По први пут, заговорници ЕСГ-а почињу да виде залихе одбране као ЕСГ

Питања животне средине, друштва и управљања (ЕСГ) су током година дошла у први план праксе улагања. Међутим, критична брига за инвеститоре је недостатак квантитативних стандарда у дефинисању ЕСГ рангирања. У ствари, многе компаније мењају своје ЕСГ смернице како би по први пут додале залихе одбране.

У недавни интервју за ВалуеВалк, Марк Неуман из Цонстраинед Цапитал објаснио је да нема риме или разлога за то како се ЕСГ рангирање додељује компанијама. О овој чињеници даље сведоче измене ЕСГ смерница за одбрану и залихе оружја. Цонстраинед Цапитал је инвестициони менаџер који покушава да капитализује дисторзије изазване одустајањем учесника у областима као што су ЕСГ инвестиције.

ЕСГ стандарди у токуЗЕЛ

Нојман примећује да су се, када је рат у Украјини избио крајем фебруара, појавиле приче о промени таксономије улагања у ЕСГ како би се потенцијално укључиле залихе одбране због компоненте „С“, која означава друштвени утицај. Он верује ЕСГ стручњаци су разматрали промену те таксономије у другим временима током година како би омогућили ширу дефиницију онога што је укључено у ЕСГ оцене.

Када је првобитно почео да се бави ЕСГ индустријом, пронађени менаџер је пронашао осам до 10 рејтинг агенција, укључујући ИСС, Сустаинлитицс и Блоомберг ЕСГ. Међутим, овај број је сада нарастао на скоро 20. Дубље копање по тим оценама фирме су откриле веома различите методе израчунавања рејтинга сваке компаније у све три компоненте.

„У свом истраживању открио сам да се оцене Е, С и Г било које од многих агенција разликују од компаније до компаније“, каже Марк. „На пример, могао бих да нађем оцену Е за одређену компанију у дистрибуцији нижег средњег и горњег квартила, у зависности од тога која рејтинг агенција. Постоји мала конзистентност у ЕСГ оценама."

ЕСГ Цонфусион

Он је додао да су сви ови различити рејтинги створили значајну конфузију за инвеститоре. Та конфузија се повећава када се прича о промени система оцењивања и о томе како се компанија временом може сматрати прихватљивијом за ЕСГ, што такође варира од агенције за рејтинг.

„Нико заправо не зна правила шта је дозвољено, а шта не“, каже Неуман. „Након што сам испитао систем оцењивања, забринут сам са становишта ризика да, ако се осврнемо на глобалну финансијску кризу 2007-2009, сетимо се да су ЦДО-и који су добили оцену ААА заправо потпуно смеће. Па ко се извукао? Издавачи са Волстрита. Ко је патио? Тржиште и инвеститори. Сада имамо сличан образац са рејтинг агенцијама које је тренутно ухватио Волстрит.

Према Марку, проблем су многе сиве зоне ЕСГ-а. Он заиста верује да је концепт ЕСГ-а добар, али такође мисли да га је Волстрит претворио у „аморфну ​​мрљу“. Он је приметио да Волстрит наставља да издаје и поново издаје све више и више ЕСГ фондова који не помажу никоме осим фирмама и менаџерима који их стварају.

Нојман напомиње да сва та ЕСГ средства омогућавају менаџерима да прикупљају све више средстава и накнада. Међутим, он је такође окривио ЕСГ за инхерентно повећање ризика који види.

„То можете јасно видети на бензинској пумпи и у продавници“, сматра Марк. „Макро фактори као што су храна и енергетска несигурност створени су због ЕСГ-а који гладују фосилна горива и нуклеарна енергија из свакодневног пословања. ЕСГ покрет радосно и даље говори да елиминишемо фосилна горива и нуклеарну енергију из свакодневног пословања. ЕСГ покрет са задовољством наставља да подстиче елиминисање фосилних горива и нуклеарне енергије, што ствара витални преокрет на неком нивоу.

Он је погледао све области које ЕСГ избегава, укључујући оружје и одбрану, фосилна горива и нуклеарни простор у комуналним предузећима, и открио да су све оне у одређеној мери „врло разумно цењене“ у односу на С&П 500. Технологија, комуникације и здравство су били су три највећа корисника ЕСГ прилива.

Залихе одбране и фосилних горива као ЕСГ

У светлу актуелних догађаја који утичу на свет, мишљења о томе шта би требало, а шта не би требало да буде укључена су у току. Конкретно, руска инвазија на Украјину ставила је под микроскоп традиционални ЕСГ поглед на компаније за производњу оружја и фосилна горива.

Неуман верује одбрамбене залихе су сада постале „аполитичне“, што значи не плаве или црвене, демократске или републиканске. Поред рата у Украјини, он је истакао да је растући сукоб Тајвана и Кине фактор и за одбрамбене залихе. Док су демократе традиционално биле против потрошње за одбрану, Берни Сандерс је прозвао Кину због њених амбиција да потенцијално заузме Тајван.

„Ово су сада виталне хартије од вредности од националног интереса“, каже менаџер фонда. "Сви су на броду у одређеној мери."

Такође је истакао да је нуклеарна енергија и даље важна, не само за обновљиву енергију, већ и за употребу у војсци на подморницама и носачима авиона, који могу да остану на мору дуже време када користе нуклеарну енергију.

„Ова два витална сектора су сада испреплетена“, објашњава Нојман. „Хајде да се вратимо пола корака уназад. Имамо Бајденову администрацију да води рачуна о томе да оружје буде зелено… Биће то Раитхеон, Гуидант и Лоцкхеед МартинЛМТ
развијање било каквог прихватљивог оружја које смо вољни да произведемо. Тај аспект се губи у мешању.”

Он је такође истакао да када Вашингтон шаље помоћ Украјини, Кијев не купује камионе. Купују оружје попут НАСАМ батеријског система од Рејтхеона, једног од његових „ЕСГ сирочади“. Не купују од Русије.

„Мислим да је то аполитично, витално питање“, додао је он. „Ја сам стриктно ЦФАЦФА
носилац повеље са фидуцијарном, моралном обавезом да помогне инвеститорима да пронађу максималне могућности поврата. Не играм се политике.”

Не Анти-ЕСГ

Људи често питају Неумана да ли је анти-ЕСГ, а он је наглашавао да није. Он чини све што може за животну средину ван света инвестирања, на пример, не користи пластичне боце или не подржава свог сина док је ишао у Перу да посади узорке на сервисном путовању. верује да бисмо, када би сви посадили више дрвећа, имали много лепшу средину.

„Локално живимо веома ЕСГ животом“, додао је он. „Једемо остатке. Ништа не бацамо и све рециклирамо. Елиминисали смо 99% пластичних боца у нашој кући. Скијам, роним и шетам планинама са својом породицом и нашим псом. Ми волимо те ствари и верујемо у ЕСГ, али као инвеститор, преузимање ЕСГ улагања од стране Волстрита претворило га је у нешто непрепознатљиво.

Неуман тврди да ЕСГ умањује приносе инвеститора, посебно кроз веће накнаде које инвеститори плаћају за возила фокусирана на ЕСГ у односу на ниже накнаде за друге типове инвестиционих средстава која генеришу сличне приносе. Он такође види значајне количине ризика својствене сталном рециклирању ЕСГ прича.

Подсећајући на познати цитат Питера Линча из Фиделитија, који је саветовао инвеститоре да знају шта поседују, Нојман је рекао да не мисли да ЕСГ инвеститори знају шта поседују. На пример, истакао је да АмазонАМЗН
је прва три холдинга у БлацкРоцк-уБЛК
и ЕСГ фондови компаније Вангуард. Међутим, иако он то види као „фантастичну инвестицију за неке инвеститоре током историје“, Амазон има највећи угљенични отисак на свету. Стога, он не мисли да би то требало да буде ЕСГ инвестиција.

„Постоји много избора и избора, и то је неприкладно са живљењем чистог, ЕСГ живота, што доводи до погрешног усмеравања“, додао је он.

Менаџер фонда је нагласио да су најчешћа имена ЕСГ-а „претерано у власништву и гужви“, док су оне акције које ЕСГ избегава су „претерано недовољно власништво“. Он верује да када инвеститори потраже оне недовољно уложене, недовољно поседоване акције, то пружа добар баланс у изградњи њиховог портфеља. Он додаје да не намерава да започне политичку дискусију, већ да помогне инвеститорима да усмере свој новац тамо где би њихов принос требало да буде бољи од просечног стандарда.

Зашто ЕСГ мора да се промени

Такође је истакао да су други почели да се супротстављају ЕСГ-у - користећи парницу да то ураде. На пример, гувернер Флориде Рон ДеСантис одлучио је да државни пензиони фондови више неће користити ЕСГ смернице за инвестирање.

Поред тога, вишеструки државни тужиоци су тражили од БлацкРоцка да објасни своје позиционирање. Користећи свој Закон о осигурању прихода од пензионисања запослених, познатији као ЕРИСА, Министарство рада је такође почело да доводи у питање ЕСГ у фидуцијарној улози и како утиче на новчане приносе наспрам чистог алтруизма без бриге о повратима. Врховни суд је такође рекао Агенцији за заштиту животне средине да можда прекорачује своје границе говорећи корпорацијама како да се понашају.

„ЕСГ какав знамо мораће да се промени“, додаје Неуман. „Не мислим да је то бинарни прекидач за укључивање и искључивање. Више је тродимензионални. У неким областима ће се проширити или скупити. Људи ће променити свој систем класификације како би покушали да омогуће ширу корпу инвестиција, али верујем да је ЕСГ пејзаж велика индустрија са имовином која се креће у билионима, а регулаторне и услуге накнада и приходи сада у милијардама.

Марк је забринут што за многе учеснике у ЕСГ екосистему њихов живот зависи од наставка ЕСГ-а. Као резултат тога, он верује да је њихова брига можда више о продужењу ЕСГ-а уз објашњење да је то за животну средину или за друштво.

Међутим, Неуманова запажања и истраживања сугеришу да циљеви ЕСГ-а не успевају инвеститорима. Такође је упозорио да би неки од највећих оператера ЕСГ фондова могли мање да брину о ЕСГ-у, а више о прикупљању имовине под управљањем и подизању накнада.

Стога, Неуман саветује инвеститоре да буду опрезни, да се заштите и пронађу паметан начин да управљају својим ризиком ако улажу у ЕСГ. Он такође верује да инвеститори треба да заштите своје ЕСГ инвестиције, због чега је створио свој ЕСГ Орпханс фонд којим се тргује на берзи. ЕТФ се састоји од акција које су избегавали ЕСГ фондови. Омогућава инвеститорима да се заштите од ризика повезаних са ЕСГ-овим инвестиционим возилима, која генерално садрже веома претрпана имена.