Пронађите сигурност, висок принос у ова 3 мастер ограничена партнерства

Веома високи приноси од дивиденди могу сигнализирати да би смањење дивиденде могло бити иза угла. Али Мастер Лимитед Партнерсхипс може бити добар изузетак од тог правила. Овде ћемо разговарати о три главна командитна партнерства са високим приносомs који нуде натпросечне дистрибутивне приносе са широком маргином сигурности.

Магеллан Мидстреам Партнерс: Сталан ток дивиденди 

Магеллан Мидстреам Партнерс (ММП) има најдужи систем цевовода рафинираних производа у САД. Његова мрежа цевовода је повезана са скоро половином укупног капацитета прераде у САД. Транспорт и складиштење рафинисаних производа остварује 65% укупних пословних прихода, док транспорт и складиштење сирове нафте остварује преосталих 35% пословних прихода.

Већина нафтних компанија је веома рањива на рецесију и пад енергетског тржишта због драматичних циклуса бума и краха у овом сектору. Магелан је једна од најотпорнијих нафтних компанија захваљујући свом одбрамбеном пословном моделу. Компанија наплаћује накнаде које су пропорционалне количинама транспортованих и ускладиштених производа у њеној мрежи. Још боље, има уговоре о минималном обиму са својим купцима и стога прима значајне износе накнада чак и када његови клијенти превозе мање количине од уобичајених. Само 9% Магеллановог оперативног прихода је директно изложено ценама роба.

Предности овог снажног пословног модела биле су евидентне у сваком паду енергетског сектора. У 2020. години, сви главни произвођачи нафте и рафинерије претрпели су превелике губитке због жестоког пада изазваног кризом изазваном коронавирусом. Магелан се показао као једна од најотпорнијих нафтних компанија, пошто је његов дистрибутивни новчани ток по јединици смањен за само 18% у тој години.

Штавише, Магелан тренутно ужива снажан пословни замах. Захваљујући санкцијама које су западне земље увеле Русији због њене инвазије на Украјину и агресивном смањењу производње ОПЕК-а, САД су једини велики произвођач нафте који може да надокнади изгубљене бареле. Као резултат тога, америчка производња нафте вратила се близу нивоа пре пандемије и вероватно ће наставити да расте у наредним годинама. То значи да ће веће количине сирове нафте и рафинисаних производа ићи кроз Магеланову мрежу.

Захваљујући свом одбрамбеном пословном моделу, Магеллан има изузетан рекорд раста дистрибуције. МЛП је повећао своју дистрибуцију 70 узастопних квартала по просечној годишњој стопи од 12%, све док није замрзнуо своју дистрибуцију у другом кварталу 2020. због пандемије. Задржао је константну дистрибуцију седам узастопних квартала и наставио је са подизањем крајем 2021. захваљујући опоравку енергетског сектора. Све у свему, Магелан је повећавао своју дистрибуцију 20 узастопних година, по просечној годишњој стопи од 10%.

Пошто овај период укључује Велику рецесију, колапс цене нафте у 2015-2016 и пандемију, рекорд раста дистрибуције Магеллана је сведочанство отпорности његовог пословног модела. Инвеститори ће бити под тешким притиском да одреде отпорнију нафтну компанију.

Штавише, Магелан тренутно нуди дистрибутивни принос од 8.1%. С обзиром на његов пристојан коефицијент покривености дистрибуције од 1.2, његов робустан пословни модел и здрав биланс стања, инвеститори би требали бити сигурни да је дистрибуција сигурна. С друге стране, због слабог низа пројеката раста, мудро је не очекивати значајан раст дистрибуције у будућности. Ипак, изузетан принос акције и њен поуздан пословни учинак нуде атрактивну комбинацију.

Остварите додатни приход од МПЛКС-а 

МПЛКС (МПЛКС) је диверсификовани МЛП, који је формирао Маратхон Петролеум 2012. године. Послује у два сегмента: логистику и складиштење, што подразумева транспорт и складиштење сирове нафте и рафинисаних производа, и сакупљање и прераду, који се односи на природни гас и течности природног гаса. Логистика и складиштење генерише приближно 65% укупне зараде пре камата, пореза, амортизације и амортизације МПЛКС-а.

Пословни модел МПЛКС-а је веома сличан ономе код Магеллана. МПЛКС има модел заснован на накнадама, који се заснива на наплати накнада за количине производа који се транспортују и складиште кроз мрежу МЛП-а. Баш као и Магеллан, МПЛКС је потписао уговоре о минималном обиму са својим клијентима и тако ужива поуздане токове новца чак и током неповољних периода, у којима његови клијенти превозе много мање количине него иначе.

Захваљујући свом робусном пословном моделу, МПЛКС је забележио да је његов дистрибутивни новчани ток по јединици пао за само 9% у 2020. Још боље, МЛП се у потпуности опоравио од пандемије, са својим дистрибутивним новчаним током на новим највишим нивоима свих времена.

Кључну конкурентску предност МПЛКС-а пружају вишегодишњи уговори које је потписао са својом матичном компанијом, Маратхон Петролеум. Захваљујући овим уговорима, МПЛКС има јаку позицију у региону Марцеллус/Утица и ужива поуздане токове новца.

МПЛКС тренутно ужива снажан пословни замах захваљујући горе поменутим последицама санкција које су уведене Русији и дубоким резовима производње ОПЕК-а, што је довело до тога да САД убрзано расту.

МПЛКС никада није смањио своју дистрибуцију током своје 10-годишње историје. Акције тренутно нуде изузетно висок принос дистрибуције од 9.4%, што може навести неке инвеститоре да помисле да је смањење дистрибуције одмах иза угла. Међутим, МЛП има јак коефицијент покривености дистрибуције од 1.6 и здрав коефицијент полуге (нето дуг према ЕБИТДА) од 3.5. С обзиром на његов отпоран пословни модел, инвеститори могу бити сигурни да је дистрибуција сигурна у догледној будућности.

Партнер са партнерима за производе предузећа

Баш као Магеллан и МПЛКС, партнери за производе предузећа (ЕПД) је МЛП средњег тока, са огромном мрежом цевовода и резервоара за складиштење. Разлика је у томе што је Ентерприсе Продуцтс Партнерс фокусиран првенствено на природни гас. Његова мрежа обухвата скоро 50,000 миља цевовода природног гаса, течности природног гаса, сирове нафте и рафинисаних производа. Такође има капацитет складиштења од више од 250 милиона барела.

Ентерприсе Продуцтс Партнерс има веома сличан пословни модел као Магеллан и МПЛКС. Наплаћује накнаде које су пропорционалне количинама које се транспортују и чувају у његовој мрежи и има минималне захтеве за обим да би примио поуздане токове новца чак и под најнеповољнијим условима пословања. Предности овог пословног модела биле су у потпуности видљиве 2020. године, када је МЛП објавио бенигних 15% у свом дистрибутивном новчаном току по јединици.

Ентерприсе Продуцтс Партнерс је повећао своју дистрибуцију — у канадским доларима — 24 узастопне године и тренутно нуди дистрибутивни принос од 7.7%. Такође има солидан однос исплате од 55% и један од најјачих биланса у МЛП универзуму, са БББ+ кредитним рејтингом од С&П-а и Баа1 рејтингом од Мооди'са. Захваљујући свом солидном односу исплате, финансијској снази и одбрамбеном пословном моделу, МЛП ће вероватно наставити да повећава своју дистрибуцију још много година.

Једино упозорење је ниска стопа раста МЛП-а, који је повећао свој дистрибутивни новчани ток по јединици по просечној годишњој стопи од 2.5% током последње деценије. Такође се суочава са препрекама због текућег померања већине земаља са фосилних горива на обновљиве изворе енергије. Али због све веће потрошње енергије, ова промена ће вероватно трајати много дуже него што се првобитно очекивало да ће се остварити. Штавише, природни гас се сматра много чистијим од нафтних деривата и стога еколошка политика нема за циљ смањење употребе природног гаса. Ово је свакако позитивно за Ентерприсе Продуцтс Партнерс, који је много више фокусиран на природни гас. Све у свему, МЛП нуди натпросечан принос дистрибуције од 7.7% са широком маргином сигурности.