФАКФКС) и Фиделити Адвисор Риск Парити Фунд (ФАПЗКС), који су покренути 7. јула, циљани су посебно на саветнике и институционалне инвеститоре. Они су део света алтернативних инвестиција зато што користе стратегије које се уобичајеније виде у хеџ фондовима, користећи левериџ и деривате за контролу ризика, а не зато што се фокусирају искључиво на специјализоване секторе као што су приватни кредити или роба, популарне врсте „алт“ фондова за саветнике . Према њиховим проспект, сваки ће имати пет класа акција, од А-удела са предњим оптерећењем од 5.75% до З-удела без оптерећења.
Са коефицијентом трошкова од само 0.80% за Макро могућности и 0.64% за З класе акција Риск Парити, ова два нова алтернативна фонда су вредна пажње. Они су јефтини за ликвидне алтернативне фондове који, на пример, наплаћују 1.56% за просечан фонд у Морнингстаровој категорији Мацро Традинг и изузетно јефтини у поређењу са хеџ фондовима, који обично узимају велики део профита, често 20%, као накнаду.
„Ако погледате деценију пре краја 2021., заиста вам нису били потребни никакви заменици“, каже Вадим Злотников, председник Фиделити Ассет Манагемент Солутионс, одељења која управља ова два фонда. „Могли сте управо да купите 60/40 портфељ америчких акција и обвезница и урадите феноменално добро. Почињете да видите да нека од тих очекивања повратка постају нижа. Знамо да саветници траже неке алтернативе које могу веродостојно да обезбеде диверсификацију."
Паритет ризика. Стратегија фонда за паритет ризика је јединствена, каже Злотников, јер на ризик гледа другачије од конкурентских паритетних фондова. Стратегије паритетних фондова се обично заснивају на компјутерским моделима и уклапају се у шири универзум квантитних фондова. Уместо да мери волатилност класа имовине као што су акције, обвезнице и робе и покушава да уравнотежи те ризике, што је традиционални приступ паритету, Фиделити-ов фонд покушава да уравнотежи ризике између различитих врста премија за ризик – раста, инфлације, реалних стопа и ликвидност.
У категорији премије ризика за раст, нашли би се акције које компензују инвеститоре за ризик да економски раст посустане и да уђемо у рецесију. (Фондови за паритет ризика имају тенденцију да се фокусирају на страну ризика финансијске једначине ризик-награда.) У категоријама инфлације и реалних стопа вероватно ћете наћи различите врсте обвезница осетљивих на ризик од раста инфлације или каматних стопа. Али можда је најинтересантнија категорија „ликвидности“ која компензује инвеститорима ризик улагања у неликвидну имовину коју је тешко продати. Злотников каже да ће фонд куповати јавно трговане проксије за приватни капитал и некретнине у овој категорији, као што су компаније за развој пословања.
Као и већина фондова са паритетом ризика, фонд ће користити левериџ да уравнотежи ризик између, рецимо, трезора ниске волатилности и акција високе волатилности. Циљ је, каже Злотников, да волатилност фонда буде упоредива са 60/40 портфолиом акција/обвезница — 10% до 11% годишње — али да се не понаша као портфељ 60/40 током пада тржишта хартија од вредности.
Макро могућности. Док Фиделити Адвисор Риск Парити нуди нови приступ, Фиделити Адвисор Мацро Оппортунитиес изгледа интересантније за саветнике који желе да искористе историјску снагу Фиделити-ја – активно управљање. Паритет ризика је углавном заснован на правилима како би се одржао баланс између четири различите категорије премија ризика. У међувремену, Мацро Оппортунитиес омогућава много већу флексибилност.
„Ако размислите о томе колики део ризика [у фонду за паритет ризика] потиче од активне алокације, то је само 1% или 2%“, каже Злотников. „Дакле, [допринос активне алокације] је и даље важан, али је мали. У случају макро могућности, 100% [ризика и приноса] долази од вештине и активне алокације.”
Менаџер Мацро Оппортунитиес Јордан Алекиев може да иде на дуге или кратке позиције, тј. да се клади за или против тржишта капитала, дуга, валута и роба широм света користећи деривате као што су фјучерс уговори, ЕТФ-ови и постојећи заједнички фондови компаније Фиделити по сопственом нахођењу. То је као прави макро хеџ фонд. „[Макро фонд] има веома висок степен дискреције и флексибилности да искористи оно што је најбоље од [Фиделитиног] истраживања“, каже Злотников. „Ограничења су ограничења ризика, тако да заиста не може премашити волатилност у грубим терминима од 10%.“
Питање је онда да ли Фиделити има вештину да води тако широку флексибилну стратегију? Чини се да је одговор да. Алексијев ће имати две одвојене истраживачке групе са добрим особљем које га подржавају. Двадесет људи је у Фиделити-овој Групи за глобалну расподелу имовине коју води генерални директор Невил Мекегрен. Они врше квантитативно истраживање различитих класа имовине. Још 12 људи ради под директорком Лисе Емсбо-Маттингли у одељењу за истраживање расподеле имовине. Они раде фундаменталну анализу, покушавајући да разумеју утицај пословног циклуса на класе имовине и земље широм света.
Ова подршка је на врху огромне штале појединачних безбедносних аналитичара који управљају неким од Фиделити фондова у које Алексијев може да инвестира ако жели. Штавише, Злотникова група, Фиделити Ассет Манагемент Солутионс, управља заједничким 622 милијарде долара у традиционалним фондовима за расподелу средстава, као што је серија фондова за циљне датуме Фиделити Фреедом. Дакле, пребацивање између класа имовине је у њиховој кормиларници.
Да ли ове стратегије функционишу како је планирано на тренутном тржишту, тек треба да се види. Други врхунски менаџери као што су Т. Рове Прице и Вангуард су имали само средњи успех у пословима.
Иако није могао да открије које врсте, Злотников каже да ће Фиделити покренути више алтернативних фондова у наредним месецима. С обзиром на експертизу менаџера у појединачним акцијама и обвезницама, можда би било узбудљивије видети како он покреће алтернативне стратегије које наглашавају те предности као што су арбитража за спајање, арбитража за дуго-кратке акције или арбитража за конвертибилне обвезнице.
У сваком случају, то је нова граница за Фиделити за истраживање.
Пишите [емаил заштићен]
Извор: хттпс://ввв.барронс.цом/адвисор/артицлес/фиделити-ликуид-алтс-фундс-лаунцх-51659381105?ситеид=ихооф2&иптр=иахоо