(Кликните ovde да бисте се претплатили на билтен Деливеринг Алпха.)
Са имовином од 1.5 билиона долара, Франклин Темплетон је међу 10 најбољих америчких менаџера имовине и расте. Током последњих неколико година, компанија је, између осталих, купила менаџера имовине Легга Масона, добављача прилагођених индекса О'Схаугхнесси Ассет Манагемент и секундарног приватног инвеститора Лекингтон Партнерс. Председница и извршна директорка Џени Џонсон каже да се ту не завршава. Фокусирана је на аквизиције у технологији и алтернативе за попуњавање празнина у производима у пословању Франклина Темплетона.
Џонсон је сео са ЦНБЦ-јем Испорука Алфа билтена у ексклузивном интервјуу где је такође разговарала о активној стратегији управљања фирмом и изнела аргументе за имплементацију блоцкцхаин технологије.
(Доле је уређено ради дужине и јасноће. Погледајте изнад за цео видео.)
Леслие Пицкер: Желим да покренем ствари на макро фронту, јер постоји много питања. Са таквом преломном тачком за инфлацију и за монетарну политику за инвестирање засновано на факторима, волатилност, шта тренутно видите у свом огромном, разноликом портфолију?
Џени Џонсон: Нема сумње, тешко је време. И рекао бих да је добра вест да се у временима велике нестабилности активно управљање исплати. И ми смо заиста активан менаџмент – 1.5 трилиона – заиста активан менаџмент. Дакле, у оваквим временима нађете вредност. Мислим да је изазов у томе што постоји много мешовитих сигнала. Имате очигледне препреке инфлације. Повећање Фед-а од 50 базних поена било је највеће у последњих 20 година и очекујемо још неколико који долазе. Мислим да су данас наговестили да вероватно [гледамо] још два повећања, можда чак и три, а онда да направимо паузу. Дакле, имаћете ово велико повећање стопа, имате са ратом у Украјини. Био сам на конференцији у Милкену прошле недеље и некако застрашујући део тога је била порука да је најбољи сценарио скоро замрзнути рат, што значи да ћете имати утицаја на цене енергије на дужи период времена. Снабдевање храном ће бити још једна препрека. А онда, наравно, имамо кинеско закључавање и политику нулте ЦОВИД-а која утиче на ланац снабдевања. Дакле, то су ваша велика врста чеоних ветрова.
А онда је задњи ветар [потрошачев] још увек прилично црвен, вероватно више него што је био пре ЦОВИД-а. Па то је добро. Имате велике ударе демографије у Азији, имате технолошке иновације. И тако, да будем искрен, оно што кажем људима је да је лакше пливати са плимом, начином на који она тече. Дакле, пронађите области у којима постоје могућности, ствари као што су људи који се приближавају ланцу снабдевања, покушавајући да открију где постоје могућности. Мислим да је технолошка иновација, мислим да су ствари око геномике заиста импресивне. Мислим да су ствари везане за прецизну пољопривреду, јер људи покушавају да преузму већу контролу над својим ланцем снабдевања храном, како ми то видимо. Сада, то нису у непосредном року. Биће потребно нешто улагања, али мислим да желите да заостанете тамо где су прилике. Мислим да је Веб 3.0 још једна велика прилика.
Бирач: Занима ме шта тренутно видите у вези са токовима, имајући у виду све те збуњујуће факторе који утичу на улагање у овом тренутку. Да ли видите веће интересовање за активне производе или видите више интересовања за пасивне где људи једноставно желе да преброде плиму, плате нижу накнаду и онда се некако врате на тржиште можда за неколико година и види како се то ради?
Џонсон: Мислим да су токови низбрдо. Мислим да је оно што смо видели активнији бољи учинак. Део тога је да само погледате прелазак на то. Мислим, НАСДАК је у паду више него двоструко више од Дов-а, тако да, нека врста промене раста вредности... али мислим да су људи нервозни. И тако, видите људе који се задржавају на страни фиксног прихода. Видите људе који дају банкарске кредите, промјењиве каматне стопе, кратког трајања, јер знају да ће стопе расти и очигледно је то заиста тешко вријеме за фиксни приход. Дакле, у мери у којој могу да остану, задржите флексибилност. Кредит је сада заиста важан. Компаније које имају добре билансе, добар новчани ток. Опет, зато мислим да не видите да Дов толико пада јер су оне обично вредније акције.
Бирач: Френклин је такође био прилично аквизитиван, недавно је купио Легга Масона, великог менаџера имовине који је недавно купио друге алтернативне менаџере, квантни фонд. Како мислите о склапању послова у тренутном окружењу у односу на изградњу одређених капацитета? И да ли планирате да урадите још аквизиција у будућности?
Џонсон: Били смо врло јасни у вези наше стратегије аквизиције, а то је да заиста пронађемо производе који испуњавају одређене производне нише које смо требали да имамо. Сада смо веома фокусирани на алтернативна тржишта. Они предвиђају да ће око 15% или 16% имовине у наредних неколико година у пословању управљања имовином долазити од алтернатива, али ипак 46% прихода. Дакле, то је важно место за нас и данас имамо 210 милијарди долара, ми смо 10 најбољих менаџера алтернатива. Али изазов је то што су вам потребни глобални производи. Дакле, ако имате, на пример, менаџера некретнина који је само фокусиран на САД, тешко је то продати у Европи. Дакле, ако постоје празнине у производима које ћемо попунити. Већ смо били врло јасни да желимо да наставимо да развијамо наше богатство, фидуцијарно поверење. И тако, пошто имамо прикључне аквизиције, то ће тамо имати смисла. И коначно, Финтецх у великој мери омета наше пословање и тако ми улажемо, понекад само улагања, понекад аквизиције у технолошке производе. О'Схаугхнесси Ассет Манагемент има производ под називом Цанвас, који је стварно ефикасан за порезе, директно индексирање. Мислимо да тамо постоји велики раст. И тако, заиста смо направили ту аквизицију за ту технолошку платформу.
Бирач: Желим да се осврнем на оно што тренутно радите у алтернативном простору јер је велики део Франклин Темплетон-ове, 75-годишње историје, био у простору заједничких фондова, служећи малопродајним инвеститорима. А сада имате преко 200 милијарди долара у алтернативама, које само у великој мери желе да продру у малопродајни простор, али то још увек нису урадиле у великим размерама. Да ли то видите као будућност? Да ли је то нешто што желите да урадите са алтернативама, док покушавате да развијете тај део свог пословања?
Џонсон: Кажем да је мој деда ушао у послове са заједничким фондовима јер просечна особа није могла да учествује на тржишту акција. Говориш о 20-им годинама. И нису могли да учествују на тржиштима капитала, тако да су људи добили идеју да удруже новац и да им дозволе да инвестирају. Па, данас имамо упола мањи број јавних акција него што смо имали од 2000. године и пет пута је већи број компанија које подржавају приватни капитал. Дакле, тај број је порастао са око 1,700 на 8,500, а јавни удео је са око 6,500 на 3,300. Дакле, само из универзума који се може инвестирати, заиста је важно имати приступ алтернативама и не мислим да се тај тренд мења. А онда ја – ако то заправо погледате, компаније чекају много дуже да изађу на берзу, што значи да је већи део те могућности раста у тим раним годинама заробљен само на приватним тржиштима.
У ствари смо ушли у посао са ризичним капиталом јер је наш Франклинов тим за раст капитала посматрао послове и посматрао како компаније чекају толико дуже да изађу на берзу, да могу да доделе до 15% заједничког фонда у неликвидну имовину. Дакле, почели су да улазе у подухват у касној фази и онда су на крају рекли, па, заправо, ми се налазимо у срцу Силицијумске долине, требало би да покренемо сопствене фондове. Дакле, ми смо у овом простору, јер мислимо – а узгред, кредит је исти. Не видите банке да позајмљују на исти начин јер је све више регулативе око капитала који је везан за њихов кредитни портфолио. Дакле, видите ову велику пролиферацију, не само врста комерцијалних и корпоративних зајмова који се дају на приватним кредитним тржиштима, већ заправо видите и потрошачке кредите за директно позајмљивање. Дакле, морате бити у могућности – морамо мислити о себи као да проналазимо све могућности улагања и да их одговорно доносимо нашим клијентима. Чињеница је да алтернативни производи имају одлично – веома су неликвидни, тако да морате одговорно да схватите како ћете их испоручити алтернативном каналу.
Бирач: У једном недавном интервјуу, рекли сте да бисте, ако имате 20 година, и да бисте могли да почнете изнова у било ком послу, изградили нешто што користи блокчејн екосистем. Мени је ово фасцинантно, и само желим да вас питам зашто је то тако. А с обзиром на то да сте већ некако стигли до врхунца једног од највећих светских менаџера средстава, како видите да блокчејн функционише на свој начин и функционише у оквиру традиционалног простора за управљање имовином.
Џонсон: Волим да кажем да је Битцоин највећа сметња од највећег поремећаја који се дешава финансијским услугама и другим индустријама. Зато што је – толико много разговора пада [да ли је ово] валута попут биткоина, хоће ли имати место или не? И то је – тамо треба водити велику дискусију, али заправо, много интересантније [питање] је шта ова технологија може да уради? А ако размислите о томе шта блокчејн ради, он ствара поверење. Ако размислите о томе шта су финансијске услуге, трансакције између људи су трансакције које захтевају од посредника да докажу поверење, компанију која, рецимо, заправо поседујете ово. Па, блоцкцхаин може елиминисати много тих посредника, и окупити купце и продавце, и смањити трошкове трансакције. Чим можете да смањите цену трансакције, можете да фракционишете средства на много већем нивоу. Тако, на пример, можете замислити да узмете Емпајер стејт билдинг, да га продате милионима људи, свако има жетон. А ако желим да ти продам, Лесли, не морам да идем у компанију за наслове. Све је уграђено у тај паметни уговор. Дакле, мислим да ће блоцкцхаин ослободити много врсте закључане неликвидности у различитим врстама имовине.
Друго, мислим да ова врста власништва – постоје људи који га користе – када имате токен, заправо можете креирати програм лојалности. Дакле, већ видите спортске тимове, где они распродају, рецимо, део тима и заправо оно што раде је да стварају лојалност. Замислите, могли бисте да имате посебне састанке тренера, или на НФТ тржишту, уметници који користе токен на један, потврђују да је ово уметничко дело заправо оригинално и аутентично, али га такође користе тамо где могу само они који поседују токен затим имају ове индивидуалне састанке са уметницима. Дакле, то је заиста занимљив начин. Мислим да то драматично смањује неке од трошкова у пословању, али такође откључава ову жељу за неком врстом друштвене везе.
Извор: хттпс://ввв.цнбц.цом/2022/05/12/франклин-темплетон-цео-јенни-јохнсон-саис-ацтиве-манагемент-паис-офф-дуринг-ектреме-волатилити.хтмл