Пет препродатих акција са малом капом и једна средња за ловце на јефтине цене на медвеђим тржиштима

С&П 500 достиже нове најниже нивое у 2022. у овогодишњој бруталној распродаји која је претходила састанку Федералног одбора за отворено тржиште у среду, где се очекује да ће политички комитет Федералних резерви агресивно повећати краткорочне каматне стопе како би смањио инфлацију. Индекс велике капациције пао је за 22% у односу на свој врхунац првог дана трговања у години, а пао је за 10% само у протеклој седмици пошто су најновија очитавања инфлације показала да се раст цијена убрзава. Што се тиче мале капитализације, посрнуло тржиште на територију тржишта медведа било је изузетно озбиљно, са Русселл 2000 индексом пао је 30% од свог врхунца прошле јесени и вратио се на нивое пре пандемије.

Могло би бити доста краткорочних нестабилности јер Фед убрзава свој циклус сужавања каматних стопа — и ЈПМорган и Голдман Сацхс очекују повећање од 75 базних поена ове недеље, иако је председник Фед-а Џером Пауел одбацио ту могућност на свом последњем састанку пре месец дана . Прошлонедељна инфлација од 8.6% ставила је централне банке за петама. Али с обзиром на то да је крвопролиће акција већ увелико у току, инвеститори и менаџери имовином се залажу за неке процене, ако имају суви прах за распоређивање.

„Ризик на берзи је данас далеко мањи него пре шест месеци само захваљујући корекцији коју смо видели. Многи ексцеси се испирају док разговарамо“, каже Николас Галучио, ко-портфолио менаџер фонда Тетон Вествоод СмаллЦап Екуити од 57 милиона долара. „Мислимо да је то савршена поставка за можда јаку 2023.

Галучиов фонд је надмашио тржиште, изгубивши 13% до сада ове године након повећања од 30% у 2021, да би зарадио 5 звездица на Морнингстару. Ове године је био у нападу и додао је своје позиције у неколико малих трговачких друштава по ниским вредностима, укључујући Цармел, Индијана Аукцијске услуге КАР, која гради велепродајне пијаце половних аутомобила и остварила је 2.3 милијарде долара прихода у 2021.

Продавац половних аутомобила Царвана купио је свој сегмент физичке аукције за 2.2 милијарде долара у фебруару, што је више од тржишне капитализације компаније у то време, иако је приход коришћен за отплату дуга. Ова аквизиција је изазвала једнодневни раст акција КАР-а од 38%, али је вратила већину тих добитака у недавној корекцији. Договор није био тако љубазан према Царвани, која је ове године изгубила 91% своје вредности.

„Имали смо велику срећу да је Царвана, за коју верујемо, преплатила своје физичке аукцијске послове за 2 милијарде долара, што је огромна сума“, каже Галучио. „Сада су они строго дигитални са билансом готово без дугова.“

Још један Галучиов избор је из Тексаса Фловсерве (ФЛС), која производи опрему за контролу протока попут пумпи и вентила. Многи од његових купаца су петрохемијске рафинерије и компаније за истраживање и производњу у енергетској индустрији. Већина предузећа повезаних са енергијом имала је јаку годину са порастом цене сирове нафте, иако је Фловсерве заостајао са падом од 5%. Резервације су порасле за 15% у првом тромесечју на 1.1 милијарду долара, а Галучио очекује да ће се његове марже побољшати како буде градио заостатак.

Инвеститори са вредношћу такође гледају на препродаване области тржишта за акције којима се тргује у малим вишеструким износима и сада нуде атрактивне приносе на дивиденде. Џон Бакингем, портфолио менаџер и уредник билтена Тхе Прудент Спецулатор, воли Вхирлпоол Цорп. (ВХР), стогодишњи произвођач кућних апарата са седиштем у Бентон Чартеру, Мичиген. Са падом продаје кућа, Вхирлпоол је изложен очекиваној рецесији, али његове акције су ове године пале за 34%, трговајући са шест пута већом зарадом, са приносом од дивиденде преко 4% и апетитом за откупом акција. Иако није мала вредност, са тржишном капитализацијом од 8.7 милијарди долара, ова средња капитална вредност је дуго била омиљена вредност инвеститора.

„Мања продаја кућа је свакако препрека, али тржиште је већ одбацило нешто много горе од онога што мислимо да ће се на крају догодити“, каже Бакингем. „Ако имамо цитат-нецитирану 'благу рецесију', мислим да су многа предузећа већ процијењена за озбиљан рецесија.”

Још један потрошачки бизнис Бакингем издваја из свог портфеља: Ножни ормарић (ФЛ). Продавац ципела је пао за 36% ове године, укључујући пад од 30% у једном дану 25. фебруара када је рекао да је приход од свог највећег добављача НикеаНКЕ
ће ове године опасти јер гигант одеће све више продаје директно купцима. Сада, Фоот Лоцкер тргује са малом зарадом од 3.5 пута мањом, са приносом од дивиденде од 5.7% како би привукао инвеститоре.

Иако су те игре са вредностима јефтине, Јим Обервеис, главни инвестициони директор компаније за раст мале капитализације Обервеис Ассет Манагемент, тврди да су процене акција у порасту још привлачније након најгорег распродаје до сада. Индекс раста Русселл 2000 пао је за 31% ове године, а Обервеисов фонд могућности мале капитализације пао је за 22%. Један од најбољих је његов највећи холдинг, Лантхеус Холдингс (ЛНТХ), који се ове године већ више него удвостручио.

Лантхеус прави производе за нуклеарно снимање који се могу убризгати у пацијенте и учинити да делови тела светле током медицинских скенирања како би помогли у дијагностиковању болести. Прошле године је добила одобрење ФДА за производ под називом Пиларифи који може да идентификује рак простате, а приход у четвртом кварталу порастао је за 38%. Компанија са седиштем у Масачусетсу тргује око 20 пута више од очекиване зараде у 2022.

„Веома је тешко наћи компанију са 20 пута већом зарадом са тим бројевима раста и оним врстама јаркова у смислу патената и одбрамљивих позиција на тржишту које је конкурентима веома тешко напасти“, каже Обервајс.

Обервајс се хвали да Лантеус нема никакве везе са ширим економским окружењем и страховима од рецесије. Неки од његових других највећих холдинга имају извесну изложеност инфлацији, али су ове године већ дубоко дисконтовани и тргују се по вишеструким вредностима које су типичне за имена вредности. Акцелис Тецхнологиес (АЦЛС), који продаје компоненте произвођачима чипова као што је ИнтелИНТЦ
и ТСМЦ за производњу полупроводника, повећао је свој приход за 40% у 2021. и још 53% у првом кварталу 2022. године, али је опао за 25% ове године и тргује 15 пута мање од зараде.

„Мале акције раста, које су заробљене, мислим да имају много боље изгледе да добро послују у инфлаторном окружењу јер многе иновативније компаније имају моћ одређивања цена, могућност да брзо подигну цене и натерају купце да их заиста плате“, каже Обервајс . „Не знам да ли ће то бити ове или следеће године, али мислим да ће људи који тренутно купују вероватно зарадити значајне позитивне поврате због ниских вредности.“