Заборавите рецесију – САД иду ка „спорој цесији“ која би могла да потраје целе године, упозорава Мооди'с

Уобичајено гледиште на Волстриту је да ће, пошто Федералне резерве смањују каматне стопе како би ублажиле ударац за инвеститоре и потрошаче, америчка економија вероватно ући у кратку рецесију током прве половине 2023., али да ће то бити готово много пре године. крај.

Ипак, док Занди верује да ће Фед-ова најагресивнија повећања каматних стопа у деценијама имати штетан утицај на раст БДП-а, он мисли да би снажно америчко тржиште рада и други фактори који се односе на потрошача требало да помогну у спречавању потпуне контракције у привреди.

„Нема сумње да ће се економија борити у наредној години јер Фед ради на обуздавању високе инфлације, али основни изгледи су да ће Фед то моћи да постигне без изазивања рецесије“, рекао је Занди у белешци.

Према скупу прогноза, Занди очекује да ће амерички бруто домаћи производ порасти за отприлике 1% или мање на годишњем нивоу током сва четири квартала 2023.

Занди није усамљен у свом мишљењу да ће америчка економија ове године избећи рецесију. Голдман Сацхс Гроуп
ГС,
+ КСНУМКС%
Главни економиста Јан Хациус има сличну перспективу, као и друга истакнута имена са Вол Стрита.

Оно што разликује Зандијев став је то што он очекује значајну количину економског бола, али верује да ће стићи током дужег периода, што ће потрошачима и инвеститорима олакшати да се носе, наводи се у његовој белешци.

У основи ове перспективе је идеја да ће Фед моћи да одустане од повећања каматних стопа пре него што привреду удари још једном „грешком у политици” попут оне коју неки верују да је направила када је одложила подизање каматних стопа до 2022. сматрају да је инфлација била „пролазна”.

Такођер прочитајте: Џереми Сигел из Вхартона оптужује Фед за једну од највећих грешака у политици у својој 110-годишњој историји

Док се рецесија обично посматра као два узастопна квартала економске контракције, Национални биро за економска истраживања ће имати последњу реч у изјашњавању када је рецесија званично почела — и када се званично завршава.

Чак и ако америчка економија избегне кажњавајући пад који уништава радна места, Американци би и даље могли да осете убод пада цена имовине и некретнина, додао је Занди.

Мооди'с очекује да ће економски раст у трећем кварталу ове године достићи најнижи ниво од 0.8%. Занди и његов тим не очекују да ће стопа раста БДП-а премашити 2% до трећег квартала 2024.

Шта је 'словцесион'?

Економисти виде отприлике 65% шансе да ће америчка економија клизити у рецесију ове године, према средњој прогнози из истраживања Волстрит џорнала.

Иако се Занди не слаже са овом перспективом, он је признао да је највећи ризик са тако високим нивоом убеђења то што рецесија постаје „самоиспуњавајуће пророчанство“ јер потрошачи и предузећа ограничавају потрошњу како би ојачали своју уштеђевину док се припремају за неравнине времена испред.

Већ постоје знаци замрачених изгледа, од пада цена роба попут нафте до индекса водећих индикатора Цонференце Боард-а, који узима у обзир факторе попут криве приноса трезора.

Али такође постоји много знакова да економски изгледи нису тако страшни као све то. Подаци о инфлацији објављени у последњих неколико месеци показују да су притисци на цене већ почели да опадају.

То значи да је монетарна политика Фед-а „скоро сустигла тренутне економске и финансијске услове на тржишту. Функција реаговања сугерише да би стопа фондова требало да буде близу 5%, у складу са тренутним очекивањима инвеститора о стопи терминалних средстава“, рекао је Занди.

Амерички финансијски систем је у добром стању

Обично и стање америчке економије и финансијског система изгледају далеко несигурније у месецима пре него што рецесија почне, рекао је Занди. Али то се овога пута не дешава - барем не у оном степену који је претходио претходним падовима.

„Уобичајено, пре рецесије, економију муче значајне неравнотеже као што су домаћинства и предузећа са превеликом задуженошћу, шпекулативна тржишта средстава, недовољно капитализован финансијски систем који се превише проширио“, рекао је он.

„Углавном данас не постоји ниједна од ових неравнотежа“, додао је он.

Потрошачи имају велике уштеде упркос повлачењу

Економисти су помно обраћали пажњу на банковне рачуне потрошача, а неки су изразили забринутост због све мања штедња, Занди верује да америчке породице вероватно неће имати проблема да отплате своје дугове и држе корак са потрошњом како каматне стопе расту.

„Већина домаћинстава је такође урадила добар посао у управљању својим дуговима. Удео њихових примања који иде на отплату главнице и камата је близу рекордно низак и највећим делом ове исплате неће расти са вишим каматама“, рекао је он.

Штавише, Занди верује да, иако цене кућа и даље падају како бум куповине станова из пандемије бледи, недостатак домова који је резултат ограничене изградње више од једне деценије помоћи ће заштити вредности кућа.

Банке су у прошлости биле рањиве, али су и оне довољно добро капитализоване да издрже озбиљан пад. Уместо тога, раст кредита остаје „таман како треба“, рекао је Занди.

„Нема ни превише кредита (као пре финансијске кризе када су зајмодавци давали кредите становништву и предузећима који нису могли разумно да их врате) нити премало кредита (као после кризе када чак ни кредитно способни зајмопримци нису могли да добију кредите у тој кредитној кризи )," рекао је.

'Познате непознате' су ризик

Ризици за америчку економију обилују, истакао је Занди на крају своје анализе. Иако постоји шанса да би неки нови компликовани фактор могао настати ниоткуда, неки од највећих ризика су оно што је Занди описао као „познате непознанице“.

Такођер прочитајте: Очекује се да ће једна трећина светске економије бити у рецесији 2023. године, каже шеф ММФ-а

Примери укључују ескалацију сукоба у Украјини од стране руског председника Владимира Путина или појаву разорне нове варијанте ЦОВИД-19 у Кини. Штавише, у САД има много финансијских линија, укључујући могућност да слабљење корпоративних прихода приморава инвеститоре да додатно смање цену акција.

Занди је навео друге примере „познатих непознаница“ у табели испод.

Што се тиче озбиљности, Занди се плаши да би „страначки обрачун око лимита дуга Трезора, који ће морати поново да се подигне до јесени 2023.“, могао имати најдестабилизујући утицај.

Економисти са Волстрита генерално очекују да ће рецесија почети пре друге половине године. Али остаје доста дебата о дубини и трајању пада, како је известила Изабел Ванг из МаркетВатцх-а.