Фирме које треба посматрати са недостатком стамбеног простора треба да иду у прилог акцијама градитеља кућа

Двоструки удар опадајуће берзе и растућих каматних стопа је ове године упропастио акције грађевинских кућа, што је резултирало најнижим вредностима.

Због тих процена стамбени фондови изгледају као најгори дом у лошем крају. Али у стварности, индустрија је најјефтинија кућа у потцењеном крају.

Почетком априла, просечан однос терминске цене и зараде између цена акција грађевинских произвођача кућа у односу на пројектовану зараду за 2022. био је само четири пута већи од зараде, најнижи од било које индустрије на целом америчком тржишту акција. Овај однос је пао на 3.5 средином маја, када је иСхарес УС ЕТФ (ИТБ) је пао за око 30% од почетка године. Акције неких великих грађевинара, попут лидера у индустрији ДХ Хортона, пале су за скоро 40% ове године.

Овај пад је делимично изазван претпоставком инвеститора да ће растуће каматне стопе на хипотеке уништити тржиште обесхрабрујући купце. Нема везе што ратови надметања на неким живахним локалним тржиштима производе продајне цене веће од процена зајмодавца, приморавајући купце да дођу до додатног новца при затварању.

Ова тржишна врућина није спречила инвеститоре да одбаце акције из страха да ће растуће стопе ускоро смањити потражњу. Као резултат тога, многе од ових акција су постале мало прескупе за само неколико месеци.

Ипак, гласине о предстојећој слабости индустрије су увелико преувеличане. Оштећено стање ових залиха је заправо прилика — што се огледа у повишеним циљевима цена од стране аналитичара — јер подаци указују да ће хронична несташица стамбеног простора наставити да подстиче велику потражњу, упркос вишим стопама.

Иако се очекује да ће стопе на хипотеке наставити да расту, оне су и даље прилично ниске и вероватно ће остати такве најмање наредних годину или две. У последњих неколико месеци, типичне стопе на 30-годишње хипотеке са фиксном каматном стопом су порасле на око 5% са око 3%.

Ипак, историјски гледано, ово никако није високо. Од 2011. године, стопе су ретко падале испод 5%, а многи купци који купују своју другу или трећу кућу сећају се да су плаћали 8% до 9% 2000. или 10% до 11% деценију раније.

Суочени са алтернативом повећања кирија станова — од априла, у просеку за више од 25% на годишњем нивоу и очекује се да ће наставити да расте уз високу инфлацију — многи купци ће несумњиво и даље видети поседовање као најбољу финансијску опцију.

Многи од оних са већ изазовним буџетима ће само купити јефтиније домове, тако да више стопе могу потиснути потражњу углавном на нижој страни. Јефтини купци са скупим ценама могу бити приморани да изнајмљују, што ће користити градитељима вишепородичних станова.

Тренутна несташица доступних домова ће се вероватно наставити чак деценију. Статистички подаци Бироа за попис становништва САД и Цредит Суиссе показују дубину овог недостатка са овим очитањима кључних тржишних мерача:

• Историјски гледано, нација је имала текуће залихе од око 1.5 милиона домова доступних за куповину. Тренутни инвентар кућа за једну и више породица - око 700,000 - је најнижи у последњих више од 40 година.
• Иако се куће сада граде великом брзином, нација се није градила ни близу довољно последњих 17 година. Од када је изградња кућа достигла врхунац 2005. са више од 2 милиона покретања стамбених објеката, било је у просеку 500,000 покретања мање годишње, што је резултирало дефицитом од око 3 милиона домова. Ова несташица је у последње време мало попустила, али би лако могла да прође још једна деценија да понуда буде једнака потражњи.
• Вишак зграда пре Велике рецесије довео је до прекомерне понуде од скоро 2 милиона домова, али је ова залиха исцрпљена до 2014. Накнадна преградња довела је до опадања понуде у наредних неколико година, што је резултирало дефицитом од 3 милиона домова до 2020. Чак и са градња која се сада убрзано повећава, дуг период недозвољене изградње ће одржати дефицит снабдевања у годинама које долазе.
• Несташицу је погоршало доба америчког стамбеног фонда. Од 2019. године, средња старост куће у овој земљи била је 41 година. Сада има 44 године — најстарији у евиденцији. Приликом процене инвестиционих могућности, инвеститори би вероватно требало да размотре компаније са мањим капиталом, иако су нека од већих имена спремна за добар принос у наредних годину или две. Добављачи такође имају користи од дугорочне потражње.

Ево неких компанија са добрим изгледима за раст и малим ризиком од пада, што се огледа у основама, кретањима цена и пројекцијама аналитичара:

• Меритаге Хомес (МТХ): Градитељ породичних кућа првенствено у Сунбелту, ова компанија са малом капиталом (тржишна капитализација од 3 милијарде долара) трговала се за 83 долара по акцији средином маја, али има једногодишњи просечан циљ аналитичара од 122 долара.
• Три-Поинте Хомес (ТПХ): Још једна мала компанија (2 милијарде долара), Три-Поинте гради куће за једну породицу на западној обали, Тексасу и југоисточној. Његова циљна цена је 30 долара, иако су се акције средином маја трговале за око 20 долара.
• Леннар (ЛЕН): Ова велика компанија (тржишна капитализација, 22 милијарде долара) је грађевинска компанија за једну и више породица која послује широм земље, али углавном у Сунбелту. Тргујући по цени од 74 долара средином маја, Леннар има циљ од 115 долара.
• Еагле Материалс (ЕКСП): Са тржишном капитализацијом од 5 милијарди долара, Еагле производи бетон, зидне плоче и друге грађевинске материјале. Његова цена средином маја била је око 125 долара. Циљана цена: 172 долара.
• Куанек (НКС): Ово мало јавно предузеће (тржишна капитализација, 600 милиона долара) производи прозоре и ормаре. Са 32 долара, његова циљна цена је значајан скок у односу на цену акција средином маја од 20 долара. Стопа раста зараде компаније је око 12%.
• Масоните Интернатионал Цорп. (ВРАТА): Током протеклих шест месеци, овај произвођач унутрашњих и спољашњих врата (тржишна капитализација, 1.9 милијарди долара) доживео је једну од највећих распродаја од године до данас (-27%) од свих високо рангираних залиха добављача. Масоните се трговало по 85 долара средином маја. Циљана цена: 133 долара.

Ове и разне друге компаније у индустрији спремне су да значајно расту у наредним месецима, вероватно повећавајући цене њихових акција. На крају ће се тамни облаци страха разјаснити, што ће инвеститорима омогућити да угледају светлост одрживе тржишне потражње.

— Аутор Давид Схеафф Гилреатх, сертификовани финансијски планер и партнер и ЦИО компаније Схеафф Броцк Инвестмент Адвисорс и институционалног менаџера средстава Инновативе Портфолиос.